鮑威爾國會證詞放鴿加強降息預期

　　上週，美國聯準會主席鮑威爾的鴿派國會作證強化了市場這樣一種信心，即美國聯準會將在7月份實行降息，並在下半年繼續進一步放鬆政策。

　　該消息也提振標普500指數和納斯達克(8258.1852, 14.04, 0.17%)指數創下新高。但是，強於預期的美國通膨數據、過去幾天政府債券收益率飆升，未來幾個月美國聯準會政策可能出現各種結果，投資者對此也做好了準備。

　　美國聯準會可能在7月底會議將利率下調25個基點，也可能罕見地下調50個基點，從而在年底前啟動幾輪寬鬆政策。

　　不過，對於美聯準會是否降息，以及降息幅度是否高達50個基點，不少分析師也持有不同看法。Adams Funds首席執行官Mark Stoeckleh表示：「我很難弄明白美國聯準會為何計畫降息。」他補充稱，他與管理層的談話令他們對美國經濟走勢「謹慎樂觀」，因股指觸及歷史高位。這不是人們預期會引發降息的傳統環境。

　　JonesTrading首席市場策略師奧羅克（Michael O 『Rourke）在報告中甚至稱鮑威爾的證詞「超現實」。他在報告中寫道，美國失業率低於美聯準會的充分就業目標，物價也是穩定的，這些都是前所未有的現象。 此外，30年期國債收益率的收益率歷史低點高出了50個基點。  

　　諸多因素不利於美聯準會降息，但歷史上意外降息也不罕見

　　其他分析師則表示，在這種環境下美國聯準會降息並不像人們想像的那麼罕見。LPL Financial高級市場策略師德特裡克（Ryan Detrick）指出，自1980年以來，當標普500指數距離歷史高點不到2%時，美國聯準會已經降息17次。當1996年標普500指數創下歷史新高時，美國聯準會就實行過降息。

　　的確，上世紀90年代末是許多分析師的一個熱門參照時間段，和1998年金融危機期間比較尤其貼切。當時，就像今天一樣，美國經濟開始感受到全球經濟大幅放緩的影響，最終導致對沖基金長期資本管理公司倒閉。

　　1998年的金融危機導致消費者信心下降，金融狀況趨緊。繼1998年7月創下新高後，美國股市暴跌了18%以上。儘管就業市場非常強勁，第三和第四季度GDP分別增長了5.1%和6.6%，美國聯準會還是決定降息三次。 

　　美國聯準會降息幫助美股迅速反彈，並在大約兩年多的時間裡繼續走高，直到2000年互聯網泡沫破裂，讓位於持續多年的熊市。

　　投資者甚至持有另外一個信念，即美國聯準會可能在7月底意外降息50個基點，因為上週五，聯邦基金利率期貨市場預計，美國聯準會7月降息概率高達23.5%，遠遠超過7月6日預計的5.1%。

　　西北共同財富管理公司首席投資策略師Brent Schutte稱，從歷史上看，美國聯準會希望貨幣政策放鬆時能有震懾作用。他們試圖在放鬆貨幣政策時超出市場預期，以最大限度地影響金融狀況和投資者信心。

　　宏利投資管理（Manulife Investment Management）首席經濟學家唐納德（Frances Donald）對表示：「美國聯準會降息50個基點的理由與學術研究一致。學術研究表明，離中性利率越近、零利率下限越低，美國聯準會就應該越早採取行動，而且降息幅度應該越大。」

　　與此同時， 亞特蘭大聯準會主席等美國聯準會官員也提醒投資者，只有少數的美國聯準會官員不認為美國經濟需要再降息一次。降息50個基點需要美國聯準會委員會對利率前景明顯更為鴿派。這在政治層面看，似乎不太可能。

　　未來一週美國方面還將公佈一系列經濟數據，肯定會成為美國聯準會決定貨幣政策時考慮的因素，投資者需要保持關注。

　　北京時間7月16日將公佈美國6月零售銷售數據，進口物價指數、工業生產和企業庫存數據。7月17日，美國商務部將發佈6月份新屋開工和建築許可的估計數字；7月18日將公佈每週初請失業金人數和美國經濟諮商會（Conference Board）領先經濟指標指數，7月19日將公佈密歇根大學消費者信心指數。

責任編輯：孟然