摩根士丹利預計，明年美國股市和公司債券的表現將遜於其他國家，而隨著美國以外地區的經濟增長加快，美元將會貶值。

這家投行預計，到明年年底，標普500指數將小幅下跌，從上週收盤時的3120點跌至3000點。美國股市今年一直是全球股市的領頭羊，不過歐洲股市緊隨其後，因為兩大市場都受益於各國央行開始的新一輪貨幣寬鬆週期。

今年是一年前摩根士丹利誤判的一個週期，當時該行策略師相對於基準配置對股票「持中立」態度。到目前為止，摩根士丹利全球指數早2019年的總回報率為23%。

該團隊指出，他們低估了央行積極應對的力度，低估了德國馬克和新興市場通膨率的下降，以及在全球收益增長轉為負值之際，市場支付高得多的市盈率的意願。但是，他們懷疑各國央行是否能在同樣的情況下成功兩次。」

明年美國面臨的挑戰包括企業盈利已見頂的風險、股票的相對估值過高，以及總統大選前的「獨特」政治風險。

摩根士丹利外匯策略師Hans Redeker認為，著美國經濟增速趨緩，過度擴張的美國資產估值可能會下降，隨著淨投資流入減少，美元將進一步承壓。

該投行仍認為，在2020年下半年，美元相對於與經濟增長週期相關的貨幣仍有反彈的潛力，因為總統大選可能會使風險環境「更具挑戰性」。日元和瑞士法郎等避險貨幣也可能表現良好。

在固定收益領域，摩根士丹利對美國國債和日本政府債券持中性態度，對德國國債和英國國債持減持態度。至於公司債務，與世界其它地區相比，將再一次表現不佳。美國以外更好的增長動力和相對估值導致亞洲和歐洲信貸的邊際正回報。

摩根士丹利對2020年的具體預期如下：

• 標普500指數在2020年底時的預測值為為3,00點，目前約為3120點。

• 日本東證指數預期為1701點，目前為1860點。

• 摩根士丹利新興市場指數預期為1054點，目前為1150點。

• 十大外匯交易包括做多歐元、英鎊、印度盧比和新西蘭元。

• 布倫特原油價格預測為60美元，而目前約為63美元。

• 預計明年黃金平均為1511美元，交投區間在1500美元左右。