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發 表 主 題
本週6/2-6/6 陶冬：歐洲政策再放水 日本收入仍蹣跚
發 佈 日 期
2014-06-03 10:44:38
發 表 人
Jasper
回 應 數
4
鉅亨網新聞中心 2014-06-01 13:02
知名財經專家陶冬在部落格分析下周外匯市場焦點指出，上周美國第一季度GDP增長遭到大幅下調，但是市場認為那是滯後指標，受到極端氣候的影響，資金更關注美國、日本通脹重回央行的中期軌跡，更關注歐洲央行下一步寬鬆政策。以下是陶冬全文：
美歐日股市債市齊逞勇，全球資本市場好調連連。上周美國第一季度GDP增長遭到大幅下調，但是市場認為那是滯後指標，受到極端氣候的影 響，資金更關注美國、日本通脹重回央行的中期軌跡，更關注歐洲央行下一步寬鬆政策。在風險層面上，市場消化了烏克蘭大选和歐盟議會選舉的消息，沒有壞消息 即是好消息，風險指數CBOE Vix接近2014年最低，美國S&P500在上週五天中四天創出新高，歐洲股市也升到危機以來的最高水平，同時美國和德國債市吸引資金投入，十 年期國債利率節節走低，市場傳出新均衡點的看法。市場人士憧憬歐洲推出新的寬鬆政策，同時日本通脹數據顯示該國離進一步量化寬鬆漸行漸遠。歐元走貶，美元 日元澳元向好，石油價格疲弱，避險天堂黃金繼續遭遇拋售。
本週市場關注歐洲央行在例會上推出什麼寬鬆措施。筆者認為歐洲貨幣當局降息10-15點，同時在vLTRO上變招，通過設置新的信貸傳導機制，將資 金引向中小企業，引向南歐重債國。如果減息力度超過10-15點，可能觸發市場尤其是歐元的波動。其他可能的招式包括1）將中小企業貸款打包，再由歐洲央 行以ABS形式購入以引導銀行借貸；2）歐洲央行寬頻率地購入債券，即聯儲式的QE；但是筆者認為現階段歐洲未必這樣激進。歐洲央行降息製造負利率，意在 將存入央行帳戶的銀行資金擠入實體經濟，意在迫使企業投資個人消費，但是政策效果是否真的如意，只有時間可以給出答案。筆者相信新製造出來的流動性，未必 進入實體經濟，而可能為已經熱錢滾滾的金融市場帶來新的炒作。
日本四月核心CPI達到3.2%，扣除消費稅及其關聯因素，日本銀行估計CPI為1.5%，為近年最強勁的通脹，日本央行稱其QE政策見效，物價水 平正趨向2%的政策目標。筆者認為日本央行過於樂觀，物價上漲的主要動力來自進口通脹（尤其是能源通脹），對企業加價能力幫助不大，對刺激投資增加就業更 是隔靴搔癢。根據經團聯調查，小企業今年基本工資上升0.16%，大企業增加0.51%，這些在數值上好過去年，但是些微增長幾乎可以忽略不計，比起企業 盈利水平的改善實在不成比例。換言之，安倍經濟學和BoJ的政策，對日本家庭收入改善遠弱過預期，這個對可持續的複蘇相當不利。從四月份的數據看，第 二季度消費可能收縮16-17%，vs第一季度＋8.5%。第一季度消費稅上調前的提前消費過後，消費的下滑幅度可能令我們（目前預測－7.5%）和市場 的預測跌眼鏡。
本週市場焦點：歐洲央行新的寬鬆政策和美國非農就業數字。非農就業預計增加185K，這是比較穩健、健康的數字，不過比起三月份288K就顯得不夠 高大了，失業率估計回升到6.4%。ISM料升上今年最佳水平。美國家庭借貸水平和財富水平均可能創出危機以來新高。在歐洲，除了周四的歐洲央行會議 外，PMI和德國HICP比較受矚目，預料兩者均較上月回軟。英格蘭銀行也有例會，政策估計沒有變化，不過任何關於今後加息的言論都會引起市場關注。 在亞太區，中國統計局的PMI最受關注，預計明顯改善。日本企業調查將顯示核心機械訂單在第一季度大幅增加。澳大利亞公佈第一季度GDP數據。
發 表 人
Jasper
回 覆 日 期
2014-06-06 23:31:21
回 應 主 題
RE: 本週6/2-6/6 陶冬：歐洲政策再放水 日本收入仍蹣跚
美國公布5月就業報告穩固 各分析師的反應
鉅亨網編譯郭照青 2014-06-06 22:14
美國今日公布5月新增就業21.7萬人，失業率持穩於6.3%。以下為各家分析師的看法。
「相當符合市場的預測，是一份穩固的報告。不是非常正面，但仍屬正面報告。」DailyFX.com網站分析師Christopher Vecchio。
「非耐久產品製造業是最大輸家，包括食器與服裝業，其他行業的就業人數則增加。」美國行動論壇公司總裁Douglas Holtz-Eakin說。
「根據申請失業金數據，下個月的失業率將會下降。」德意志銀行分析師Joseph LaVorgna。
「整體而言，最近四個月就業報告顯示，第一季經濟成長疲弱，但第二季大幅加速。Fed減碼購債將於秋季順利結束。市場與決策官員焦點將轉移至第一次升息的時機，」MFR公司分析師Joshua Shapiro。
「大致而言，與市場預期相去不遠，對美元屬小幅利多，但對債券則屬利空。」CIBC經濟公司Andrew Grantham。
「每個月都更清楚一些，就業成長溫和，足以壓低失業率。」密西根大學教授Justin Wolfers。
發 表 人
Ina
回 覆 日 期
2014-06-03 22:38:39
回 應 主 題
RE: 本週6/2-6/6 陶冬：歐洲政策再放水 日本收入仍蹣跚
> > 本週將聚焦於歐洲央行新的寬鬆政策和美國非農就業數字。
> > 本週重要數據美ISM製造業指數、失業率、非農就業人口；歐元區製造業指數、德國製造業指數、調和物價指數HICP，值得投資人持續留意。
> >
> > 數據項目與發佈時間羅列如下(轉貼自啟富達FB文章)
> > 與大家分享~
>
> 就是本周！市場估ECB將續寬鬆 祭出負利率、LTRO
> 鉅亨網編譯呂燕智 綜合外電 2014-06-03 21:00
> 歐洲央行（ECB）周四將召開決策會議，觀察家認為，這回更多經濟刺激已是箭在弦上不得不發，而且可能不只一、兩項，ECB 將端出整套方案以協助歐元區走過低通膨、貨幣升值與低成長的窘境。
>
> 《Marketwatch》周日（1日）指出，多數經濟學家預期，ECB 將祭出史上頭一遭「負利率」，將利率下砍 10 個基點，導致再融資利率挫低至經常低點 0.15%，存款利率也將因此跌至 -0.1%。
>
> 此舉可望帶動銀行放款，同時刺激銀行向 ECB 償還多餘資金。
> 不僅如此，經濟學家也預期 ECB 可能再次推出 LTRO（長期融資再操作）， 或者終止買進歐洲各國公債的證券市場計畫（Securities Markets Program，SMP），藉此轉換資金供銀行借款。
>
> 事實上市場早已認為ECB 本周將有大動作，自從 ECB 總裁德拉吉（Mario Draghi）上月決策會議後暗示 6 月將施行寬鬆後，迄今歐元兌美元已重挫近 3%。
> 經濟學家估計，上月歐元區通膨率將只有 0.7%，將是連續第 8 個月落在低於1.0% 的危險區域。最後公布數字僅 0.5%。
>
謝謝花媽,本週六見囉
發 表 人
花媽
回 覆 日 期
2014-06-03 21:42:44
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RE: 本週6/2-6/6 陶冬：歐洲政策再放水 日本收入仍蹣跚
> 本週將聚焦於歐洲央行新的寬鬆政策和美國非農就業數字。
> 本週重要數據美ISM製造業指數、失業率、非農就業人口；歐元區製造業指數、德國製造業指數、調和物價指數HICP，值得投資人持續留意。
>
> 數據項目與發佈時間羅列如下(轉貼自啟富達FB文章)
> 與大家分享~
就是本周！市場估ECB將續寬鬆 祭出負利率、LTRO
鉅亨網編譯呂燕智 綜合外電 2014-06-03 21:00
歐洲央行（ECB）周四將召開決策會議，觀察家認為，這回更多經濟刺激已是箭在弦上不得不發，而且可能不只一、兩項，ECB 將端出整套方案以協助歐元區走過低通膨、貨幣升值與低成長的窘境。
《Marketwatch》周日（1日）指出，多數經濟學家預期，ECB 將祭出史上頭一遭「負利率」，將利率下砍 10 個基點，導致再融資利率挫低至經常低點 0.15%，存款利率也將因此跌至 -0.1%。
此舉可望帶動銀行放款，同時刺激銀行向 ECB 償還多餘資金。
不僅如此，經濟學家也預期 ECB 可能再次推出 LTRO（長期融資再操作）， 或者終止買進歐洲各國公債的證券市場計畫（Securities Markets Program，SMP），藉此轉換資金供銀行借款。
事實上市場早已認為ECB 本周將有大動作，自從 ECB 總裁德拉吉（Mario Draghi）上月決策會議後暗示 6 月將施行寬鬆後，迄今歐元兌美元已重挫近 3%。
經濟學家估計，上月歐元區通膨率將只有 0.7%，將是連續第 8 個月落在低於1.0% 的危險區域。最後公布數字僅 0.5%。
發 表 人
Mr.Q
回 覆 日 期
2014-06-03 13:29:32
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RE: 本週6/2-6/6 陶冬：歐洲政策再放水 日本收入仍蹣跚
本週將聚焦於歐洲央行新的寬鬆政策和美國非農就業數字。
本週重要數據美ISM製造業指數、失業率、非農就業人口；歐元區製造業指數、德國製造業指數、調和物價指數HICP，值得投資人持續留意。
數據項目與發佈時間羅列如下(轉貼自啟富達FB文章)
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