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1907年美國金融大恐慌之後，摩根大通創始人John Pierpont Morgan在國會作證時曾說過，“金錢就是黃金，其他什麼都不是。”

《貨幣戰爭》作者、擁有35年經驗的華爾街老兵James Rickards認為，這個觀點有兩個方面的內涵。第一，黃金是金錢的一種形式；第二，其他被認為是貨幣的工具除非被兌換成實物黃金，否則只是一種信貸形式。

眾所周知，Rickards一直是黃金的忠實擁護者，長期對黃金持看漲態度。在此前曾預測金價未來將漲至1萬美元，認為黃金將是未來幾年內表現最佳的資產。

在4月初，Rickards指出，黃金市場存在的一個嚴重問題，這將刺激金價飆升。他認為，黃金市場很大一部分是“紙黃金”，而這個紙黃金市場卻一直被操縱，比如，央行可以將黃金租給倫敦金銀協會的一家會員銀行，比如高盛、花旗、摩根大通等大型銀行。

黃金的租賃通常是通過國際清算銀行(BIS)進行的。從歷史上來看，BIS一直被當做是操縱黃金市場和在央行和商業銀行之間進行黃金銷售的主要渠道。BIS是各國央行操縱包括黃金在內的全球金融市場的理想場所，而且完全不透明。

但這一切都是建立在實物黃金這一小小基礎上的。Rickards將市場描述成一個倒置的時期，底部是少量的實物黃金，頂部是由紙黃金構成的倒金字塔。實際上根本沒有多少實物黃金，但在紙黃金市場，規模是沒有限制的。

在紙黃金市場，銀行都可以將相同的黃金賣給10個不同的買家。這就像一場搶椅子的遊戲，只有更多的參與者和更少的椅子。總有一天會有人出現，說：“我想要我的黃金”。如果一家大機構想要它的黃金但卻得不到怎麼辦？

Rickards認為，這將是一個衝擊波，會引發恐慌性購買黃金，推動金價飆升。與此同時，黃金的基本面比以往任何時候都更為強勁。

黃金產量似乎已經達到頂峰。沒有任何重要的新金礦有待發現。沒有新的技術可以從現在無法開采的地方提取黃金。但這並不意味著黃金生產停止，只是產量沒有增加，而且會開始下降。

然而，來自俄羅斯、中國、伊朗、土耳其和世界其他國家的央行和主權財富基金對黃金的需求繼續上升。如果供應在下降，需求在增加，那麼黃金價格就只能上漲。

在產量有限但需求巨大的情況下，實物黃金交割鏈的一個環節破裂和大規模恐慌性購買爆發只是一個時間問題。那時，不管紙黃金市場被操縱與否，金價都會飆升。

與此同時，美聯儲暫停了加息。市場認為美聯儲將從收緊轉向寬鬆，這消除了金價上漲的主要不利因素，並創造了有利因素。