這本譯作的出版對我們瞭解國際金融發展史、思考我國金融改革開放、發展穩定以及我國金融業如何更好地融入國際體系具有積極的意義。

這本書的核心人物是麥卡杜（William Gibbs McAdoo），美國第46任財政部長（任期為1913~1918年）。他作為財政部長，根據當時的《聯邦儲備法案》，也是當然的美國聯準會主席。他主持了美國聯準會的籌備、設立和初期的運轉。作者在書中提到，在美國聯準會的官方網站上，似乎有意無意把麥卡杜從歷任主席名單中省略掉了。書中對其中的原因有所暗示，特別指出，在《聯邦儲備法案》的立法過程中，麥卡杜曾經嘗試要把美國聯準會定位為財政部下屬的一個局，從而使美國聯準會成為一個好用的政治工具。威爾遜總統沒有採納這個意見。

美國在第一次世界大戰爆發之際即1914年7月底至8月初，面臨一場重大的金融危機。在當年7月的最後一週，英國和法國投資者開始清倉所持美國證券。他們準備把出售證券所得到的美元在美國兌換成黃金，運回歐洲以應付戰爭開支。如任其發展，就會耗盡支撐美元的黃金儲備，可能引發美國金融市場乃至美國經濟的動盪和蕭條。而歐洲人隨後就可能以極低的價格從美國購買戰爭所需物資和原材料，到時美國為了恢復經濟增長將不得不接受低價的採購。

在當時，放棄或中止金本位不是一個現實的選項，那樣做會嚴重影響美國成為國際金融領導者的目標。1907年的金融恐慌已經損害了美國的國際聲譽。《聯邦儲備法案》雖然在1913年就成為法律並已生效，但因各種耽擱，第一次世界大戰爆發時美國聯準會還只是一份藍圖，尚未開張。金融救助責任當然落在了財政部長身上，更何況這位財政部長還兼職美國聯準會主席，負有籌建美國聯準會的第一責任。

面對這一局面，麥卡杜採取了大膽粗暴的行動。他一方面維持了美元的金本位不變，同時做出安排，史無前例也很可能後無來者地把紐約證券交易所（下稱「紐交所」）關閉了長達四個月之久，以阻止歐洲投資者變現所持有的美國證券並兌換成黃金運回本國。除了在證券市場吸收了大量外國投資，美國在1914年還是個淨債務國。

當時，歐洲主要國家和金融機構持有大量的美國債務，既有公共債務比如紐約市的市政貸款，又有私營部門債務，這些債務不少將在當年年內到期（特別是歐洲銀團給紐約市的貸款），構成另外一個黃金外流的威脅。為了避免1907年的金融恐慌重演，麥卡杜只得借助《奧爾德里奇-弗里蘭法案》中的緊急貨幣條款向銀行體系提供大量紙幣，以防止銀行因擠兌而大面積關門，獲得流動性注入的銀行必須拿出合格的證券或票據甚至倉單作為抵押品。這也是該法案條款被用到的唯一一次。

他還支持摩根財團牽頭的銀團對即將到期的紐約市所欠歐洲的巨額債務組織借新還舊，並允許這些新的銀團貸款用作對銀行發放緊急貨幣的抵押物，從而擴大了紐約市政債作為抵押品的規模上限。因此，在祭出上述舉措外，麥卡杜還安排了退出計畫，這是基於經貿基本面的計畫。為了這些臨時措施的適時退出，麥卡杜組織大批商船把美國的穀物和棉花及其他貨物運到歐洲市場，以擴大出口。為了減少戰時國際海運的風險，經國會授權在財政部成立戰爭風險保險局，為所有在美國註冊的商船提供保險，鼓勵出口，改善國際收支條件。這為美國翻身成為淨債權國奠定了經濟基本面基礎。

麥卡杜早年從事律師工作，後來興辦企業。1913年就任美國第46任財政部長時，其本人既沒有經濟理論上的專業訓練，也沒有從事金融方面的實務經驗，當然也就沒有什麼條條框框。在危機應對中，他的企業家本能得到了充分發揮。其企業家本能還體現在對市場需求的尊重和理解上。紐交所關閉後，原本在紐交所掛牌的一些證券開始在場外市場上交易，紐交所為了自身利益也利用其附屬清算系統低調地進行買賣雙方的撮合交易或協議轉讓。麥卡杜對這兩類違反證券交易禁令的行為採取了睜一隻眼閉一隻眼的態度，當過企業家的麥卡杜深知這類「慢撒氣」式的交易活動可以起到緩衝重開交易所的市場壓力和阻止市場主體公開抗議的作用。

作者認為，麥卡杜大膽行動的智慧和歷史影響怎麼強調都不為過。麥卡杜的果斷行動的第一個效果是避免了美國金融和股票市場的立刻恐慌和崩盤。它也為全球經濟實力平衡從歐洲向美國發生歷史性和決定性的轉移奠定了基礎，這個轉移正好就在第一次世界大戰期間發生。因為麥卡杜的行動，交戰國的投資者在戰事開始時無法提用其在美國的金融資產。結果造成這些國家財政部門很快就耗盡持有的外匯和黃金儲備。有些國家只得通過發行具有主權債性質的IOU（打白條）在美國和其他市場購買戰爭物資。

由於麥卡杜的行動，完好無損的美國金融體系和股票市場就能更從容地管理這種跨境融資和資金流動，並且美國工業部門迅速擴大生產規模滿足盟國的戰爭需要。這種有管理的外國資產清倉使得美國從1915年前的債務國變成國際上特別是對歐洲的債權國。到了1915年，紐約已經成為主要的國際金融中心，在很多方面和倫敦平分秋色。歐洲主要發達國家、南美主要國家、亞洲的中國和日本的國際貿易和投融資活動都以紐約為主要場所，且以美元作為融資貨幣，黃金儲備也轉移到紐約存放。此時，美元已經獲得了國際金融市場的信任。

作者認為，麥卡杜的危機處理，催生了美國國際金融領導地位以及美元時代的早日到來。不過，歷史告訴我們，美元完全取代英鎊的主導儲備貨幣地位還得經歷兩次世界大戰以及戰後美國在國際治理中多方位的戰略謀劃和這些謀劃的有效實施。

近年來特別是全球金融危機以來，中國的金融業繼實體經濟之後日益融入全球體系。金融業的改革、開放、發展和穩定取得了一系列令人矚目的進步。我國參與國際經濟金融治理的能力不斷增強，話語權不斷提升，人民幣於2016年加入國際貨幣基金組織的SDR（特別提款權）貨幣籃子，成為影響力不斷增強的儲備貨幣之一。

在推動建設開放型世界經濟、積極參與全球治理體系改革和建設、向世界貢獻中國智慧和力量的過程中，以史為鑑，學習和吸取一切國際貿易、投資和金融等領域的經驗和教訓是十分必要的。希望《關閉華爾街》的出版，能起到這樣的積極作用。

（作者係國家外匯管理局副局長，曾任中國證監會主席助理，本文摘自《關閉華爾街：1914年金融危機和美元霸權的崛起》一書序言，標題為編者所加，該書獲評2018「第一財經‧摩根大通年度金融書籍」年度雙語書籍獎）