新冠病毒和美國選舉，把風險資產市場害慘了。MSCI全球指數在上週錄得三月股災以來最慘烈的單週下跌，風險指數VIX逼近近來罕見的40關口，去風險降槓桿成為風險市場一致的操作方向。新冠感染在歐洲飆升，法國為首的歐洲國家開始或考慮重新實施人流管制措施，美國的感染個案也創出單日新高，市場對經濟快速復甦的期望落空。與此同時，主流媒體和分析機構繼續預測拜登當選，很多人預測藍波（blue wave victory ），即民主黨一舉入主白宮、拿下參眾兩院多數席位。此邏輯下，美國財政赤字可能進一步惡化，長期國債遭到拋售、沽空，國債收益曲線陡峭化，資金成本上揚成為又一個市場擔憂。經濟前景和美國大選的不明朗，直接觸發石油和大宗商品市場的劇烈調整，布倫特原油期貨每桶從41美元跌到37美元。避險意識下，美元指數明顯反彈。金價卻未能受惠，繼續在近三個月的低位徘徊。中國共產黨十九屆五中全會審議通過了十四五規劃草案，市場價格反應不大。全球有史以來最大的IPO螞蟻金服上市凍結巨額資金，A股港股資金流動性受壓。科技巨頭Alphabet, Amazon, Apple and Facebook的業績均好過分析員預期，NASDAQ照樣不給力。
美國總統競選進入尾聲，市場緊張地等待著11月3日的到來。儘管最新民調顯示黑人對特朗普的支持率突然大升（黑人投票率低曾被視為克林頓輸掉2016年選舉的主要原因之一），市場依然認為拜登會當選，從OTC數據看，期貨市場認為拜登有73%的勝率。不僅如此，資金正在積極消化藍波情景（即民主黨同時拿下白宮和國會兩院）。如果此情形出現，民主黨管制下的財政赤字可能爆表，國債的發行成本也可能大幅上漲。十月份十年期國債利率上升了巨大的17點，甚至令國債收益率曲線變陡峭，就是對藍波風險的消化。上週對選舉的擔心有債市傳染到股市，資金紛紛離場觀望。就美國選舉而言，如果選舉結果出現爭拗並遲遲無法解決，這將進一步影響市場的風險意識。如果選舉可以有明確的結果，無論特朗普連任還是拜登當選，短期對股市都是利好消息，陷入國會黨爭而難產的疫情救援計劃可望被通過，利好經濟復甦。特朗普當選的話，預計他會維持第一任期的減稅、去監管措施。如果拜登當選，他將採取Spend and Tax策略，中期來看不利於股市。11月3日之後，市場尋求的是選舉結果的確定性。
