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發 表 主 題
美債引發的“倒春寒”何時結束？分析師：快則3月 慢則五窮六絕時
發 佈 日 期
2021-03-06 08:00:58
發 表 人
依依
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1
美債引發的“倒春寒”何時結束？分析師：快則3月 慢則五窮六絕時
2021年03月01日 19:02
本文作者：張憶東，來源：張憶東策略世界，原文標題：《【興證張憶東團隊】初生牛犢遇到虎，倒春寒後換風格 ——興證海外2021年3月港股策略及金股組合》，本文有大幅删减。
3月海外經濟復蘇將更顯强勁之勢。隨著疫苗加速接種及新一輪1.9萬億美金財政大刺激的作用下，考慮去年的低基數，美國經濟有望迎來階段性强復蘇。
1）隨著疫苗普及，近期美國新增病例已顯著下行，後續居民消費意願有望提升，消費反彈。不同于過往的經濟危機，2020年史無前例的大刺激和大放水環境下，美國居民的資産負債表幷未受到影響，個人收入和儲蓄率顯著提升，2021年1月美國居民儲蓄率處于20.5%的歷史高位，疫情之前（2020年2月）該數值僅8.3%。
2）拜登1.9萬億美元財政刺激計劃3月中旬前通過的概率大。在民主黨控制參衆兩院的情况下，2月27日美國衆議院已經通過該刺激法案，後續動用“預算調節程序”，1.9萬億美元財政刺激有望在3月獲得參議院的通過，從而，進一步推動經濟復蘇。
3）美國補庫存動能3月開始將進一步增强，驅動復蘇。美國庫存仍在歷史低位，2020年12月製造業、批發商、零售庫存同比仍分別下降0.48%、1.47%、5.79%。庫存回補將成爲支撑經濟的重要力量，參考次貸危機之後，2009年四季度至2010年三季度，庫存貢獻GDP環比折年拉動率約4.4、1.3、0.92、2.28個百分點。
其次，伴隨經濟復蘇，美債長端利率走强的斜率能否緩和，成爲短期全球資産配置的關鍵，也决定著全球股市的“倒春寒”能否告一段落。
1）不是幡動是心動，美聯儲貨幣政策依然寬鬆。2月23日鮑威爾在國會聽證會上表示，美國經濟距離充分就業和通脹目標還有“很長的路”，釋放出美聯儲會繼續保持寬鬆的鴿派信號。美聯儲不只是繼續鴿聲嘹亮，每個月還在大量買國債。
發 表 人
依依
回 覆 日 期
2021-03-06 08:01:22
回 應 主 題
RE: 美債引發的“倒春寒”何時結束？分析師：快則3月 慢則五窮六絕時
伴隨經濟復蘇，美債長端利率走强的斜率能否緩和，成爲短期全球資産配置的關鍵，也决定著全球股市的“倒春寒”能否告一段落。
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