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2019年，可能不再是美元的“主場”了。

近期，越來越多的華爾街投行表示，在日央行緊縮政策的推動下，日元將在2019年走強。最激進的德商銀行甚至表示，到2020年底，美元/日元將跨過100大關，跌至96。

“日元在未來走強並非受到避險買盤的推動，而是源於日央行收緊貨幣政策，”德商銀行外匯策略主管Ulrich Leuchtmann表示，日本央行擔憂低利率政策對銀行業的長期影響，而且他們允許日本國債收益率具有更大靈活性，預計日元將顯著走強。

荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley指出，如果美元/日元要跌至94水平，需要全球危機這類因素來催化，值得注意的是，日央行的政策可能比其他主要央行更為寬鬆。該機構預計，到2019年底，美元/日元將在105-110區間交投。

瑞穗銀行預計，到2019年底，美元/日元將在100附近徘徊。該機構首席市場經濟學家Daisuke Karakama指出，美國將成為該貨幣對未來走向的主導因素，因大部分市場參與者認為美聯儲緊縮週期走向尾聲。

摩根士丹利在稍早發佈的2019年匯市展望中表示，隨著美國經濟持續放緩，在近幾年流入美元的熱錢也將逐漸出走，歐元、日元以及新興市場貨幣將會重拾升勢。該機構表示，美元/日元2018年末的目標價為112，2019年一至四季度的目標價為109、106、104、102，做空美元/日元的核心邏輯是日本強勁增長的預期以及美國經濟放緩以及利差變化等因素：

隨著日本經濟數據的好轉以及生產力的增加，日本國內投資的比例和日本國債實際利率都將有所提升。日本國債的上行壓力也有利於日本央行穩定長期利率以符合其控制收益率曲線的政策。摩根士丹利預計日本央行將會在2019年結束負利率政策，穩定的長期利率也會增加波動性調整後的國內投資收益，為日本央行政策提供支撐。

與此同時，更為扁平的美債收益率曲線也使得日本投資者經利率調整後的長期美國資產受益減少。財政刺激政策效果消退、全球流動性收緊和通脹壓力增加都限制了美聯儲避免經濟快速下滑的能力。高通脹會侵蝕美國資產的收益性，而經濟數據下降則會增加美國資產的波動性。這些都會是美元/日元下行背後的推手。

另外一個可能推動日元走高的因素是日本的老齡化。由於日本的年金和人壽保險公司是海外投資的主力，隨著日本老齡化的發展，這些公司勢必需要主動將資金撤回本土以應對更多的支付需求，這也將會推動日元升值。

加拿大蒙特利爾銀行也在近期表達了對日元的樂觀看法，建議投資者在有效突破113.50時逢高賣出美元/日元，止損設於114.10，預計匯價可能回到112.40水平。該機構表示，近期美元/日元的反彈值得警惕，大部分對美元/日元的需求來源於投機性多頭。

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匯市方面，機構表示，美元強勢在近期被逆轉毫不意外；歐元/美元面臨下行風險；澳元/美元漲勢將消退；加央行本月料按兵不動。

商品方面，機構指出，未來12個月內金價將漲至1350美元。

此外，機構稱，美股將延續漲勢。

美元強勢在近期被逆轉毫不意外

三菱日聯金融集團展望美元前景稱，全球緊張局勢緩和，疊加美聯儲高官近期頻頻放鴿，美元的強勢在最近被逆轉毫不意外。

歐元/美元面臨下行風險

高盛短期維持對歐元的謹慎立場，表示雖然歐元所處環境有改善，但是短期仍存數個風險，通脹表現仍然不及預期，意大利風險也並未完全消除。儘管歐元有望受益於美元走軟，但是短期內歐元叉盤難以表現出色。

巴克萊表示，歐元/美元面臨下行風險，美元反彈可能在本週對歐元/美元施加下行壓力，且多種因素將繼續打壓歐元。首先，歐元區經濟增長放緩，而且可能進一步受到歐美貿易爭端的負面影響，如果美國對歐洲汽車進口徵收25%的關稅，2019年歐元區經濟增長將受到0.4個百分點的拖累，將從1.6%降至1.2-1.3%。其次，鑑於英國是歐盟的重要貿易夥伴，無協議退歐將對歐洲經濟產生重大影響。最後，由意大利引發的政治風險可能不會加劇，但是當前的局勢極為脆弱，尤其是在經濟增長下滑且銀行業脆弱的背景之下。

法國興業銀行認為，歐元/美元短期需要有效突破1.1450，短期才能轉向看漲。

ING技術分析稱，未來幾天維持看跌歐元/美元的立場。匯價在長期下行趨勢中整固，這一趨勢並未扭轉，不過潛在上行的區間仍然非常有限。短期上升支撐線位於1.1300下方，意味著下行趨勢的持續，1.1215以下的匯價新低證實了這一點，

澳元/美元漲勢將消退

道明證券認為，澳元/美元已經達到0.74的目標價位，漲勢可能消退，預計匯價未來看向區間下端0.70。與其他G10貨幣相比，澳元/美元的波動性非常高。

法國農業信貸表示，近期澳元漲勢主要受到兩方面推動，即不那麼鷹派的美聯儲和緩和的全球局勢。但是預計支撐澳元反彈的因素難以持續，表示美聯儲將維持鷹派立場，明年預計加息4次（每季度加息一次），澳聯儲也不急於加息，全球局勢將重回緊張狀態。

澳洲國民銀行技術分析指出，澳元/美元中期看漲，中期底部似乎已經確認，目標最低看向0.7447。

加央行本月料按兵不動

加拿大帝國商業銀行預計，加央行將在12月5日按兵不動，需要看到加拿大就業市場和10月份非能源出口量強勁的跡象，以支撐1月加息。預計OPEC+減產將促使原油基準價格進一步反彈，這可能加強市場對加央行加息的預期，並為加元提供更多支持。

未來12個月內金價將漲至1350美元

高盛上調未來12個月黃金價格預期，表示週期末期需求將推動黃金價格，預計未來12個月內金價將升至1350美元/盎司，明年流入黃金ETF的資金將增長。

美股將延續漲勢

花旗預計美股將延續漲勢，儘管熊市威脅仍存，但當前環境與2007年並不相同，在大部分人擔憂時，“我們感覺更為樂觀。”雖然阻止貿易保護主義產生影響極為困難，地緣政治風險同樣如此，但是即便在房市和車市面臨加息挑戰之際，內部趨勢如今更為樂觀。該機構稱，幸運之處在於，消費者支出的增長，尤其是服務部門的增長，為經濟增長提供了支撐。

摩根大通同樣看好美股前景，表示G20會議之後，全球緊張局勢得到緩解，美聯儲可能會放緩升息步伐，波動性將進一步下滑，且企業盈利強勁。在這些因素的推動之下，短期美股上漲的路徑非常清晰。