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投資者已忘記了過去10年的慘痛教訓
發 佈 日 期
2020-02-16 10:33:59
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投資者已忘記了過去10年的慘痛教訓
2019年12月25日 16:53 新浪財經綜合
過去10年，投資者都犯了哪些錯？
離21世紀10年代結束只剩短短幾個交易日，不少分析師都開始從各個維度回顧這十年的各種風風雨雨。其中，“聰明的投資者”（Intelligent Investor）專欄作者——茨威格（Jason Zweig），就在近日發布了相關文章，回顧過去十年市場所犯的一些大錯誤。
過去十年，市場的錯誤預測有很多——比如幾乎沒有人能預料到美股會在金融危機後的幾年裏，出現如此驚人的反彈。更令人驚訝的是利率的下跌：負利率已是過去十年的一大特徵，沒有人能想到負利率會持續如此長的時間。同樣的，也沒人能預料到10年期基準美債收益率會一直深陷在1%-2%的區間無法脫身。
要知道，十年前，絕大多數的投資者都預計收益率和利率能在未來十年裏攀升至4%以上的“正常”水平。從這個角度看，投資者的預測是大錯特錯，但這幷不讓人驚訝。茨威格解釋道，歷史經驗表明，投資者總是將預期建立在近期市場表現之上。
另一個十年前十分流行的預測與實際結果也是大相徑庭：即新興市場股市將會表現優于美股。然而實際上，直至12月12日，新興市場的表現比美股每年低將近10個百分點。而且自2009年12月31日以來，MSCI新興市場指數累計總回報率爲42.3%，同樣遠遜于美股。
數據顯示，在這十年裏，一些最受歡迎的新興市場基準指數表現波瀾不驚，這意味著那些相較于美股更青睞新興國家股市的投資者，十分不幸地錯過了現代歷史上歷時最長、漲幅最大的美股牛市。
茨威格指出，投資者總是忘記過去犯下的錯誤，這是很危險的。因爲如果投資者仍抱有同樣的想法，當他們低估了自己在上一次危機裏的損失時，他們也非常容易高估自己在下一次危機裏可能獲得的收益。茨威格對此表示：
“投資者已經忘記了金融危機裏最慘痛、最重要的教訓之一。如果詢問投資者他們的投資組合在金融危機裏損失了多少，大部分人會回答在20%-30%之間。然而實際上美股從2007年10月的高點至2009年3月的低點暴跌了55%，全球股市暴跌了59%。”
此外，同樣值得一提的是，市場投資風向在十年出現了一個新趨勢：散戶正從主動基金轉向被動基金，從共同基金轉向交易所交易基金。
根據晨星公司的數據，在過去十年裏，投資者從主動基金總共撤資超1600億美元，同時向指數基金投資超3.76萬億美元。很少有主動型基金經理能取得超越基準投資組合的表現，因此投資者紛紛轉向價格更加低廉的指數型基金。來源：金十數據 責任編輯：郭明煜
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回 覆 日 期
2020-02-16 10:34:44
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RE: 投資者已忘記了過去10年的慘痛教訓
茨威格指出，投資者總是忘記過去犯下的錯誤，這是很危險的。因爲如果投資者仍抱有同樣的想法，當他們低估了自己在上一次危機裏的損失時，他們也非常容易高估自己在下一次危機裏可能獲得的收益。茨威格對此表示：
“投資者已經忘記了金融危機裏最慘痛、最重要的教訓之一。如果詢問投資者他們的投資組合在金融危機裏損失了多少，大部分人會回答在20%-30%之間。然而實際上美股從2007年10月的高點至2009年3月的低點暴跌了55%，全球股市暴跌了59%。”
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回 覆 日 期
2020-02-16 10:34:25
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RE: 投資者已忘記了過去10年的慘痛教訓
茨威格解釋道，歷史經驗表明，投資者總是將預期建立在近期市場表現之上。
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