週二，標普500指數和道瓊斯(26007.0703, -22.45, -0.09%)指數均上漲至少1.2%，主要股指經歷了一系列下跌，終現企穩之勢。週一標普500指數下挫3%，道瓊斯指數則大跌767點，均創下自去年12月以來的最大單日百分比跌幅。

　　雖然週二股市狀況有所緩和，但美銀美林、高盛(205.74, -0.27, -0.13%)集團、瑞銀(10.81, -0.18, -1.64%)集團等機構的分析師都警告投資者，在今夏剩餘時間和秋季，市場有可能面臨更大幅度的震盪。

　　對很多人而言，上述新的看法折射出一種僅僅在一年前還很難領悟的現實：貿易緊張局勢可能不會很快緩解。

　　面對美國聯準會進行逾十年來的首次降息、以及今年迄今出爐的公司業績不溫不火的狀況，投資者正試圖找到一個將這些因素納入考量的最佳位置。

　　瑞士信貸(11.43, -0.07, -0.61%)首席股票策略師Jonathan Golub稱，人們存在一種誤解，即貿易爭端將很快得到解決、不是一個要花很長時間去化解的持續問題。Golub表示：「如果川普安靜了六週時間，人們就覺得問題神奇地消失了。這是不對的。」

　　美國股市去年以大跌收尾後，基於美聯準會將一路降息等假設，投資者今年大部分時候都在大舉買入股票。標普500指數今年截至7月上漲超過20%。

　　但上述事件都沒有如投資者所期望的那樣發展。美國聯準會上週雖下調利率，但在某種程度上淡化了未來進一步降息的可能。

　　此外，面對更具挑戰的經濟環境，今年企業利潤增長放緩，尤其是製造商。

　　高盛近期將標普500指數成分股公司全年利潤增長率預期從6%調降到3%，理由是經濟增長放緩、油價下跌和公司利潤率低於預期。科技行業的利潤率表現尤其不佳。

　　利潤增長步伐料再放慢2%，部分利潤下降將被預期中的上調價格抵消。

　　儘管高盛預計近期股市將有很大波動，但該行分析師曾預測標普500指數2019年年底將收於3100點，這一預測是在美國聯準會降息之前做出的。

　　在高盛公佈上述指數目標時，標普500指數較3100點低3.2%。該指數週二收於2881.77點，還需上漲7.6%才能達到高盛的上述目標水平。

　　與此同時，美銀美林的分析師重申了標普500指數2900點的目標點位，暗示該指數今年剩餘時間將在一個區間內呈劇烈波動走勢。分析師表示，川普的言論令市場措手不及，加大了美國商品需求被進一步削弱以及消費者和企業信心遭到打擊的可能性。

　　美銀美林還表示，過去3個月以來，對盈利預期的修正出現下行趨勢，並降至歷史平均水平之下，表明未來兩個月股市將僅有微幅回報，甚至可能出現負回報。

　　美銀美林還稱，若果真發生這種情況，預計標普500指數未來兩個月平均將上漲1.1%。

　　Wells Fargo Investment Institute策略師Paul Christopher和Darrell Cronk在給客戶的一份報告中稱，今年餘下時間市場的波動幅度可能加大。該行正在考慮貿易摩擦持續的可能性，這意味著許多公司今明兩年可能都要面臨關稅問題。

　　該行表示，標普500指數基於未來12個月預期收益的市盈率略低於17倍，接近公允價值，大盤像今年上半年那樣進一步普漲的空間不大。投資者應該減少配置表現強勁的股票，買入估值較低的股票，比如銀行股。

　　但瑞士信貸的Golub表示，股市的壓力只能持續這麼久。許多投資者已將資金從股市轉投債市，導致10年期美國國債收益率跌至1.74%。與此同時，股票的股息收益率為2%。

　　這種情況在週二有所體現。股市收復部分失地，標普500指數週二上漲1.3%。與此同時，隨著投資者減持美國國債，債券收益率從多年低點小幅上升。

　　Golub 說，如果股票的收益率高於債券，那麼退休人員應該考慮購買股票來獲得收益，雖然有點匪夷所思，但這就是大家現在面臨的局面。（文章略有刪減）

責任編輯：張玉潔 SF107