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發 表 主 題 美國杠杆貸款市場崩了，企業不良債務的收益率暴漲 發 佈 日 期 2020-04-05 00:29:11
發 表 人 min 回 應 數 3
當對高收益的追求轉眼之間就成了一場大屠殺．．．
發 表 人 min 回 覆 日 期 2020-04-05 00:30:39
回 應 主 題 RE: 美國杠杆貸款市場崩了，企業不良債務的收益率暴漲
> 美國杠杆貸款市場崩了，企業不良債務的收益率暴漲
> 2020年03月24日 18:49 新浪財經-自媒體綜合
> 當對高收益的追求轉眼之間就成了一場大屠殺．．．
> 本文來自市川新田三丁目
> 當對高收益的追求轉眼之間就成了一場大屠殺．．．
> 由信用評級爲垃圾債級別、財務杠杆比率極高、現金流嚴重不足的發行人所發行的杠杆貸款，是規模龐大的美國高風險公司債務總量中的一個組成部分，當前美國高風險公司債務正在遭遇重新定價風暴的猛烈襲擊，因市場對其信用風險狀况的擔憂日增，而杠杆貸款市場的問題終于暴露出來了。
> 自2月22日以來，跟踪美國最大的杠杆貸款交易定價走勢的標準普爾LSTA美國杠杆貸款100指數的數值飛流直下20%。
>
> 標準普爾LSTA美國杠杆貸款100指數的表現是當前市場陷入瘋狂的又一個例證，當史無前例的大泡沫一頭撞上新冠疫情，有越來越多的市場指標的走勢正在讓我這個印有“WOLF STREET”標志的啤酒杯上的口號“沒有啥可以像一條直綫一樣走下去”顯得那麽的不合時宜。
> 杠杆貸款市場的風險很高而且極不透明，體量還挺大：美國杠杆貸款市場的規模爲1.2萬億美元左右，比2015年時的8000億美元多了50%。
> 在二級市場上，這些杠杆貸款可以被分成一份一份的進行交易，也可以被打包成爲評級較高的抵押貸款憑證CLOs的一部分。但多年以來，在全球利率水平受到嚴重壓制的大環境下，在貪婪心態驅使下，投資者爲了追逐高收益而對杠杆貸款的熱度始終不减。
> 這些杠杆貸款的發行人很多都被私募基金通過杠杆收購的方式掌握在手中，私募基金在收購過程中借的債大多體現在了這些發行人的資産負債表上。
> 此外，私募基金還會讓這些被掌控的企業發行杠杆貸款以專門用于發放股息，從而便于私募基金從發行人身上攫取現金流，這是一種剝奪發行人資産的方式。這樣做的後果導致發行人的杠杆率變得比被收購前更高，更不穩定，更容易垮掉。但誰在乎這個？那時候正是杠杆市場的好日子，投資者正忙著追求高收益。
> 美聯儲、英格蘭銀行、歐洲央行和日本銀行等央行均曾對杠杆貸款市場發出過警告。但是這些央行均沒有對其進行嚴管，因爲央行不是證券監管機構。
> 而證券監管機構，比如美國證監會，又認爲杠杆貸款屬貸款而不是證券，因此也甩手不管。誰也不知道杠杆貸款到底應該放在誰的資産負債表上，現在可到好，杠杆貸款把資産負債表搞炸了。
> 二級市場上的流通價格低于面值80%的杠杆貸款被認爲是“不良債務”，如今有38%的杠杆貸款的成交價符合“不良債務”的定義，而3月13日的時候該比率爲10%，一年以前爲2%，數據來源爲標準普爾公司杠杆貸款數據庫，見下圖所示。
>
> 在2008-2009年金融危機的最高峰期，成交價不到面值80%的杠杆貸款有81%。按照當前的速度發展下去，杠杆貸款市場的表現很快就將追平當年的最高值。但正如標準普爾公司杠杆貸款數據庫所揭示的，問題的程度是不一樣的：
> 2008-2009年金融危機那會兒，美國杠杆貸款的總量只有5830億美元，其中有81%的杠杆貸款的成交價不到面值的80%，也就是說，符合“不良債務”定義的杠杆貸款總量爲4720億美元。
> 如今，美國杠杆貸款的總量爲1.2萬億美元左右，其中38%屬 “不良債務”，也就是4460億美元，幾乎相當于2008-2009年金融危機期間的水平，但這離本次危機的爆發才剛剛過去幾個星期而已。
> 標準普爾公司杠杆貸款數據庫的報告顯示，標準普爾LSTA美國杠杆貸款100指數所顯示的成交價在上周五已跌至面值的78.36%。
> 截止到上周五收盤爲止，符合“不良債務”標準的杠杆貸款規模占比最高的10個板塊如下，考慮到當前市場亂作一團，這些行業名列其中絲毫不令人感到驚奇：
>

在2008-2009年金融危機的最高峰期，成交價不到面值80%的杠杆貸款有81%。按照當前的速度發展下去，杠杆貸款市場的表現很快就將追平當年的最高值。但正如標準普爾公司杠杆貸款數據庫所揭示的，問題的程度是不一樣的：
2008-2009年金融危機那會兒，美國杠杆貸款的總量只有5830億美元，其中有81%的杠杆貸款的成交價不到面值的80%，也就是說，符合“不良債務”定義的杠杆貸款總量爲4720億美元。
如今，美國杠杆貸款的總量爲1.2萬億美元左右，其中38%屬 “不良債務”，也就是4460億美元，幾乎相當于2008-2009年金融危機期間的水平，但這離本次危機的爆發才剛剛過去幾個星期而已。
發 表 人 min 回 覆 日 期 2020-04-05 00:30:03
回 應 主 題 RE: 美國杠杆貸款市場崩了，企業不良債務的收益率暴漲
標準普爾LSTA美國杠杆貸款100指數的表現是當前市場陷入瘋狂的又一個例證，當史無前例的大泡沫一頭撞上新冠疫情，有越來越多的市場指標的走勢正在讓我這個印有“WOLF STREET”標志的啤酒杯上的口號“沒有啥可以像一條直綫一樣走下去”顯得那麽的不合時宜。
杠杆貸款市場的風險很高而且極不透明，體量還挺大：美國杠杆貸款市場的規模爲1.2萬億美元左右，比2015年時的8000億美元多了50%。
在二級市場上，這些杠杆貸款可以被分成一份一份的進行交易，也可以被打包成爲評級較高的抵押貸款憑證CLOs的一部分。但多年以來，在全球利率水平受到嚴重壓制的大環境下，在貪婪心態驅使下，投資者爲了追逐高收益而對杠杆貸款的熱度始終不减。
發 表 人 min 回 覆 日 期 2020-04-05 00:29:34
回 應 主 題 RE: 美國杠杆貸款市場崩了，企業不良債務的收益率暴漲
美國杠杆貸款市場崩了，企業不良債務的收益率暴漲
2020年03月24日 18:49 新浪財經-自媒體綜合
當對高收益的追求轉眼之間就成了一場大屠殺．．．
本文來自市川新田三丁目
當對高收益的追求轉眼之間就成了一場大屠殺．．．
由信用評級爲垃圾債級別、財務杠杆比率極高、現金流嚴重不足的發行人所發行的杠杆貸款，是規模龐大的美國高風險公司債務總量中的一個組成部分，當前美國高風險公司債務正在遭遇重新定價風暴的猛烈襲擊，因市場對其信用風險狀况的擔憂日增，而杠杆貸款市場的問題終于暴露出來了。
自2月22日以來，跟踪美國最大的杠杆貸款交易定價走勢的標準普爾LSTA美國杠杆貸款100指數的數值飛流直下20%。

標準普爾LSTA美國杠杆貸款100指數的表現是當前市場陷入瘋狂的又一個例證，當史無前例的大泡沫一頭撞上新冠疫情，有越來越多的市場指標的走勢正在讓我這個印有“WOLF STREET”標志的啤酒杯上的口號“沒有啥可以像一條直綫一樣走下去”顯得那麽的不合時宜。
杠杆貸款市場的風險很高而且極不透明，體量還挺大：美國杠杆貸款市場的規模爲1.2萬億美元左右，比2015年時的8000億美元多了50%。
在二級市場上，這些杠杆貸款可以被分成一份一份的進行交易，也可以被打包成爲評級較高的抵押貸款憑證CLOs的一部分。但多年以來，在全球利率水平受到嚴重壓制的大環境下，在貪婪心態驅使下，投資者爲了追逐高收益而對杠杆貸款的熱度始終不减。
這些杠杆貸款的發行人很多都被私募基金通過杠杆收購的方式掌握在手中，私募基金在收購過程中借的債大多體現在了這些發行人的資産負債表上。
此外，私募基金還會讓這些被掌控的企業發行杠杆貸款以專門用于發放股息，從而便于私募基金從發行人身上攫取現金流，這是一種剝奪發行人資産的方式。這樣做的後果導致發行人的杠杆率變得比被收購前更高，更不穩定，更容易垮掉。但誰在乎這個？那時候正是杠杆市場的好日子，投資者正忙著追求高收益。
美聯儲、英格蘭銀行、歐洲央行和日本銀行等央行均曾對杠杆貸款市場發出過警告。但是這些央行均沒有對其進行嚴管，因爲央行不是證券監管機構。
而證券監管機構，比如美國證監會，又認爲杠杆貸款屬貸款而不是證券，因此也甩手不管。誰也不知道杠杆貸款到底應該放在誰的資産負債表上，現在可到好，杠杆貸款把資産負債表搞炸了。
二級市場上的流通價格低于面值80%的杠杆貸款被認爲是“不良債務”，如今有38%的杠杆貸款的成交價符合“不良債務”的定義，而3月13日的時候該比率爲10%，一年以前爲2%，數據來源爲標準普爾公司杠杆貸款數據庫，見下圖所示。

在2008-2009年金融危機的最高峰期，成交價不到面值80%的杠杆貸款有81%。按照當前的速度發展下去，杠杆貸款市場的表現很快就將追平當年的最高值。但正如標準普爾公司杠杆貸款數據庫所揭示的，問題的程度是不一樣的：
2008-2009年金融危機那會兒，美國杠杆貸款的總量只有5830億美元，其中有81%的杠杆貸款的成交價不到面值的80%，也就是說，符合“不良債務”定義的杠杆貸款總量爲4720億美元。
如今，美國杠杆貸款的總量爲1.2萬億美元左右，其中38%屬 “不良債務”，也就是4460億美元，幾乎相當于2008-2009年金融危機期間的水平，但這離本次危機的爆發才剛剛過去幾個星期而已。
標準普爾公司杠杆貸款數據庫的報告顯示，標準普爾LSTA美國杠杆貸款100指數所顯示的成交價在上周五已跌至面值的78.36%。
截止到上周五收盤爲止，符合“不良債務”標準的杠杆貸款規模占比最高的10個板塊如下，考慮到當前市場亂作一團，這些行業名列其中絲毫不令人感到驚奇：
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