中國3月CPI重返“2時代”，同比2.3%，創5個月新高，也是四個月來首次重回2%上方。
受部分鮮活食品價格節後回落影響、以及非洲豬瘟疫情發生勢頭趨緩，食品CPI環比由上月上漲3.2%轉為下降0.9%；同比則上漲4.1%。非食品CPI環比轉為下降，同比上漲1.8%。分析認為，溫和通脹的主要驅動因素可能是豬週期觸底回升，預測CPI繼續回升。
3月PPI同比上漲0.4%，較前值的0.1%回升，創3個月新高，持平於預期；環比由上月下降0.1%轉為上漲0.1%。
華爾街見聞數據統計：
3月CPI同比高於40%的同月指標，歷史上，3月CPI同比的最大值為5.40%，出現在2011年，最小值為0.90%，出現在2017年，歷史平均值為2.49%，當月數據低於歷史平均值。
3月PPI同比高於50%的同月指標，歷史上，3月PPI同比的最大值為7.60%，出現在2017年，最小值為-4.60%，出現在2015年，歷史平均值為1.09%，當月數據低於歷史平均值。
國家統計局城市司處長董雅秀點評：
春季是蔬菜上市的淡季，加之受多地低溫陰雨天氣影響，鮮菜價格上漲較快；豬肉價格上漲5.1%，為同比連降25個月後首次轉漲。
華爾街見聞首席經濟學家鄧海清博士在《快評丨CPI回升趨勢確定，貨幣政策受“豬週期”影響嗎？》中表示，2019年通脹應當不會成為主導貨幣政策的因素，既不存在由於CPI上行導致的貨幣政策收緊，也不存在由於PPI可能通縮導致的貨幣政策大放鬆。
華泰宏觀李超團隊認為，若通脹短期突破3%，央行大概率加大對通脹容忍度，首保穩增長目標。
從歷史上看，通脹大幅上行往往對應豬價和油價上行週期疊加、經濟進入過熱階段，因而央行可能選擇加息控制通脹。
而今年油價中樞同比下跌，經濟下行壓力仍存，政策基調為穩增長，央行大概率在二季度全面下調公開市場政策利率，目的為降低市場融資成本，改善小微企業經營環境。
中泰宏觀固收梁中華則認為，“通脹一強一弱，不改貨幣寬鬆”。
預計今年CPI受到豬價影響會明顯上台階，但PPI仍趨下行，貨幣政策寬鬆的態度不會輕易改變。儘管央行連續多日暫停逆回購操作，但從利率水平來看，當前銀行間流動性仍然合理充裕，二季度仍有近1.2萬億的MLF到期，降準置換概率依然較大。
CPI同比回暖重回“2時代”，4月有望繼續回升
從環比看，CPI由上月上漲1.0%轉為下降0.4%。其中，食品價格由上月上漲3.2%轉為下降0.9%，非食品價格由上月上漲0.4%轉為下降0.2%。
食品類別中，雞蛋、水產品和鮮菜價格分別下降6.0%、3.6%和2.6%，牛肉、羊肉和雞肉價格分別下降1.8%、1.7%和1.6%。非洲豬瘟疫情發生勢頭趨緩，各地豬肉價格漲跌互現，豬肉價格上漲1.2%。
非食品類別中，衣著、居住、醫療保健價格分別上漲0.6%、0.1%和0.1%；生活用品及服務、交通和通信價格均下降0.3%；教育文化和娛樂、其他用品和服務價格分別下降1.6 %和0.5%。具體來看，出行人數減少，飛機票、旅行社收費和賓館住宿價格分別下降；另外，成品油兩次調價，汽油和柴油價格分別上漲3.6%和4.0%。
從同比看，CPI同比上漲2.3%，較上月擴大。其中， 食品價格上漲4.1%，非食品價格上漲1.8%。一季度，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲1.8%。
食品類別中，鮮菜、鮮果分別上漲16.2%、7.7%；畜肉類價格上漲4.7%，豬肉價格上漲5.1%，為同比連降25個月後首次轉漲。禽肉類價格上漲4.0%，糧食價格上漲0.4%；雞蛋價格下降4.1%，水產品價格下降3.0%。
非食品類別中，七大類價格同比全部上漲。醫療保健、教育文化和娛樂、居住價格分別上漲2.7%、2.4%和2.1%，衣著、其他用品和服務價格分別上漲2.0%和1.9%，生活用品及服務、交通和通信價格分別上漲1.2%和0.1%。
華爾街見聞首席經濟學家鄧海清博士指出，CPI回升主要有兩方面因素，一是非洲豬瘟導致的豬肉價格趨勢性回升，二是蔬菜價格回落幅度顯著低於季節性。
考慮到增值稅減稅效應，這對CPI同比帶來一次性的下調，這可以部分對沖豬肉價格的上漲，且蔬菜價格回落是大概率事件，因此全年CPI可能時點性超過3%，但目前看顯著超過且維持3%以上的可能性不高。
華泰宏觀李超團隊認為，溫和通脹的主要驅動因素可能是豬週期觸底回升，除豬價外，暫未看到其他可能帶動通脹短期快速上行的風險因素。
中泰宏觀固收梁中華點評稱，食品CPI環比降幅遠小於去年同期，導致食品CPI同比跳升至4.1% 。
4月以來豬肉價格暫時穩定，水果價格略有回升，但菜價趨於回落，預計CPI環比略升，同比繼續走高至2.7%，6月CPI同比有突破3%可能。受小城市房地產市場回落影響，國內經濟需求仍有下行壓力，預計今年CPI受到豬價影響會明顯上台階。
PPI 環比由降轉漲，同比漲幅略有擴大
3月份，全國工業生產者出廠價格同比上漲0.4%，環比上漲0.1%；工業生產者購進價格同比上漲0.2%，環比持平。一季度，工業生產者出廠價格比去年同期上漲0.2%，工業生產者購進價格上漲0.1%。
從環比看， PPI由上月下降0.1%轉為上漲0.1%。生產資料價格由上月持平轉為上漲0.2%，生活資料價格由上月下降轉為持平。
在主要行業中，漲幅擴大的有石油和天然氣開採業，上漲5.6%；石油、煤炭及其他燃料加工業，上漲2.3%；黑色金屬冶煉和壓延加工業，上漲1.1%。降幅收窄的有計算機、通信和其他電子設備製造業，下降0.2%；電氣機械和器材製造業，下降0.1%。汽車製造業價格由上月下降轉為持平。煤炭開采和洗選業價格下降0.1%，降幅與上月相同。
從同比看，PPI上漲0.4%，漲幅比上月擴大0.3個百分點。其中，生產資料價格由上月下降轉為上漲0.3%；生活資料價格上漲0.5%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。
在主要行業中，由降轉漲的有石油和天然氣開採業，上漲9.7%；石油、煤炭及其他燃料加工業，上漲3.5%。降幅收窄的有電氣機械和器材製造業，下降1.8%；黑色金屬冶煉和壓延加工業，下降1.5%；汽車製造業，下降0.6%。另外，計算機、通信和其他電子設備製造業價格上漲0.2%，漲幅比上月擴大。據測算，在3月份0.4%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.9個百分點，新漲價影響約為-0.5個百分點。
鄧海清博士指出，PPI回升主要因為低基數效應，以及大宗商品強於市場預期。從基數效應來看，2018年3月、4月均為低基數，預計4月PPI仍將繼續上行。
中泰宏觀固收梁中華點評，預計4月同比PPI仍為上漲0.4%，5月以後重回下行通道。
4月以來鋼價震盪，煤價續降，受增值稅下調影響，油價大幅下調，預計PPI環比略降，考慮到去年基數走低，預計PPI同比走平至0.4%，5月以後PPI有望重回下行通道。
市場表現
以下為數據公佈後離岸人民幣的表現：
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