美債10年收益率在早些時候一度跌破2%，之後迅速反彈至2%以上。鑑於美債10年的收益率在2%是一個重要的分水嶺，機構對於後市收益率是否能持續走低目前還是保持的謹慎的態度。

過去10年裡有四次美債10年收益率跌破2%

在過去10年的時間裡，美債10年收益率一共有4次跌破2%，分別為：

1、2011年9月22日，美聯儲決定出售4000億美元的短期國債，購入較長期國債，壓低收益率曲線的遠端。

2、2012年上半年美國經濟復甦顯著放緩，刺激性財政政策和寬鬆貨幣政策對經濟提振減弱。另外，歐債危機外溢效應不斷顯現，對其他經濟體的外需造成較大影響，全球經濟增長放緩。內外交困的背景下，美聯儲實施QE3的預期不斷上升。

3、2015年年初新興市場國家經濟增速大幅下滑，對發達國家復甦中的經濟構成拖累，另一方面大幅拉低美國通脹。美國CPI同比由2014年11月的1.3%降至2015年2月的0%。

4、2016年英國脫歐成為影響全球金融市場的重要因素。當年2月英國宣布脫歐公投提前至6月，引發避險情緒上升。

這一次收益率下滑原因和歷史上哪次最接近？

江海證券屈慶，吉靈浩，王文歡指出目前美國經濟形勢與貨幣政策預期與2012年二季度更相似，經濟的景氣度高於12年，但悲觀預期更強。除了低迷的經濟形勢較為相似，對貨幣政策寬鬆的預期大致相同。12年上半年市場對美聯儲實施QE3預期較強，但直到12年9月，QE3才開始實施，本次雖然對6月的降息預期較強，但是結合本次議息會議的點陣圖來看，美聯儲對是否降息存在較大分歧。

與12年2季度相比，以下三點不同：第一、目前避險情緒更弱，2012年歐債危機引發的避險情緒較強，目前雖然全球經濟增速放緩，但是各大央行紛紛降息推動各自國債利率下行，資金由於避險需求流入美國的意願比2012年弱；第二、目前GDP與PCE增速下滑幅度更小，2012年二季度GDP同比增速較上季度下滑2.5%， PCE增速由3月的2.35%下滑了0.72%至5月的1.63%，6月美聯儲議息會議GDP和PCE同比增速預測值分別比2018年GDP和5月PCE同比增速下滑了0.8%和0.3%，經濟下行風險相對較小；第三、目前對經濟的悲觀預期更強，2019年4-6月，美債收益率曲線出現倒掛，釋放了經濟衰退的信號，此次美債收益率曲線倒掛引發的經濟悲觀預期比12年時更強。總體來看，目前的經濟景氣度優於2012年二季度，但是對經濟的悲觀預期或更強。