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近年來美股累積了大量漲幅，儘管去年末經歷了一輪下調，但今年以來美股幾乎已收復失地。而市場對於美股是否將走熊的討論從未停歇。
一些華爾街分析師儘管對美股保持謹慎態度，但卻樂於接受美股牛市進入第11個年頭（自2008年以來）的這種觀點。然而，百達（Pictet）資產管理公司首席策略師Count Luca Paolini對此持不同觀點，Paolini近日在報告中警告投資者“當前股市非常糟糕”，同時，Pictet 已下調了組合中資產的頭寸，相應增加了持有現金比例。
Paolini解釋道，發達經濟體面臨增長壓力，公司的盈利增速放緩，而大多數股市未來沒什麼指望。Paolini不認為美國股市能重現2018年股市下跌後的非凡表現（“stellar performance”）。
Paolini對華爾街不感冒，並認為“美國股市看起來是最經不起一波修正的”，美股當前不僅是該公司評分中估值最高的，而且美國公司的利潤率似乎將從11%的最高點開始回落。此外，Paolini引用了全國商業經濟調查協會（National Association for Business Economics Survey）的數據來支持這一觀點。數據顯示，將近三分之二美國公司增加了薪酬支出。
下圖是從Paolini報告中截取的一小部分，圖中展示了他們最看好的地區股市。例如，被脫歐的負面事件拖累的英國，增長乏力、低通脹、但受益於美元走弱的新興市場。
（各資產類別及不同地區股票展望，來源：Pictet Asset Management）
此外，Paolini指出，市場似乎低估了經濟衰退的風險。熊市是否即將來臨，是投資者熱議話題。儘管國際貨幣基金組織（IMF）不認為將迎來熊市。Paolini指出，順週期股票和高收益美國信用債的當前定價，低估了經濟衰退的潛在影響。
那麼唱空美股的Pictet 偏愛哪些資產呢？防禦性股票，比如醫療健康和公用事業板塊的股票，但也提醒要避免當前估值特別偏高的2個行業——非必需商品和服務，以及科技行業。
除此之外，Cracked Market的知名金融博主Jani Ziedins亦表示，美股平靜的表面可能有一個小裂縫。此前，Ziedins曾表示，當前美股價格已偏高，投資者繼續追高的意願不強。
值得一提的是，本週開始，標普500指數中包含的公司將陸續公佈一季度財報。美銀美林對一季度美國公司淨利潤進行了預測，認為情況沒有預期的那麼糟糕。
美銀美林指出，市場對美股一季度財報的預期發生了戲劇性轉變：過去三個月中，每股淨利潤（EPS）調查數據被下調了7%，是之前普遍下調幅度3%的兩倍多。好消息是，在之前所有出現預期類似大幅下調的季度中，最終公佈的EPS數據都平均高於預期3%。本次調查數據顯示，預計EPS同比下降2%，為2015-2016年EPS衰退以來的首次下降。該機構預計，標普500的平均每股淨利潤為38.25美元，將實現平穩增長並高於預期3%。
該機構指出，在分析師的預測中，能源類公司的EPS預期在過去三個月中下調幅度最大，下調了30%；材料與科技類公司也出現大幅下調，分別下調了16%和8%。
從公司資本規模看，該機構預計，大公司更有可能避免收益減退，而小公司也許不能倖免，預計本季度小規模公司可能出現10%以上的利潤減退，並可能持續惡化。總的來看，該機構認為，資產管理者的預期將是本財報季中，美股市場表現重要的催化劑。
匯市方面，機構看空歐元/美元、歐元/澳元，看多美元指數，澳元/美元、澳元/紐元。
看多美元指數，看空歐元/美元
西太平洋銀行分析師指出，隨著美聯儲暫停加息步伐，美元很快找到了新的支撐，當前已回升至96.9，同時經濟活動數據也開始回升。
該機構認為，相比於歐洲等重要貿易夥伴，美國在經濟增速及增長潛力方面表現出眾。這助推了美元當前升勢，也有助於美元未來進一步的上漲。該機構預計，美元指數在2019年下半年將上漲至98.5。
由於歐洲受到政治不確定性的影響，該機構稱，在暫時的穩定信號出現以前，預計上半年歐洲經濟數據將維持疲弱狀態。相較而言，美國經濟面臨的風險趨於平衡，因而該機構認為，歐元/美元在下半年將跌至1.10。同時，預計到2020年底，歐元/美元只能緩慢上行至1.15的水平。值得注意的是，此前的預計為1.17，考慮到歐洲經濟增長疲軟延續、政策制定者更多地意識到潛在政治風險，不論是已知還是未知的，因而下調了年底預期。
看多澳元/美元、澳元/歐元、澳元/紐元
法興銀行對澳元/美元、澳元/歐元、澳元/紐元持戰略看空態度。該機構認為，在澳聯儲官員暗示政策不會在短期內發生變化後，澳元/美元在昨日早間出現反彈。市場調查顯示短期看空澳元，而該機構認為，賣出澳元的理由並不充分。原因是：至少短期內中國數據的改善，不論在交易頭寸還是情緒上，都有助於澳元。該機構還稱，市場普遍開始看多澳元/紐元，但其更看好做空歐元/澳元，並認為做多澳元/美元也有機會。
