本文來自新浪財經

美國東部時間12月20日，新浪財經對話納斯達克市場情報部高級經理麥克-索科爾（Michael J‧Sokoll）。對於近期的美國股市公司收益疲軟，而股票市場頻創紀錄的現象，他給予了自己的分析。麥克認為：

「如果基本面的好轉未能及時趕上股票估值的增長，股市可能會出現拋售。」

麥克還在採訪中表示，種種現象都表示，在經歷對地緣政治的擔憂後，目前股市情況正在好轉。隨著貿易狀況的改善以及通用汽車和波音公司在未來逐步走出困境，製造業最糟糕的時刻已經過去了；但如果基本面沒及時趕上股票估值時，股市可能會出現拋售。

以下是對話實錄：

新浪財經：市場對地緣政治局勢緩和作何反應？您又如何看待原油價格和黃金價格的變化？

Mike ：當地緣政治衝突開始發酵的時候，股指期貨暗示道指將下跌400點。但是在局勢趨緩後，市場走高，很快從恐懼中振作起來。雖然美股股指期貨下跌，但是在情勢緩和後，股票逐漸走高。

同樣非常相似的是，黃金價格和石油價格都飆升了很多，隨後由於擔憂消退，在這個星期，兩者的價格又大幅地下降了。 油價在突破了每桶65美元之後，目前它已經下跌了約5美元。黃金也是，金價突破每盎司1600美元後，目前下跌了約50美元。當恐懼逐漸消失後，股票價格也創下新的紀錄。

上週道瓊斯指數、標普500指數和納斯達克指數都以創紀錄的新高點收盤。道瓊斯指數首次觸及29000點。因此種種現象都表示，在經歷對地緣政治的擔憂後，目前股市情況正在好轉。

新浪財經：Markit Service PMI從11月的51.6升至12月的52.8，這個數值高於預期。 市場對這個數字有何反應？

Mike ：在最近發佈的五份經濟報告都表明，製造業PMI一直較疲軟，並且低於預期，而服務業的表現則較為強勁。從股市的角度可以看出來，市場資金趨向於集中在服務業的部分，它佔了經濟的三分之二或更多。我認為市場傳遞的一種信息是，製造業部分在某種程度上與貿易狀況相聯動，貿易狀況的改善以及通用汽車和波音公司在未來逐步走出困境，都預示著製造業最糟糕的時刻已經過去了。

新浪財經：美國去年12月非農就業增加14.5萬人，您如何看待這個數據？

Mike ：這個數值比預期的要低，預期的新增非農就業人數為16萬人。再加上我們遇到所謂的「日曆效應」，去年美國的假期時間非常的短。今年一月份的失業率和非農就業數據會讓我們對整體經濟有更深的瞭解。失業率目前為6.7%，是有史以來的最低水平。所以這個非農就業數據雖然低於預期，但是總體的經濟數據還是不錯的。

新浪財經：根據一份瑞士信貸的研究稱，低失業率也可能是商業週期後期的一個決定性特徵，您認同嗎？

Mike ：我認為這是一個非常有趣的報告。按照定義，當失業率而處於最低水平時，從商業週期的角度來看，它可能預示著經濟衰退即將到來。而報告並沒有指出，經濟衰退會在近期到來。尤其目前的利率十分的低，這有助於股價和經濟的提振。

但是可以肯定的是，可能在未來的經濟衰退到來的時候，我們意識到，最低失業率確實預示著經濟衰退的到來。但是我認為，短期內並不會出現經濟衰退，雖然收益放緩以及失業率新低可能預示著未來的經濟疲軟。

新浪財經：第四季度一些零售業收益報告不太令投資者滿意，這是否會影響2020年美國零售銷售的前景？

Mike ：我的看法是，目前經濟仍十分強勁，消費者支出也還不錯。因此，我認為，我們確實看到的零售業績疲軟，尤其是百貨公司銷售業績的下降。然而網絡零售業銷售成績仍十分強勁，這也表示從實體店到在線商店的過渡仍在繼續。因此，整個經濟狀況不一定會被百貨公司銷售的疲軟所影響。但是這些收益不如預期的零售商肯定要通過努力以提高盈利能力。

新浪財經：瑞銀的分析師預測基準市場到5月份時將下跌16%，您對此有何看法？什麼因素可能導致這個下跌？

Mike ：我認為他們是看到了收益增長疲弱的事實才會做出這個判斷。2020年的第一季度的公司收益增長，可能會與我們在2018年最後四個季度所看到的情況相似。因此他們提醒投資者應該關注公司收益的降低和製造業疲軟，而不是只看到股市的創紀錄增長。

我的看法是，瑞銀的分析師實際上是在預測股市將呈V形走勢，先跌後漲。我也持有相同的觀點。然而我認為投資者沒有必要在此時拋售股票。我認為投資者可以靜待一段時間，目前股市的估值和價格都非常高，因此股市的基本面是需要一些時間來趕上這個價格的。如果基本面沒及時追上時，股市可能會出現拋售。