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2018年底,全球金融市場動盪不安,標普500指數一度跌入熊市,VIX飆升。不出所料,美聯儲在未來加息和量化緊縮問題上改變了此前的強硬論調。
大約在同一時間,
長Steven Mnuchin組建了“暴跌救火隊”(Plunge Protection Team,簡稱PPT)幫助支撐美國金融市場。自那以後,標普500指數一路上漲,主流投資者“天真地”認為“一切又好起來了!”
由於美聯儲立場的轉變,以及美股隨之而來的飆升,投資者再次自滿起來。波動率指數在過去幾個月中一直低於15。
但Real Investment Advice專欄作家Jesse Colombo指出,不幸的是,這是一個令人擔心的現象,因為波動率指數在前兩次波動高峰之前也曾觸及類似的低位,即2018年年初和年末的股市暴跌之前。Jesse Colombo曾經準確預言2008年
。
他稱,“聰明錢”或者商業期貨
者(他們往往在主要市場轉折點上是正確的)正在建立VIX期貨看漲頭寸,就像他們在上兩次VIX飆升之前所做的那樣。“傻錢”或大型機構交易員(他們往往在重大轉折點出錯)已經建立了大量空頭頭寸。
令人擔憂的投資者自滿情緒也可以從“傻錢信心指數”(Dumb Money Confidence index)中看出來。該指數顯示,股市中的“傻錢”目前處於10年來最自信時候。
Jesse Colombo認為,另一個支持未來波動性將上升觀點的指標是10年期/2年期美債息差。當
倒掛時,波動性將大度上升。如果這種歷史關係仍然有效,那麼我們應該為未來幾年的大幅波動做好準備。波動性將大幅上升可能是經濟衰退和美聯儲在過去十年內製造大規模資產泡沫破裂的結果。
由於美聯儲過去10年的行為,股市大幅膨脹,標普500指數的上漲速度遠遠快於收益增長,目前,美股的估值水平與1929年類似,這意味著無論如何,股市“痛苦”的調整是不可避免的。
雖然很難說波動性飆升即將來臨,因為我們正處於被一個由美聯儲操縱的人為市場,但Jesse Colombo認為,這裡的警示信號確實值得關注。
毫無疑問,再次出現市場暴跌和波動性飆升的必要條件已經存在。支撐市場上漲的唯一因素是人們相信,即使經濟數據繼續惡化,美聯儲仍將繼續引導市場走高。但在某個時候,投資者將被迫面對現實。