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又一個“雷曼”？對沖基金爆倉創“人類史上最大單日虧損” |
發 佈 日 期 |
2021-04-01 00:44:54 |
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又一個“雷曼”？對沖基金爆倉創“人類史上最大單日虧損”
2021年03月29日 18:39 中國證券報-中證網
原標題：又一個“雷曼”？對沖基金爆倉創“人類史上最大單日虧損”，引爆千億拋售潮，多家國際投行遭連鎖重創
來源：中國證券報
單日狂拋190億美元，相關股票市值蒸發330億美元，亞洲對沖基金經理Bill Hwang引發了“人類史上最大單日虧損”。
今天事件進一步發酵，國際投行野村、瑞信雙雙發布“虧損”公告，直指Bill Hwang。
由此引發的千億元“拋售潮”何時結束？後續連鎖反應將如何演繹，會不會觸發下一個“雷曼時刻”？
野村、瑞信發布“虧損”公告
3月29日，國際投行野村控股(5.715, -0.90, -13.54%)公司發布公告稱，公司和一位美國客戶的交易可能使得美國公司遭受顯著虧損，根據3月26日（上周五）的市場價格估算，虧損額有可能達20億美元（約折合人民幣130億元）。考慮到交易的進展和市場價格波動，虧損的準確金額有可能在上述估算數值上下波動。野村同時表示，這不會引發野村運營和財務方面的風險。
同日，歐洲投行瑞信也發布公告，上周一家位于美國的對沖基金爆倉。瑞信和其它銀行正在試圖退出這些股票倉位。儘管目前尚不能量化這次事件導致的虧損，但是很可能由此對瑞信一季度（財務數據）産生重大影響。
受此影響，周一上午開盤後，野村在東京證券交易所的股價遭遇重挫，盤中跌幅擴大至逾17%，創下2011年11月以來的最大盤中跌幅。
瑞士信貸(11.33, -1.54, -11.97%)歐股在盤前時段跌超7%，開盤跌10%。截至目前，跌幅進一步擴大，最新報價爲11.21瑞士法郎/股，跌12.28%。
儘管兩家投行都沒有“點名”，但是多位業內人士表示，兩家國際投行公告中的“客戶”或者“對沖基金”正是近日由于爆倉而處于風口浪尖的先行者資本（Archegos Capital）以及它的創始人Bill Hwang。
消息人士對中證報表示，德意志銀行對先行者資本的基金交易的敞口正在解除，不過德意志銀行對先行者基金的交易敞口較小。
一家對沖基金連累衆多國際大投行，不禁令人想起2008年“雷曼事件”。2008年，美國第四大投資銀行雷曼兄弟由于投資失利，在談判收購失敗後宣布申請破産保護，引發了全球金融海嘯。
交銀國際董事總經理洪灝也在微博(47.18, -2.03, -4.13%)上評論這次爆倉事件，表示不知拋售潮何時結束。
Bill Hwang何許人也？
領英上的資料顯示，Bill Hwang畢業于美國卡耐基·梅隆大學的泰珀商學院，後供職于大名鼎鼎的對沖基金老虎基金。據瞭解，老虎基金創始人Julian Robertson頗爲賞識Bill Hwang。在後者的支持下，他創立了老虎亞洲基金管理。
媒體報道稱，Bill Hwang習慣于高杠杆運作。2012年他由于內幕交易被罰。之後Bill Hwang將他的老虎亞洲基金轉成家族辦公室，只管理自己和家族成員的資金，不對外募資。習慣高杠杆運作的他，杠杆水平可達到4倍到5倍，也就是說20億美元可操控80億美元到100億美元股票。
使用高杠杆的基金管理人在股價上漲時收益放大，但在股價大幅下跌時常面臨嚴峻考驗。一旦股價大幅下跌，跌過了平倉綫，觸發强制平倉，機構就要强制拋售持倉股票。這可能引發踩踏，而機構踩踏導致股價進一步下跌。而股價連續急跌，容易點燃市場的恐慌情緒，由此帶來恐慌性拋售。
媒體報道稱， 2021年初Bill Hwang的家族辦公室管理規模達50億美元，在2021年前兩個月，他的組合杠杆率達5倍。這樣以來，2021年前兩個月組合的總收益率高達200%（40%*5）。也就是說2月底，他的組合資産管理已達150億美元。考慮到他的組合杠杆水平達5倍，此時他可撬動的股票價值在700億-800億美元之間。
香港資産管理届人士對中證君解釋道，Bill Hwang的策略爲股票多空。很可能由于杠杆水平太高，强平之後，這些國際大投行依然無法挽回損失，由此導致損失。
華爾街日報估算先行者資本爆倉導致的股票拋售總價值可達300億美元，折合人民幣約1967.19億元。
中概股遭血洗
媒體報道，先行者資本持倉中含多隻中概股。由于先行者資本不再管理外部資金，因此它無需向美國證監會提交美股持倉報告。不過，中國證券報記者從野村控股向美國證監會提交的2020年底美股持倉報告中，發現不少中概股的影子。一般來說，投行披露的美股持倉，有一部分是屬客戶。
野村控股持有的部分美股
Whalewisdom網站數據顯示，野村控股重倉了不少中概股。例如，截至2020年底，其持有1068.58萬股跟誰學(35.567, -3.44, -8.83%)，持有1661.08萬股唯品會(29.45, -1.74, -5.58%)。
上周，部分中概股股價大跌。騰訊音樂(20.135, 0.04, 0.17%)上周累計跌幅達40.51%，百度(201.6097, -7.00, -3.36%)累計跌幅24.73%，跟誰學累計跌幅66.45%，霧芯(10.41, 1.29, 14.14%)科技累計跌幅60.46%，唯品會累計跌幅35.01%。
美國證監會發布“外國公司問責法案”加上這次“爆倉”引發的連鎖反應，令持有中概股的投資者坐立難安。
華南一家大型公募基金QDII基金經理表示，無論是“外國公司問責法案”還是此次爆倉引發的連鎖反應，受到影響的都是特定公司，不應該對中概股整體悲觀。“事實上，我周五美股組合還是賺錢的。”他說。
3月26日中概股漲跌幅
後續還有哪些投行可能發布虧損公告？這一次會否演化成爲拖垮全球大投行的系統性風險？
責任編輯：劉玄逸
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