【彭博】-- 儘管最新的美國就業報告減少了降低借貸成本的緊迫性，但聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾本周在國會發表證詞的時候，可能會將降息這個選項牢牢地保留在桌面上。

很長時間以來，鮑威爾一直都因為拒不降息而受到美國總統川普的威嚇。這一次，他可能會重復聯邦公開市場委員會6月份政策聲明的措辭，即聯儲會將「採取適當行動」維持經濟擴張，這將強化投資者關於聯儲會將在7月30至31日會議上降息的預期。

鮑威爾周三上午10點向眾議院金融服務委員會發表半年度貨幣政策證詞，周四在參議院銀行委員會作證。包括民主黨總統候選人伊麗莎白·沃倫在內的一些議員預計會提出一系列問題，如川普對聯儲會的抨擊，經濟現狀和Facebook Inc.的新貨幣計畫等等。

「他本周必須發出一個明確的信號：行動，不行動，或者仍然不確定並且還在觀察數據，」 Amherst Pierpont Securities首席經濟學家Stephen Stanley表示。 「如果他繼續模棱兩可，那麼市場可能會認為他認可當前市場所體現的預期，也就意味著他還是選擇了一個立場。」

按照目前市場價格，投資者認為本月降息25個基點的概率為100%。以下是針對鮑威爾的證詞需要關注的五點：

風險評估

由於由於擔憂情緒加重會成為降息的理由，因此鮑威爾對美國經濟前景所面臨風險的最新評估尤為重要。聯儲會周五公佈的貨幣政策報告凸顯出全球貿易成長和製造業自2017年以來顯著減弱。該報告表示，不確定性抑制了企業投資，關稅對全球貿易流動產生了「溫和的實質性」直接影響。

「鮑威爾明確表示，如有必要，聯儲會將採取措施確保經濟繼續擴張，」 Jefferies首席金融經濟學家Ward McCarthy表示。「不清楚的是，什麼會引發聯儲會採取這些措施。我希望他提供一些清晰度。」

6月份美國非農就業人數增加了22.4萬人，遠超過經濟學家的預期。一般而言，這表明沒有太大的緊迫性來採取行動對抗全球經濟放緩。勞工部周五的報告顯示沒有工資壓力，平均時薪成長穩定在3.1%，勞動力隊伍的擴大表明就業市場可能仍存在某些松弛。

看到逆風

由於近幾周以來對中美貿易爭端的擔憂有所緩解，美國股市創下新高。但與此同時，經濟成長在第二季度放緩，亞特蘭大聯儲銀行的跟蹤指標預計第二季度GDP成長1.3%。

「鮑威爾即便不認為經濟表現出色，也會確認其成長仍然穩固，」Grant Thornton的首席經濟學家Diane Swonk表示。「最重要的是，他所認為的逆風是什麼，以及他如何定性這些風險。這些風險正在推動聯儲會進行保險性降息的意願。」

川普抨擊

鮑威爾可能會被要求回應川普對聯儲會的反復批評，並被迫討論他與這位美國總統之間的對話。川普在7月5日曾經說：「聯儲會並不清楚自己在做什麼。」

川普還曾經表示，他有權解雇或降級鮑威爾，而鮑威爾則表示，他打算干滿整個四年任期，並且「法律在這個問題上是明確的」。

「鮑威爾將繼續強調聯儲會的獨立性，指出委員會由許多人組成，並且存在激烈的爭論，」富國銀行高級經濟學家Sarah House說。鮑威爾的「回答會很簡短，他會努力儘快結束這個問題。」

彭博經濟學家觀點

「在為期兩天的國會陳詞過程中，鮑威爾將有機會調整市場對未來利率政策變化的預期。聯儲會希望進行幾次‘保險性降息’，不希望被拖進漫長的降息周期。」

--彭博經濟學家Carl Riccadonna, Yelena Shulyatyeva以及Eliza Winger

聚焦民主黨

國會兩位民主黨議員對鮑威爾的提問值得特別關注。

民主黨總統候選人、來自馬薩諸塞州的參議員沃倫的提問通常直接且有對抗性。她的問題有時會讓聯儲會領導人也手忙腳亂 。社交媒體名人、自稱社會主義者的眾議員Alexandria Ocasio-Cortez雖然是國會新生派，但事實證明她在國會聽證會的提問相當老練。

他們或其他人可能會敦促鮑威爾解釋聯儲會對其貨幣政策框架的長達一年的評估。由於通膨在過去七年的大部分時間內都沒有達到央行2%的目標， 聯儲會正在考慮采用一種新的方法，包括允許通膨超過目標，以彌補過去低於目標的情況。

大銀行

預計鮑威爾也會被問及聯儲會在監管美國的銀行業方面的努力。

另一個監管方面的熱門話題是它和其他金融監管機構將如何處理新興的數字貨幣，比如Facebook的Libra。鮑威爾說他曾與該公司就其計畫進行過討論。

原文標題Powell Heads to Congress With Fed Cut in Play: Testimony Preview

--联合报道 Jesse Hamilton.

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