在經過近十年的訓練之後，人們現在都有一個根深蒂固的觀點，即任何股市的低迷都能很快被美聯儲的講話或降息逆轉。在美聯儲干預股市的意願不斷加深之後，市場參與者已經相信，只要有美聯儲在，股市就不可能會崩盤：一旦市場下跌10％，甚至20％（即進入熊市），美聯儲和其他全球央行將通過直接購買（出動熊市小分隊）、宣佈採取寬鬆政策、以及一些非常規的量化寬鬆措施或降息來拯救市場。正如歐洲央行行長德拉基的經典言論，央行“將不惜一切代價”。

但具有諷刺意味的是，正是對於央行干預市場絕對有效性的信心導致了市場的崩潰。市場崩潰和上漲都是群體情緒的表現，雖然這通常被簡化為貪婪或恐懼，但更確切來說，它描述的是市場對近期前景的信心。

對美聯儲干預絕對有效性的信心滋生了自滿情緒，這是股市崩盤的重要背景。

市場的波動被認為是“爬上一堵擔憂之牆”，也就是說，當市場忽視潛在的威脅時，就會走高。這種變化無常疊加充足的交易量（即大量買家），便是市場持續反彈的背景。

崩潰不是由怯懦的羊群引起的，而是自滿的羊群。當投資者小心翼翼、對未來預期信心不足、空頭大量押注股市下跌時，市場通常不會崩盤。市場的崩盤一般出現在投資者對前景信心滿滿、相信美聯儲能夠逆轉任何市場下跌、賣空者寥寥無幾之時。

此圖表便描繪了這種情形。

1、空頭認為基本面疲軟將導致市場下跌。

2、市場攀上“擔憂之牆”，忽視基本面疲軟不斷走高，碾壓空頭。

3、由於交易員對美聯儲完全控制市場充滿信心，因此每次謹慎的交易員拋售股票都會有人接盤。

4、空頭大舉押注，認為各種技術指標將會發揮作用，最重要的是之前的高位將成為重要阻力位，形成看跌的雙重或三重頂部模式。

5、市場飆升至新高，迫使空頭回補，推動市場走高。空頭最終放棄，賣空者數量寥寥無幾。

6、由於市場上漲主要是受到投資者信心的支撐，隨著交易量減少，市場下一次的大幅下跌令投資者震驚，但他們仍會選擇逢低買入。

7、這種反彈達到了較低的高點，市場重新開始拋售。大多數參與者還不知道，此時市場對美聯儲無所不能的信心已經被削弱，投資者正失去信心。

8、在下一次下跌時，動能加速下跌，而美聯儲的聲明和緊急降息行動也不過只能支撐股市幾個小時。美聯儲不得不訴諸緊急措施，這一事實將進一步嚴重打擊人們對美聯儲救市的信心，拋售將會加劇。

簡而言之，羊群慌亂逃竄，這就是市場崩潰時的情景。