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明年美元真的要讓出匯市一哥的位置嗎？

瑞銀全球宏觀策略團隊近日表示，市場低估非美央行加息決心的歷史將在明年重演，2019年美元指數將跌約6.5%，至91。

在瑞銀看來，美國前端利率上行空間有限、美元仍將對海外收益率更為敏感、美國以外的貨幣市場曲線過於平坦，且美元估值過高，這四大因素將在明年施壓美元，“市場低估了美國以外國家未來緊縮的步伐。”

除了被廣泛看好的歐央行，瑞銀還指出，瑞典、挪威等歐洲國家的央行也將在未來兩年內走上/延續緊縮之路，稱在央行首次加息之前，市場往往低估了緊縮週期——從美聯儲到加拿大央行，再到最近行動的挪威央行，都是顯而易見的例子。

“這也是為什麼央行們首次加息過後，匯市往往會反應劇烈，這一情景將在2019年重現，”瑞銀表示看好歐元、挪威克朗和瑞典克朗，並稱歐元在明年的走向將成為多數G10貨幣之錨。

不過，英鎊和瑞郎在明年可能不太好過，瑞銀認為，在歐央行貨幣政策正常化的背景之下，前述兩種貨幣相對歐元的表現最差。

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匯市方面，機構認為，2020年美聯儲可能開始降息；歐元多頭仍面臨一大關鍵問題；日央行可能“微調”重估貨幣政策；紐元/美元有望看向0.7050。

商品方面，機構預計，黃金料在明年得到提振。

2020年美聯儲可能開始降息

匯豐認為，美聯儲將在本週加息25個基點，明年料加息2次，分別在3月及6月再加息，然後按兵不動，到2020年9月則開始降息。而隨著美國利率在2019年見頂，美元強勢減弱，預計新興市場和亞洲資產將在明年再度上揚。

荷蘭銀行認為，美聯儲加息可能引致美國經濟增長放緩，但是不會陷入衰退，消費將再次成為未來兩年美國經濟增長的動力。儘管美國衰退風險增加，但是目前這種風險仍在控制範圍內。預計美國通脹壓力仍然較強，薪資增速提高，生產力增長也有所上升。

針對本週美聯儲利率決議，丹斯克銀行認為其將移出更多前瞻指引內容，若美聯儲在聲明中刪除“預期將進一步漸進式加息至目標區間”的論述，市場可能也不會感到意外。預計明年美聯儲仍將加息三次。

歐元多頭仍面臨一大關鍵問題

法興認為，只有歐央行在負利率政策方面作出調整，才可能最終吸引投資者歸來，這也是困擾歐元多頭的關鍵問題。儘管貿易加權數據顯示，歐元當前已經遠低於歷史最差水平，但是要想對美元出現實質性反彈，可能還得等幾個月。

日央行可能“微調”重估貨幣政策

大華銀行表示，在G10國家央行中，日本央行很快加息的的概率最低，不排除本次會議中，日央行“微調”的可能。

紐元/美元有望看向0.7050

西太平洋銀行預計，鑑於紐元被投機者極度做空，紐元/美元有望看向0.7050。該機構稱，紐元被高估4%左右，預計未來數月GDP、就業和CPI等數據將失去動能。考慮到明年美元有望上漲，紐元/美元將在2019年一季度跌至0.6500。

黃金料在明年得到提振

澳新銀行稱，明年股市波動可能加劇，美聯儲將暫停加息，這有望抑制近期美元的漲勢，這將利好黃金。不僅如此，黃金還將受到退歐等政治風險、新興市場波動性以及全球經濟增長放緩的提振。