美國聯準會在其最新的每年兩次的金融穩定評估報告中表示，自5月份提交上一份報告以來，整體金融穩定狀況幾乎沒有變化，「金融業的核心似乎具有彈性」。

　　美國聯準會指出，一些資產價值很高，尤其是商業地產價值。但「風險偏好」被認為符合「歷史規範」，家庭債務「相對於收入處於中等水平」，大型銀行的槓桿水平較低，使用可能引發波動的短期融資對金融機構構成的風險也不大。

　　但該報告強調了美國聯準會對企業債務創歷史新高的持續擔憂。一些美國聯準會官員擔心，如果商業活動放緩並加劇經濟下滑，企業債務可能惡化。此外，美國聯準會表示，隨著時間的推移，全球低借貸成本可能侵蝕銀行、保險公司和養老基金的回報，促使它們承擔更多風險。

　　美國聯準會理事佈雷納德（Lael Brainard）在一份事先準備好的聲明中稱，「當前，高風險非金融企業（包括通過槓桿貸款）之間極低的信用利差和高水平的負債，值得提高警惕。」「從中期來看，長期低回報的環境，以及追求殖利率和承擔額外債務的激勵措施，可能會增加金融脆弱性。」

　　但最尖銳的評論是針對「穩定幣」的，其中最突出的是Facebook(195.1, 1.95, 1.01%)的加密貨幣天秤座（Libra）倡議，通過將加密貨幣與一籃子基礎資產掛鉤，消除加密貨幣的波動性。

　　美國聯準會在報告中專門用了一節來闡述這一觀點，並警告稱，儘管這類金融產品以及其他以創新技術為驅動的金融產品可以作為一種新的交易媒介，但如果基礎廣泛的穩定機制設計不當或監管不力，金融體系可能面臨「潛在的嚴重後果。」

　　報告總結稱：「一個穩定的支付網絡迅速實現全球規模的可能性，給金融穩定、貨幣政策、防範洗錢和恐怖主義融資以及保護消費者和投資者利益帶來重大挑戰和風險。」

　　在Facebook宣佈計畫利用其龐大的平台幫助建立全球穩定幣Libra聯盟不久，美國聯準會表示，它提出了一系列監管、反洗錢和消費者保護方面的挑戰，這些問題必須在任何產品發佈之前解決。

　　《金融穩定報告》是一年前發佈的，這是為更好地瞭解金融市場對整體經濟構成的風險做出的努力的一部分。美國上兩次經濟衰退都是由金融業引發的——本世紀初互聯網股票泡沫的破滅，以及2007年至2009年經濟放緩之前次貸房地產市場的崩潰——政策制定者將這份報告視為在問題變得嚴重之前發現問題的一種方式。

　　過去幾個月股市和債市動盪，全球經濟放緩以及一系列地緣政治風險加劇了緊張局勢。

　　全球央行因此紛紛降息，其中美國聯準會三次降息尤其緩解了債券市場的緊張局面，並在最近提振了房地產和其他信貸敏感行業的活動。

　　企業債務處於「歷史高位」就是原因之一，自美國聯準會主席傑羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）接任美國聯準會主席以來，多次提到這一風險。

　　美國聯準會指出，商業信貸的增長速度繼續快於經濟增長，債務規模相對於美國經濟規模和企業資產負債表規模都很高，其中增長最快的是「信用狀況較差的企業的債務」。

　　然而，到目前為止，較低的借貸成本使這種債務得以持續。

　　美國聯準會總結稱：「在經濟強勁的背景下，整體企業信貸表現依然良好，而且，由於利率處於歷史低位，償債成本處於歷史區間的低端，尤其是對高風險企業而言。」

責任編輯：覃肄靈