央行買黃金不停！連續9個月增持耗資346億元，全球央行都在買，今年已買超400噸

　　金價大漲，央行增持黃金步伐不停。

　　9月7日中國人民銀行最新公佈的數據顯示，截至2019年8月，中國黃金儲備6245萬盎司，環比增加19萬盎司，為連續9個月增持。

　　自2018年12月以來，央行黃金儲備持續增加。不僅中國央行，全球央行都在買。世界黃金協會9月6日發佈的最新報告顯示，年初至今全球央行淨購金量已超過400噸，這是2010年央行購金出現淨購買以來的最高年度累計水平。

　　央行9個月耗資346億元增持黃金

　　在2018年12月之前，央行已經超兩年（26個月）按兵不動，未增持黃金。

　　從去年12月開始央行開啟黃金「買買買」模式，連續9個月增持321萬盎司：2018年12月首次增持32萬盎司；2019年1月到7月連續增持，從30萬盎司到50萬盎司不等；剛剛結束的8月增持19萬盎司。

　　雖然這期間央行增持黃金的步伐沒有停歇，但增持量與金價有一定關係。其中，4月和5月央行對黃金的增持量明顯放大，彼時也是今年以來截至目前黃金的低位；至8月金價已連漲三個月，而央行在8月份對黃金的增持量也降至19萬盎司，未維持以往30萬盎司以上水平。

　　6月以來，受多重因素影響，黃金啟動了一波久違的強勢上漲，其中6月漲幅7.73%，創下兩年來最好月度表現，7月微漲近1%，8月再度大漲7.23%，金價一舉站上1500美元，甚至一度突破1560美元，創下6年多以來最高點。

　　按照最新金價，目前1盎司黃金的價格在1515美元，321萬盎司黃金相當於48.63億美元，約合人民幣346億元。

　　目前處於央行第5次黃金增持週期

　　回溯中國黃金儲備數據，從1978年至今約40年間，中國央行共開啟了5次黃金增持週期，其中3次發生在2009年4月至今的10年間，目前正處於第5次增持週期中。

　　1978年至1980年，中國黃金儲備為1280萬盎司；1981年微降至1267萬盎司並維持至2001年11月。

　　2001年12月，中國黃金儲備增至1608萬盎司並維持了一年時間；2002年12月，黃金儲備再度增至1929萬盎司，直到2009年3月，這個數據未再變動。

　　2009年4月，央行大舉買入1460萬盎司黃金，致中國黃金儲備增至3389萬盎司。

　　此後直至2015年6月，央行才再度大舉增持，買入1943萬盎司黃金，創下迄今為止單月買入最高紀錄，同時開啟了一次長達17個月的增持週期，至2016年10月增持到5924萬盎司才停手。

　　從2018年12月起，央行的黃金儲備從5924萬盎司連續9個月增加321萬盎司至6245萬盎司。

　　2012年以來，黃金熊市已經持續了7年。2015年金價近乎腰斬，創出1045美元/盎司的低點，而彼時正值央行上一輪黃金增持週期。

　　2018年四季度，全球風險資產回調，黃金脫穎而出，跑贏全球大部分資產，央行再次開啟黃金增持週期。

　　世界黃金協的最新報告顯示，各國央行繼續以健康的速度積累黃金儲備，截至今年7月，全球官方黃金儲備共計34407.58噸。此外世界黃金協會開展的一項調查顯示，認為全球央行黃金儲備在接下來一年將上升的佔比54%，維持不變的佔比38%，但沒有被調查者認為黃金儲備會下降。

　　8月全球黃金ETF持倉規模上升

　　世界黃金協會最新發佈的數據顯示，8月份全球黃金ETF總持倉規模按月上升5%至2733噸，與2012年底的歷史最高只相差2%，而當時的金價比現在的水平高出約9%。

　　截至8月末，全球黃金ETF總持倉量上升了292噸，主要受過去三個月強勁流入驅動。2019年6月至8月，全球黃金ETF持倉規模增加了13%，主要因全球利率下降導致美國2年/10年國債殖利率曲線倒掛，以及中美持續地緣政治緊張局勢所推動。

　　而黃金價格8月繼續上漲約7%，使得全球黃金ETF的資產管理規模增長至1340億美元。

　　北美地區繼續主導8月黃金ETF流入，持倉上升78噸，超過歐洲成為2019年流入量最大的地區；歐洲吸引了33噸淨流入，增長主要來自英國，因英鎊持續走弱及「硬脫歐」可能性增加；亞洲吸引了9噸淨流入，扭轉了今年以來淨流出的情況。

　　亞洲的淨流入主要受中國推動。據世界黃金協會，上海期貨交易所平均每日黃金交易量增加超200億美元，遠高於今年以來日均80億美元和2018年日均30億美元的交易量。8月份，上海黃金交易所的保證金交易黃金合約交易量達到2507噸，為歷史最高水平。

　　報告稱，通過場外交易產品、期貨合約和ETF，全球黃金交易量持續走高，平均每天達2190億美元，較去年水平高出92%。認沽/認購偏度仍處於極端水平，這暗示投資者願意以更貴的價格購買未來買入的黃金期權，而非賣出的黃金期權，突顯市場持續看漲情緒。

　　凱投宏觀（Capital Economics）市場經濟學家Simona Gambarini認為，金價年底將在1500美元左右，因兩股力量相互平衡。一方面，避險情緒預計將繼續支撐金價；但預計債券殖利率將回升，這將給黃金帶來壓力。

　　「我們預計今年剩餘時間將出現避險情緒，這應該會支撐黃金需求。尤其預計美國和世界其他地區股市將在年底前出現拋售。另一方面，由於債券殖利率已經大幅下跌，預計今年剩餘時間債券殖利率將繼續走高，這應該會給金價帶來下行壓力，」Gambarini上週五表示，「總的來說，我們認為今年剩餘時間金價將保持當前水平。」

　　華泰宏觀李超團隊稱，黃金兼具金融和商品的多重屬性，有助於調節和優化國際儲備組合的整體風險收益特性。在市場風險因素仍多、美元大概率進入下行通道的情況下，仍堅定看好中長期黃金投資價值。

責任編輯：王永生