時隔5個月，金銀比再度逼近歷史高位．．．．．．．

　　去年7月，隨著黃金價格大幅上漲，金銀比一度攀升至93附近。當時，市場上就開始出現諸如「銀價被低估」、「白銀將會爆發」的預測。然而半年過去了，白銀價格依然未突破2016年9月以來的強勁阻力位。去年9月銀價一度抵達19.63美元/盎司，隨後表現萎靡，離20美元大關「漸行漸遠」了。

　　最近幾周，我們發現，黃金和白銀價格的差距再次擴大。上周三（1月26日），金銀比一度上探至91。本周以來儘管金銀比有所回落，但目前仍站立在88附近。

　　金銀比突破90大關究竟意味著什麼？回溯歷史，我們將會更深刻地體會到金銀比當前水平的高低。

　　地質學家估計，地殼中每發現一盎司黃金，大約僅能發現19盎司的白銀，也就是說，若按實物對照，金銀比應處於19：1左右。有趣的是，古埃及的黃金和白銀價格的比值僅為1：1。近代以來，黃金和白銀價格的比值一度受到政府嚴格規定。

1792年，美國法律規定，黃金和白銀價格的比值固定在15：1。隨後在1803年，法國政府也規定，黃金和白銀價格的比率為15.5：1。

　　1873年，美國通過了《造幣法》，正式結束了固定匯率下的雙貴金屬貨幣體系，隨後英國、葡萄牙、加拿大和德國也相繼效仿。至此之後，由於白銀作為貨幣金屬的作用較小，金銀比逐漸攀升，上個世紀金銀比的平均水平上升至40。

　　由此可見，當前金銀比接近90的情況可謂十分罕見。事實上，歷史上，金銀比超過90的情況僅出現了3次：第一次是1991-1992年間受極端的地緣政治情況影響，金價突然大幅狂飆；第二次是去年9月，受降息潮影響黃金怒破數年高位；第三次，則發生在8天前，這次相當低調，消息面上根本沒有明顯的信號。

　　金銀比破位的時間間隔大大縮短，這是不是預示著，白銀被低估的信號愈發強烈，白銀的爆發呼之欲出？

　　金十不久前的一篇報導提到，根據歷史規律，每次黃金突破橫盤形態開始大幅上漲時，白銀在隨後的5至12個月內，會以驚人的速度上漲。另一篇關於白銀估值的文章也提到，根據CAPE模型，白銀未來十年的表現可能比標準普爾500指數要好，回報率有望達到三位數。 

　　基本面上，白銀具有進一步上漲的利好支撐。此前金融大佬Peter Schiff指出，美聯儲的低利率和量化寬鬆貨幣政策將不再作為一種應急措施，這種極端的貨幣政策在未來的日子里或成為一種新常態。

　　這種新常態將進一步令金價持續走高，而白銀幾乎也會隨之上漲。由於白銀在工業上的作用，其波動性比黃金大得多。但從本質上來講，白銀仍然是一種貨幣金屬，隨著時間的推移，它往往會保持與黃金相對一致的走勢。這意味著，未來黃金白銀繼續上漲時，白銀的表現將優於黃金。

　　技術面上，基於黃金今年年初的爆發，分析師Taylor Dart指出，白銀對當前交投區間最早的突破嘗試可能會在今年年底，但距離真正的突破可能還需要一年甚至更長時間，可能會在2021年4月甚至更晚。

　　當前，銀價仍處在多年來的交投區間14-22.50美元內，分析師認為，當月線收盤價突破22.50美元時，多頭可能才確認白銀實現真正的破位。而一旦成功破位，白銀價格可能還有15%的上漲空間。