近日，路透編髮了一組市場分析人士關注的有助於研判美國經濟衰退的指標圖表。因全球貿易局勢緊張和不斷惡化的經濟增長前景讓投資者擔心，美國歷史上最長的經濟擴張即將結束。
以下為《線索Clues》對該文的摘編：
圖表：凝視衰退的「水晶球」（GRAPHIC-Gazing into the recession crystal ball）
作者：Saqib Iqbal Ahmed, Megan Davies
今年年初，債券殖利率曲線的反轉引發了人們對經濟衰退的擔憂，因為殖利率曲線是經濟衰退跡象的關鍵指標。
當短期債券殖利率高於長期債券的殖利率時，反轉的殖利率曲線就會出現。這表明投資者對未來的經濟狀況十分擔憂，他們更願意持有長期債券。長期債券是比股票和其他投資更安全的替代選擇，雖然利息較它們低。
路透近期對分析師的調查顯示，儘管人們對經濟的擔憂有所緩解，但經濟不會很快反彈。本週公佈的製造業和私營部門就業數據也出現了放緩。
標普全球評級（S&P Global Ratings）在最近的一份報告中將美國明年陷入經濟衰退的可能性從8月份發佈的30%-35%改為25%-30%。
未來12個月發生經濟衰退的概率（圖片來源：路透、標普全球評級）
以下是投資者關注經濟健康狀況時需要瞭解的一些指標：
1、殖利率曲線
3個月期的美國國債和10年期美國國債的殖利率之間利差降至負值時（如今年年初），表明投資者接受較低的殖利率，並想將資金一直掌握在手中，而不是進行長期投資。
該曲線作為經濟衰退的預測指標非常可靠。但經濟衰退很可能在殖利率曲線反轉的兩年後才發生。雖然10月份反轉殖利率曲線回歸正常，但這並不意味著美國經濟已經走出困境。相反，殖利率在反轉後恢復正常，這是經濟衰退前夕經常出現的情況。
殖利率曲線作為衰退的一個預測因子（圖片來源：路透）
2、Sahm法則
按照最新的Sahm法則，當失業率三個月移動平均值相對於過去12個月的失業率低點上升大於等於0.5個百分點的時候，經濟就已經開始衰退。
該規則由美國聯邦儲備委員會（Fed）經濟學家、消費者部門負責人Claudia Sahm設計，旨在比以往的程序更快地標記商業週期中經濟衰退的開始。目前該指數僅為-0.03個百分點，遠低於人們需要擔憂的標準。
「Sahm法則」（圖片來源：路透）
3、失業
美國失業率和初次請求失業金人數在前兩次衰退前或衰退初期小幅升高，經濟衰退後這兩個比率大幅上升。目前，美國的失業率達到50年來的最低點。
未來幾個月，投資者將密切關注申領失業救濟金的情況，看是否有跡象表明，貿易緊張局勢不僅導致經濟前景黯淡，還在向勞動力市場蔓延。
美國失業率（圖片來源：路透）
4、GDP產出缺口
產出缺口是實際經濟產出和潛在經濟產出之間的差額，用來衡量經濟的健康狀況。
一個正的產出缺口（如圖所示）表明實際經濟產出超越其潛在產出。通常情況下，經濟在衰退結束時的實際運行水平要遠低於潛在水平，而在擴張結束時的實際產出則會高於潛在產出水平，且達到自身最高值。
GDP產出缺口在衰退發生前會下跌（圖片來源：路透）
5、消費者信心
消費者需求是美國經濟的一個關鍵驅動力，從歷史上看，消費者信心在經濟低迷時期會減弱。目前消費者信心接近週期性高點。
消費者信心處於週期高位（圖片來源：路透）
6、股票市場
股市下跌預示著衰退即將來臨或者已經開始。2001年經濟衰退前夕，股市就已經小幅下跌。2008年經濟衰退開始時，股市開始暴跌。
以12個月滾動為基準進行計算，在上兩次衰退前，標準普爾500指數出現下跌。最近，標普500指數12個月滾動平均百分比變動創下一年多以來新高。
標普500指數在經濟衰退前會下跌（圖片來源：路透）
7、盛衰晴雨表（Boom-Bust Barometer）
Yardeni Research的Ed Yardeni設計了「盛衰晴雨表」（Boom-Bust Barometer），用來衡量銅、鋼鐵和廢鉛等工業投入品的現貨價格，並將其除以初次請求失業金人數。該指數在前兩次衰退前夕和衰退期間大幅下跌，之後一直保持增長，但目前已從今年4月的最高值回落。
盛衰晴雨表（圖片來源：路透）
8、房地產市場
房地產開發在最近幾次經濟衰退前有所減少。今年10月，美國房地產開發持續反彈，房屋營建許可申請數量躍升至近12年的最高點，顯示房地產市場在抵押貸款利率下降的情況下仍然表現強勁。
房屋開工在過往經濟衰退之前開始下滑（圖片來源：路透）
9、製造業
美國供應管理協會（ISM）製造業指數中也有關於美國GDP增長情況的預測數據。但鑑於製造業在美國經濟中的地位不斷下降，這個指數的影響力近年來有所下滑。不過，該指數仍值得關注，尤其值得關注的是，最近的預測指數長期低於50。
今年11月，美國的工廠活動已經連續第四個月萎縮，新訂單數量接近2012年以來的最低水平。
ISM美國製造業指數（圖片來源：路透）
10、盈利
標普500指數成份股公司的盈利在上次經濟衰退前夕有所下降。目前，該指數成份股公司的盈利預期也一直在下降。
在稅收政策刺激過後及貿易局勢影響，今年企業收益表現不佳。但許多分析師認為，第三或第四季度將是本輪週期的谷底。
在最近一次經濟衰退中，標普500指數成分股公司出現盈利下跌（圖片來源：路透）
11、高收益債券息差
信用息差——投資者持有風險較高的證券而被支付的高於較安全的美國國債殖利率的溢價——這個息差通常會在人們認為違約風險上升時擴大。
因為經濟放緩，投資者目前正準備把資金撤出風險最高的美國公司債。投資者同時還對美國公司債券的槓桿水平感到擔憂。根據ICE BofA CCC和美國高收益債指數，CCC級債券的利差達到了11.44%的近三年最高點。
信用利差走勢（圖片來源：路透）
（本文由《線索Clues》實習編輯郭佳寧編譯）
