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發 表 主 題 跌破關鍵支撐 新興市場牛市就這麼被攪黃了？ 發 佈 日 期 2019-05-19 12:54:41
發 表 人 小賽 回 應 數 2
跌破關鍵支撐 新興市場牛市就這麼被攪黃了？
作者： 曹澤熙
2019-05-11 14:44
有研究表明，新興市場股票處於近四年來表現最差的階段，未來價格波動只會越來越大。
新興市場的牛市或許一去不復返了。
一項技術研究指出，MSC新興市場指數已經跌破關鍵支撐位，這意味著新興市場股市從去年10月開始，已經增加了5.7萬億美元市值的脆弱反彈或許已經告一段落。
斐波那契圖表顯示，MSCI新興市場指數自反彈以來三分之一以上的收益已經被抹去，突破了38.2%的關鍵回撤水準。這意味著表明基準指數可能跌至1014.54點，比目前水準下跌1.8%，甚至進一步跌破1000點心理關口。
5月10日週五，MSCI新興市場指數上漲0.49%，報收1033.44點。本週一至週四，該指數連續四個交易日下挫，其中週四更是大跌1.8%。

這項將價格動量與波動性波動相結合以衡量轉捩點的研究表明，MSCI指數已經跌破了較低的波段，這意味著它與20日均線相差兩個標準差。簡單來說，新興市場股票處於近四年來表現最差，未來價格波動只會越來越大。
MSCI新興市場指數包含全球主要的新興市場經濟體的股票。
週五，MSCI新興市場指數相關的中國臺灣地區加權指數微跌0.19%，報收10712.99點；韓國綜指漲0.35%，報收2109.44點。
印度、俄羅斯和巴西股指則小幅下跌。
華爾街見聞曾提到，5月6日，MSCI在其官網宣佈，5月半年度指數審議結果將於北京時間5月14日早5點（5月13日歐洲中部夏令時晚11點）在官網公佈。屆時，MSCI將在官網公佈其新興市場指數新納入和剔除的個股名單。此番指數審議結果將在5月28日收盤後生效。
*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，馬上領取2019全球市場機會。
發 表 人 小賽 回 覆 日 期 2019-05-19 12:58:08
回 應 主 題 RE: 跌破關鍵支撐 新興市場牛市就這麼被攪黃了？
太慘了,中空格局
 
發 表 人 小賽 回 覆 日 期 2019-05-19 12:55:55
回 應 主 題 RE: 跌破關鍵支撐 新興市場牛市就這麼被攪黃了？
華爾街大佬：規避衰退風險，你有這5種選擇
流覽量: 9183
2019-05-11 19:53
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在近來短短的6個月中，全球經濟和投資展望發生了逆轉。
儘管美聯儲閃爍其詞，以預言見長的美國金融分析師、美國諮詢機構Gary Shilling & Co的總裁Gary Shilling堅持他的看法，並對美股未來可能出現的下行風險，提出了5條投資建議。
當前環境下，Shilling建議做多美元、美債，對做多美股保持謹慎，同時做空商品，並建議重倉現金資產。
美聯儲政策轉變
Shilling指出，就在去年10月之前，美股及其他國家股市出現躍升。彼時，美聯儲和加拿大央行基於對經濟過熱的預期而提升利率基準；同時，歐央行結束了購債計畫並考慮升息。
此外，美聯儲還在擔憂過緊的勞動力市場將令通脹水準大幅提升，儘管當時還沒有這方面的證據。當標普500指數在去年10月3日達到巔峰後，隨著全球範圍內對經濟增速下行的擔憂，股指一度下跌了20%。但美聯儲在去年12月會議中仍選擇加息，並試圖縮減其資產負債表的規模。
然而，到了1月末，美聯儲認為縮表已見成效，並宣佈暫停加息。鮑威爾在2月末時表示，當前政策利率適度，通脹壓力溫和，並且部分下行風險已被討論，認為現在最好是“保持耐心”（a good time to be patient）。
在美聯儲宣佈暫停加息後，美股市場“狂歡”。但在Shilling看來，近來的上漲僅僅是熊市中的一波反彈。很明顯，美聯儲政策和態度的這一劇烈轉折，正反映了美聯儲對經濟下行的擔憂，Shilling解釋道。
美債收益曲線倒掛
除此之外，美國10年期國債收益率從11月初3.2%的水準跌至2.5%附近。收益率下跌的部分原因可能是美聯儲暫停加息造成的，而Shilling認為，這也反映了對未來更低的通脹水準、疲弱的信貸需求以及衰退的預期。美國30年國債收益率更是如此，從3.5%下跌至2.9%。
（美國10年期和30年期國債收益率日線圖，已分別標注下行趨勢，由WEEX一起交易製圖）
與美聯儲所不同，Shilling自2018年3月起就一直在提醒要關注經濟衰退和可能通縮的風險。Shilling認為，自今年起，美國進入商業週期衰退階段的概率有三分之二，而且可能將是全球範圍的衰退。
考慮到經濟資料及修正資料的公佈存在嚴重滯後，因而Shilling認為，商業週期的衰退從今年一季度可能就已開始。而要到幾個季度之後，衰退的狀況才會反映到公佈的資料中來。
作為經濟衰退的現行指標，股市先前已出現了大幅下跌。同時，在美聯儲維持利率不變的情況下，美國10年期國債收益率在3月末出現下跌，導致了與美國3個月國債收益率的倒掛現象。而收益曲線倒掛在過去往往預示著經濟衰退的到來。
此外，鑒於此前的美加墨貿易局面尚未“塵埃落定”以及考慮到美歐之間的貿易爭端，美國商業和消費支出的惡化情況存在不確定性。
Shilling還表示，國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行，繼續下調了對全球主要國家的經濟增長預期。其中，33個主要國家的綜合現行指標繼續下滑，且在去年12月時，該指標同比下降的幅度已達全球金融危機（2009年7月）以來的最大值。
故事還在延續
Shilling預期，美聯儲在未出現商業週期衰退的狀況下，從信貸緊縮轉向寬鬆政策的概率為三分之一。據他計算，美聯儲這樣的轉變，在過去僅於1990s中期發生過一次。而進一步減小這一轉變概率的因素是，美聯儲對其資產負債表的清算。
Shilling補充稱，若在今年晚些時候，經濟增長復蘇，那麼衰退的時間或將推遲至2020年。屆時，美聯儲或將恢復加息，以便為之後衰退時期的降息留足空間。
Shilling表示，今年一季度疲弱的經濟增速在普遍意料之中，但如果該疲弱態勢延續，那就表明衰退已經來臨。如往常衰退一般，股市的下跌將會遠遠領先於經濟衰退的時間。同時，股票相對收益的估值較高，且通常已耗盡了因大量股票回購所帶來的利好。
然而，Shilling表示，當前並未見有任何大的不平衡因素會引發美股暴跌。比如，千禧年後的次貸危機引起了標普500指數大跌57%；2000年的互聯網泡沫破裂引發了納斯達克指數折損了78%；為對抗通脹上升而買入過量庫存出現崩塌後引發的1973-75年間的衰退並讓標普500指數腰斬了48%。
在Shilling看來，美股出現在衰退時期平均跌幅的可能性較大。也就是說，標普500指數可能從去年10月3日的峰值2,340點下跌21%，但不及去年聖誕夜時的低谷2,351點，不過從當前的美股價位來看，仍有約17%的下跌空間。
Shilling的5條投資建議
因此，美股依然存在下行的風險。在其執掌的投資組合中，Shilling強調了以下5點：
1. 做多美元。因為美元是全球避險資產，並將從全球緊張局勢不確定性中獲益。
2. 做多美國國債。這也是全球資產的避險港灣，因為在衰退和普遍低息的環境下，信貸需求和通脹水準的下降，將令國債價格上升。
3. 整體而言談不上做空美股，但認為投資者應該對做多美股保持謹慎。這其中包含健康醫療、必需消費品和公用事業等板塊的股票。
4. 做空商品，例如銅。因為隨著美元上漲以及部分亞洲國家的需求下降，銅等商品價格將會出現下跌。
5. 在當前不確定的投資環境下，建議重倉現金資產。
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