黃金2020年的表現會比2019年好嗎？在黃金走勢的驅動因素中，宏觀經濟形勢絕對算是關鍵。Sunshine Profits分析師Arkadiusz Sieroń就提出了其對2020年宏觀經濟十大趨勢的預期，這些趨勢將重塑今年的經濟和黃金走勢。下面就讓我們一起來詳細了解一下。
- ①通脹水平可能仍然受抑。因為低通貨膨脹不是暫時的，而是由全球競爭、技術進步以亞馬遜或優步等秩序顛覆者造成的永久現象。
②經濟增速也受抑，不過全球經濟增速可能觸底。根據國際貨幣基金組織（IMF）的數據，美國GDP增速預計將從2019年的2.4％降至2020年的2.1％，甚至低於2％。但是，隨著貿易局勢和緩以及全球增長可能觸底反彈，美國經濟增速可能會超出預期。
③美聯儲將持觀望態度，並有鴿派傾向。鑑於通脹疲軟，美聯儲不太可能在2020年加息。雖然最新的點狀圖表明2020年將暫停降息，但可能的經濟放緩甚至衰退可能會促使美聯儲采取鴿派行動。
④歐洲央行和日本央行貨幣政策仍保持寬鬆。因此，即使美聯儲今年暫停降息，它也將比其他主要央行鷹派得多，這將支撐美元。美國的經濟增長，儘管疲軟，也將超過其他G7國家。
⑤美元指數仍然強勁。正如上面所說，美國經濟增長即使放緩，其表現也遠勝其他主要經濟體，美元因此將保持堅挺，這將對金價施加一定的下行壓力。
⑥美國財政政策仍然寬鬆，財政赤字預計將從10920億美元美元增加到11010億美元。但是，根據預測，財政赤字在GDP中的佔比預計將從5.2％降至4.8％。也就是說，2020年美國的財政政策將與2019年大體類似。
⑦隨著中美第一階段經貿協議簽署，貿易緊張局勢將有所緩解，投資者信心可能增加。
⑧脫歐不確定性會減少，有助於促進企業投資。
⑨投資者對風險資產的興趣可能增加。隨著脫歐及貿易局勢兩個重大的地緣政治阻力有所減弱，投資者的風險偏好可能會增加，因此他們可能會將部分資金從黃金和其他避險資產中撤出，分配到股票中。
⑩債券收益率2020年有進一步走高的空間。如果投資者對風險資產的興趣增加，他們會將資金從國債轉移到股票市場。一方面人們對衰退的擔憂緩解，需求減少，另一方面由於財政赤字增加，供應增加，這可能會壓低債券價格，從而提高債券的收益率。
較高的利率將對金價產生負面影響。如下圖所示，當10年期美國國債收益率在2019年觸底時，黃金價格達到頂峰。因此，如果收益率進一步提高，黃金將承壓下行。
Sieroń最後總結道，不幸的是，他預見到的2020年十大趨勢對金價上漲都不是很有利。因此，從根本上看，2020年對於黃金而言可能比2019年更糟糕。當然，除非出現真正的“壞情況”，例如，下一次經濟危機到來。
