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2019年，又會發生哪些意外的財經事件？

眾機構展望2019年之際，野村在最近的報告中提醒投資者，注意潛在的9只“灰天鵝”。黑天鵝是用來形容最意想不到的事件，“灰天鵝”則指不太可能發生但影響力巨大的事件。

關於今年的市場，野村認為，儘管2018年市場波動有所上升，但是從歷史數據來看，當前波動性仍處低位，換句話說，任何市場調整都將引發波動性和利差的顯著上揚。

（全球風險仍處低位，來源於野村報告，點擊圖片即可輕鬆開始交易~）

除了預期新興市場和歐元區可能陷入通縮，野村還把目標放在了人民幣的重新崛起上。以下為野村眼中的9大“灰天鵝”事件。

1. 民粹主義終結

野村表示，目前民粹主義的消退已經初有跡象，例如英國退歐中出現的多個派系、美國國會的分裂局面，以及美股疲軟之後總統特朗普在部分政策作出“妥協”。

2. 油價跌至20美元/桶

在野村看來，鑑於供應過剩、消費者偏好變化和環境考慮，油價再度暴跌的可能性不高。不過，2019年油價跌至20美元/桶的低位是可能的：

目前油市明顯供過於求，部分原因在於美國原油產量上升。近期對伊朗產量的限制稍有減少，而且OPEC和俄羅斯供應反應之間尺寸緊張，可能令原油供應過剩的局面在未來一段時期內加劇。

3. 市場大地震

野村指出，2018年的“迷你版”市場地震——新興市場貨幣崩潰、全球局勢緊張、英國脫歐和美股調整，可能是2019年市場大地震的前兆：

有三種可能的市場地震：股價暴跌、歐洲的蔓延性主權債務危機以及亞洲國家違約。

催化劑則可能是美股估值、意大利主權債務風險以及亞洲國家私人債務堆積成山。

“該情形下，現金為王，風險資產下挫，而日元等避險貨幣將有不錯的表現，”野村如此提示。

4. 意大利經濟復甦

野村表示，正如投資者低估了美國經濟增長，他們可能會在意大利問題上犯同樣的錯誤，意大利債券的上漲可能成為2019年的意外。

5. 新興市場通貨緊縮

據野村研報，許多新興市場大國通脹長期低迷，這並不尋常，這意味著未來將出現一些結構性的改變，“與發達市場相比，新興市場大國籃子的CPI被商品拖累，2019年商品價格將進一步走弱。”

6. 人民幣再度崛起

野村稱，如果美聯儲釋放加息放緩的信號，美元將受到壓力，“而如果中國推出財政刺激，人民幣將受到支撐，此外，全球對人民幣的需求也有上升，海外投資者可能重返中國市場。”

7. 全球經濟騰飛

儘管大部分分析師都預測，2019年全球經濟增長可能放緩，但是野村表示，最近股市疲軟、信用利差擴大、收益率曲線平坦化，且美元持續走強，都意味著投資者已經將經濟增長疲軟的前景計入市場價格。

野村認為，如果全球經濟重回加速增長通道，目前的趨勢將被反轉。

8. 歐元區通貨緊縮

“歐洲通貨緊縮可能對市場產生重要影響，日本在最近的下行週期中也面臨類似挑戰，”野村在研報中指出，這與下行的通脹預期將令收益率曲線平坦化，如果歐央行不能降低實際利率，股市和信貸市場可能會將增長風險計入價格。

9. 通貨膨脹超預期

野村提醒稱，美國可能是首個在充分就業狀態下面臨更高通脹的經濟體，而充分就業通常意味著薪資上漲、價格攀升，“儘管市場預期美國經濟增長在2019年放緩，但是如果美國經濟維持穩健增長，明年後期的通脹水平可能超出預期。”