摩根士丹利(40.68, -0.10, -0.25%)首席跨資產策略師Andrew Sheets表示，其對於未來美股和信貸(1.47, 0.00, 0.00%)回報的三個最強大的指標都非常簡單。其中一個現在看起來很糟糕，一個令人擔憂，還有一個看起來還不錯，但需要注意。

　　第一個變量是美國ISM製造業採購經理人指數（PMI）。由於美國供應管理學會自1948年以來就一直在運行該指數，因此，PMI提供了一種獨特的、一致的、長期的衡量美國工業健康狀況的指標，並提供了大量數據，幫助衡量其前瞻性影響。

　　目前，這些影響令人擔憂。今年以來，美國製造業採購經理人指數（PMI）大幅下降，而上週的數據嚴重遜於預期。Sheets的研究表明，6個月的PMI移動平均值可以減少噪音，產生更可靠的信號。隨著近期數據的下跌，6個月移動平均線低於平均線，而且還在走低，從歷史上看，這意味著美國股市和信貸環境不佳。由於Sheets關注的是這一平均值，即便下個月的PMI數據好於預期，也未必會改變這一信號。

　　第二個指標是美國消費者信心指數，與ISM一樣，它與ISM一樣具有獨特性，是一個有著很長歷史（1967年以來）的連續數據系列。目前該指數接近2000年以來的最高水平，這常被認為是市場樂觀的一個理由：這是消費者實力強勁的標誌。

　　第三個變量是首次申請失業救濟人數。這一數字反映了勞動力市場的健康狀況，但重要的是，它往往比官方失業率更早出現變化，因此對於那些也在努力預測未來的股市的投資者來說，這可能是一個更有用的指標。到目前為止，儘管有其他兩個指標發出的不妙信號，首次申請失業救濟人數仍然很低，這是一個好跡象。　　但歷史顯示，當樂觀情緒達到頂峰時，市場就會達到頂峰，而市場和消費者的樂觀情緒往往會同時達到峰值。美國消費者信心指數在1988年、2000年和2007年都達到了主要高點，隨後美國股市和信貸市場的回報率都明顯低於平均水平。如今，消費者信心很高，但已開始減弱，這是一個令人擔憂的跡象，表明另一個類似的頂部可能正在形成。

　　經濟數據很重要。但它們的作用可能有限，因為金融市場是預期性的，而且往往比基礎數據變化得更快。Sheets認為ISM採購經理人指數（PMI）、消費者信心指數和初請失業金人數是這一規律的三個例外，隨著時間的推移，它們發出了強有力的前瞻性信號。這三個指數都是美國經濟周期指標的組成部分，它們的讀數是大摩對市場保持謹慎的幾個原因之一。