美國1月份非農或表現平平

　　2月6日，市場分析師Christina Parthenidou撰文稱，美國1月份非農將受到市場的密切關注，因為2020年是新的一年，也是新的十年。他認為，美國勞動力市場今年將開局良好。然而，美元的反應將取決於，這些數據能否削弱市場對美國聯準會的鴿派預期。

　　總體來說，Christina Parthenidou認為，1月份非農可能並不令人興奮，但也不應該令人失望。

　　儘管國際貿易狀況起伏不定，但隨著美國失業率降至50年低點，實際工資增長強勁反彈，2019年美國勞動力市場不僅表現靚麗，也創下了十年來的最佳表現。

　　2019年12月，美國非農就業人數增加14.5萬，低於上個月的25.6萬，而平均每小時工資年率降至2.9%，儘管失業率保持穩定在3.5%。

　　然而，這些數據並不令人擔憂，因為非農就業人數增幅輕鬆超過10萬的門檻。由於市場預計美國1月份非農增加16萬，因此預計這次也不會引起市場擔憂。市場還預計，1月份美國平均每小時工資年率從2.9%上升至3.0%，而失業率預計將連續第四個月保持在3.5%。

　　圖1：市場預期2020年美國勞動力市場開局良好

　　左圖中的藍線代表失業率，黃線代表平均每小時工資年率，虛線代表預期值。右圖中的深藍色柱代表美國非農就業的變動情況，其中淡藍色柱代表預期值。

　　美國工資增長有望引起關注

　　實際上，若美國非農數據出現一定程度改善，這並不令人感到意外，因為1月份ISM製造業調查顯示，由於國際貿易緊張關係緩和，本週美國工廠就業人數增加。然而，工資增長強勁始終是個好消息，因為美國聯準會官員急切等待通膨率升至美國聯準會2.0%的目標。

　　2019年，美國的通膨率一直在下滑，從2.0%降至1.5%，然後在12月回升至1.6%。在2019年全年，美國的實際消費者支出也有所下降，增長了4.0%，是三年來最小增幅，不及2018年 5.8%。值得注意的是，在最新的貨幣聲明裡，美國聯準會對於美國家庭支出增長的描述從之前的「強勢」改為「適度」。因此，面對影響消費的措施，市場可能變得敏感。

　　圖2：美國2019年的實際消費波折不斷

　　市場分析師Christina Parthenidou認為，如果美國1月份工資未能上漲，這也將是一個令人失望的信號，表明美國聯準會在2019年的三次降息（每次降息25基點）尚未在整個經濟中奏效，通膨可能需要更多時間才能通過消費者支出增加，達到2.0%的目標水平。儘管現在這樣說還為時過早，若工資果真不如預期，這將證實市場對年底美國聯準會降息的預期，即使美國聯準會表示2020年維持貨幣政策不變，且點狀圖顯示美國聯準會將實行加息。

　　美元將會如何反應？

　　鑑於此，美元可能會走低，美元兌日元可能挑戰109.20附近的支撐位。如急速下滑的話，投資者需關注能否守住下一個支撐位108.40。

　　另外，儘管市場預計，美國的非農就業人數不會改變美國聯準會的中立立場，但工資數據若意外樂觀，可能會在一定程度上平息市場對美國第一季度GDP增速放緩的擔憂。因此，美國聯準會降息的最小幾率也可能下滑，這給美元兌日元突破109.70阻力區域，並接近110.30峰值創造機會。

　　（美元兌日元日線圖）

　　匯通財經易匯通軟件顯示，北京時間2月6日14：17，美元兌日元報109.950/976。

責任編輯：孟然