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發 表 主 題
美本週1202–12/08重要事件與數據–陶冬：資本財投資強勁--英保守黨綱領溫和
發 佈 日 期
2019-12-02 09:17:24
發 表 人
啟富達國際研究部
回 應 數
1
復活節假期週，成交量萎縮，股市在美國經濟和中美談判兩大主題下沉浮。美國第三季度GDP 增長2.1% ，好過分析員的1.9% 預測中位數，顯示下半年經濟有所加速。加上耐用品訂單遠好過預期，企業投資突然提速，資本市場深受鼓舞。然而，特朗普簽署香港人權法案，資金擔心為本來就不太順利的談判增添了新的不利因素，週五全球股市大跌。當然，一天的跌幅無法改變連續六週的股市升勢，美股在十月份走出六月以來最好的單月漲幅，其他國家的股市多數在十月亦有良好作為。相對於股市，國債市場比較平穩，美國十年期國債利率幾乎沒有動。OPEC+ 似乎不打算大幅削減產量，加上伊拉克總理辭職，原油價格星期五惊現兩年來最大的單日跌幅。市場在黑色星期五的波動，給黃金價格帶來了久違的大漲，不過整週來看就表現不過了了。兩家歐洲汽車廠宣布大幅裁員。
美國十月耐用消費品訂單，出乎意料地表現靚麗。耐用訂單增長0.6% （vs 預期的-0.9 ），扣除交通訂單後增加0.6% （vs0.1% ）。核心資本訂單（扣除軍工和飛機訂單）增長了1.2% ，遠遠好過預期的-0.2% 。這些數字還受到GM 罷工的影響，12 月數字應該還有一點特殊動力。良好的訂單和付運數字，預示著未來的資本投資有望加速。據此，筆者將美國第四季度設備投資的假設由-3.0% 上調到0% ；不過最近的庫存狀況可能拖累增長數字。預計第四季度美國GDP 增長1.7% （環比折年率）。從整體形勢來看，投資增加的拉動與庫存的拖累相比，前者的含金量更高。近兩年美國經濟依靠消費單一拉動，企業投資明顯滯後。隨著全球形勢的改善，企業信心的改善，資本支出有可能成為支撐經濟的另一支柱，當然是弱支柱。
英國保守黨上週提出了競選綱領，其策略是盡量避免過激的財政及社會政策，將注意力單一聚焦在脫歐議題上。保守黨承諾不提高收入稅、增值稅和全國保險；該黨增加117 億鎊日常公共服務開支，比起工黨的820 億數字顯得溫和、沉穩。Social Care 資金（除了每年增加10 億之外）沒有被提及。公共開支佔GDP41% （工黨綱領要求45% ）接近荷蘭的水平。保守黨承諾2020 年底前退出歐盟，現任黨魁約翰遜則表示聖誕節前將脫歐方案提交給新的議會，2020 年1 月底前完成脫歐。保守黨心目中未來與歐盟的貿易關係建立在自由貿易協定基礎上的，不捆綁任何與歐盟的政治結盟。同時英國尋求與美國、日本、澳大利亞簽訂自貿協議。目前看來保守黨贏得12 月大選多數席位的機會甚高，明年初軟脫歐比較可能，倡議的經濟政策應該對英國經濟衝擊不大，脫歐所產生的衝擊則目前尚未可以完全量化。
本週市場焦點：OPEC+ 會議、中美貿易談判、特朗普彈劾聽證、英國大選進程。最重要的數據是11 月非農業就業，預計180K ，不過此數字受到GM 罷工的干擾，時薪增長也從上兩個月的災難數字上有所改善。德國工廠訂單和工業生產應該都有進步。歐盟和日本的GDP 修正預計沒有大的變化。中國的財新PMI 也值得追踪。
本週記闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識，為個人觀點，並非投資建議或勸誘。
發 表 人
啟富達國際研究部
回 覆 日 期
2019-12-02 09:44:20
回 應 主 題
RE: 美本週1202–12/08重要事件與數據–陶冬：資本財投資強勁--英保守黨綱領溫和
本週市場焦點：OPEC+ 會議、中美貿易談判、特朗普彈劾聽證、英國大選進程。最重要的數據是11 月非農業就業，預計180K ，不過此數字受到GM 罷工的干擾，時薪增長也從上兩個月的災難數字上有所改善。德國工廠訂單和工業生產應該都有進步。歐盟和日本的GDP 修正預計沒有大的變化。中國的財新PMI 也值得追踪。
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