在貿易緊張局勢加劇、股市出現動盪、美聯儲加息緊縮的情況下，全球經濟的悲觀情緒正在加劇。美銀美林調查顯示自金融危機以來，投資者對於未來經濟狀況最為悲觀。

受訪者表現他們正在買入能源和材料股，同時剝離成長和週期性股票。同時現金水平也維持在較高水平。

共有174名基金經歷接受了美國銀行首席策略分析師Michael Hartnett的調查。截至上週相關基金經理管理資產總規模達到5180億美元。

調查結果顯示，85%的被調查者認為全球經濟處於擴張經濟的末期，這比2007年12月高點還要高出11%（筆者註：隨後發生什麼我們已經知道了）。

 

 

Michael Hartnett分析稱“投資者對全球經濟增長持悲觀態度的較多”，“但並不非常看跌，這釋放出風險資產短線反彈的信號”。

當被問及全球經濟將在明年如何發展時，38％的受訪者預計會出現減速，這是自08年11月以來最糟糕的數據。

 

 

在美國經濟蓬勃發展的情況下，投資者的信心為什麼如此疲弱？ Hartnett指出，美聯儲的緊縮政策正“導致我們的希望減弱”。

調查顯示投資者認為美國與全球其他地區的經濟脫鉤還在繼續。投資者認為全球經濟增長預計將出現大幅放緩，而美國經濟將繼續增長，相關預測差額正處於2007年10月以來的最大。

 

 

在預計全球經濟增長將大幅放緩的大背景下，投資者對於企業盈利也較為悲觀，35％的受訪者表示他們預計明年企業盈利不會有10％或更多的改善，這較2月35%改善的調查數據大幅下滑。

 

 

此外，利潤預期繼續下滑，下降至-20％，這是自2016年5月以來的最低水平，暗示投資者預計週期股在未來將明顯表現不佳。

 

 

此外，有淨20%的人認為全球利潤將在未來12個月惡化，創2年低點，而在今年1月18日的調查中有39%的認為未來利潤將有所改善。

 

 

展望未來，專業投資者預計美國通脹將持續上升，73%的被調查者預計未來12個月核心CPI將上漲，但改數據較18年4月峰值的82％已經有所下滑。

 

 

矛盾的是，儘管他們預計通脹將繼續上升，但投資者認為美元被高估了，尤其是想對於新興市場貨幣的匯率。

 

 

考慮到市場和全球經濟面臨的風險，多數投資者表示，貿易戰（35%）仍是被調查投資者認為最大的尾部風險問題。

 

 

同時對於美聯儲量化緊縮的擔憂（31%）連續第三個月下降。

 

 

同時，連續第9個月，做多中美科技巨頭“FAANG+BAT"（32%）仍是投資者所確認的最擁擠的交易，其次是做空美國國債（19%）和做多標準普爾500指數（18%）。

 

 

考慮到這些風險和對全球經濟的擔憂，投資者對全球股市的配置保持穩定，淨超配22%，接近7月最近的低點19%。

 

 

同時，受到最近美國股市波動的影響，投資者對於美國股市的超配發生逆轉，下降了17%，至4%。在全球範圍內最青睞的股票市場中日本排名第一。

 

 

在針對ETF的調查中，被調查的基金經理中有20%的投資者配置了ETF，這高於美銀私人銀行客戶11%的水平。同時被調查的基金經理中，11%處在ETF淨空倉，是5月18日開始調查以來的最高水平。

 

 

展望未來，59%的受訪者認為，如果民主黨控制國會兩院，標準普爾將會下跌，只有6%的人認為利率和股票會上漲。

 

 

投資者正在買入什麼？受訪者表現他們在10月份買入了能源和材料股，同時剝離成長和週期性股票——這在上週的市場波動中顯露無疑——相關科技股的超配頭寸下跌了6%，現金水平穩定在5.1%的高位。

最後，美銀指出了專業投資者10月的反向交易：做多中國（FXI）VS 做空美國（SPY）；做多新興市場（EEM）VS 做空FAANG（QQQ）；做多工業股（EXI）VS 做空金融股（IXG）：做多REITS(REET) VS 做空現金（BIL)。

 

 

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，即刻獲取金融市場體系化服務。*