隨著國際貿易緊張局勢升溫，美國經濟指標趨弱，華爾街開始預計美國聯準會將採取更激進的降息措施，摩根士丹利(40.69, 0.33, 0.82%)甚至認為美國聯邦基金利率將再次下滑至零左右的水平。

　　投行預測美國聯準會將繼續降息，以避免經濟衰退

　　經濟學家現在預計，美國聯準會可能在年底前降息25個基點，並在2020年採取多項舉措，直到其明顯避免了經濟衰退。高盛(204.11, 2.59, 1.29%)剛剛宣佈將美國GDP增長預期下調0.2個百分點，而美銀美林表示，預計未來12個月美國經濟陷入衰退的可能性越來越高。

　　今年7月份，美國聯準會實行了11年來的首次降息，且暗示未來不排除繼續降息。隨著華爾街其他預測人士紛紛預期美國經濟走軟，這促使美國聯準會採取更為激烈的降息舉措。 

　　瑞銀(10.63, -0.01, -0.09%)分析師卡朋特(Seth Carpenter)在給客戶的報告中稱，經濟增長放緩和風險上升可能促使美國聯準會進一步降息。儘管FOMC在7月份的會議上幾乎沒有支持進一步降息，但貿易形勢的發展應該為9月份降息提供足夠的理由。」

　　他預計美國聯準會12月將再次降息，然後在2020年3月最後一次降息，整個週期下調100個基點，使美國聯準會聯邦基金利率降至1%-1.25%的區間。這與目前期貨市場的定價相符，即2020年底該利率將下降至1.12%左右。

　　不過，這一預測仍與委員會成員預期的利率走勢相去甚遠。他們在6月份的最新預測中指出，長期利率將為2.5%，高於當前2%至-2.25%的目標區間。然而，這一預測是在7月降息之前做出的。

　　卡朋特表示，9月份的降息可能會被框定為應對未來不確定性的另一種保險政策。不過，到12月份的時候，降息將成為對疲軟經濟數據的反應。

　　摩根士丹利：不能排除美國聯準會實施更大幅度降息，將利率下降至零的水平

　　摩根士丹利預計，FOMC將在9月和10月會議上連續降息，未來的降息幅度將更大，到2020年還將有四次降息，使得聯邦基金利率利率接近於零。這差不多是金融危機期間的水平，且這樣的低利率此後還維持了七年時間。

　　美銀美林的策略師卡巴納(Mark Cabana)最近也表示，如果國際貿易緊張局勢持續升級，零利率可能會到來。

　　摩根士丹利經濟學家澤特爾（Ellen Zentner）在一份報告中指出，如果查看一下FOMC決定貨幣政策時需要的考慮因素，美國聯準會似乎明顯需要進一步降息。他預計美國聯準會標準的降息幅度是25個基點，但不能排除更大幅度的降息。如果美國聯準會官員從數據中看到足夠令人信服的證據，表明他們對經濟的基本預期已被打亂，且經濟明顯下滑的可能性更大，那麼就更不能排除會加大降息幅度。

　　與此同時，人們越來越擔心，美國經濟會因為國際貿易局勢緊張而陷入全面衰退。根據FactSet的數據，越來越多的公司將關稅政策列為經濟面臨的不利因素，28%的公司高管在第二季度財報電話會議上提到了關稅問題，這比上一季度增長了41%。

　　美銀美林在最近的一份報告中表示，未來12個月美國經濟出現衰退的幾率為三分之一。紐約聯準會的衰退指標顯示，美國經濟衰退的可能性為31.5%。該指標利用10年期和3個月公債收益率之差來衡量經濟下滑的可能性。 

　　在摩根士丹利預測聯邦基金利率將接近於零之際，一些人猜測，如果形勢進一步惡化，美國聯準會可能將名義利率降至零以下。 

　　澤特爾在報告中寫道：「如果美國聯準會採取更激進的措施，就有更大的機會讓投資者相信，其已經控制住了局面，而且由於其採取的行動，未來需要放鬆的力度會更小。此外，更激進的美國聯準會將有更好的機會提振通膨預期。然而，根據我們經濟學家對美國聯準會政策的預測，現在的美國聯準會並不激進。相反，現在美國聯準會放鬆貨幣政策的速度幾乎和收緊政策一樣慢。」

　　匯通財經APP提醒，若美國聯準會如華爾街預期那樣繼續實行降息，恐成為施壓美元的一大利空因素，未來需對此保持警惕。

　　美元指數日線圖

責任編輯：張玉潔 SF107