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發 表 主 題 摩根士丹利：美國市場有七成概率轉為下行，最早下個月出現拐點 發 佈 日 期 2019-04-08 01:27:13
發 表 人 八仙果 回 應 數 1
摩根士丹利：美國市場有七成概率轉為下行，最早下個月出現拐點
作者： 祁月
2019-04-02 15:28
摩根士丹利認為，如果最近的經濟資料惡化趨勢持續，最早下個月就能看到市場週期指標從擴張轉為下行。這種概率目前是2005/2006年以來的最高值，表明週期的峰值即將到來。
至少從去年秋季至今，摩根士丹利一直發表有關擔憂美國下跌的觀點。從最新的一份研報看來，他們的看空立場似乎變得愈加堅定了。
摩根士丹利策略師Serena Tang團隊在週一發佈的報告中預計，未來12個月，美國市場週期指標有高達70%的概率將轉為下行。而且，如果最近的經濟資料惡化趨勢持續下去,
我們最早會在下個月就能看到市場週期指標從擴張轉為下行。
根據摩根士丹利的美國週期指標，其從2017年底的60%可能性上升到了如今的70%，意味著未來12個月市場週期狀態從擴張轉為下行的可能性在增加。
美國週期指標從擴張轉向衰退的概率現在是自2005/2006年以來的最高值，表明週期的峰值即將到來。

事實上，一些測試顯示，美國經濟轉向低迷的可能性高於金融危機前夕，也高於網路股泡沫前夕。
不過，雖然自1955年以來的9次經濟衰退都伴隨著美國週期指標的下滑，但Serena Tang團隊同時指出，市場週期轉為下行並不必然意味著經濟衰退即將到來，
今年發生經濟衰退的概率依然存在，但不到10%。
儘管如此，週期轉為下行“確實會給信貸和股市帶來更糟糕的環境”。
在他們看來，美國經濟正走出低谷，當前仍處於擴張週期之中：

對於全球經濟，摩根士丹利上述團隊預計，貿易緊張局勢有所緩解、中國放鬆財政等支持性政策、以及美聯儲對於政策靈活性和經濟與市場狀況的關注，可能會使得全球經濟增長在今年一季度觸底。
摩根士丹利分析了指標背後的關鍵驅動因素，認為過去一年裡不斷改善的經濟資料是主要原因。具體而言，自2010年4月以來，6個月週期指標的大部分成分都在改善，這是歷史上連續時間最長的。

然而，以史為鑒，這種經濟資料改善環境的廣度和深度（失業率和消費者信心在最近幾個月達到極端水準）意味著經濟變糟糕很有可能在未來12個月內發生。摩根士丹利並未給出詳細的解釋，只是簡單地寫道：“畢竟，上升之後必須降下來”。
最新的經濟資料也令人失望，在過去6個月當中，代表週期性的經濟指標出現惡化的增加到了7個，這一數字足以被摩根士丹利認為是觸及了“臨界指標”。
簡單地說，如果這種惡化狀況持續下去，那麼美國週期從擴張到衰退的拐點就將出現。
上述摩根士丹利策略團隊認為，伴隨著他們預計總體收益率比較低，摩根士丹利建議投資者拋棄“金髮女郎”的夢想，認為在其預期中的環境更適合配置防禦性資產。

摩根士丹利預計，美國經濟本身不會出現下滑。一旦經濟下滑，美聯儲可能會果斷降息0.50個百分點，以保護經濟。
摩根士丹利不再預期美聯儲在12月政策會議上將關鍵貸款利率目標區間上調0.25個百分點。他們指出，這將把2020年經濟衰退的風險從30%降低到20%。
由於預期美聯儲今年不會升息，摩根士丹利預計，美國10年期國債收益率到今年底將為2.25%，低於此前預期的2.35%。
*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，馬上領取2019全球市場機會。
發 表 人 八仙果 回 覆 日 期 2019-04-08 01:27:39
回 應 主 題 RE: 摩根士丹利：美國市場有七成概率轉為下行，最早下個月出現拐點
摩根士丹利：未來一年內 美國經濟有七成可能進入“下行軌道”
作者： 王超
2019-04-02 07:39
摩根士丹利策略師指出，最新指標顯示，美國市場週期在2014年來一直處於擴張之中，但該銀行估計，美國經濟有70％的可能在未來12個月內轉向下行軌道（downturn）。該銀行表示，雖然“這種轉變並不一定意味著經濟衰退”，但這確實將給“債券和股票帶來更糟糕的回報環境”。
摩根士丹利策略師Serena Tang在報告中指出，最新指標顯示，美國市場週期在2014年來一直處於擴張之中，但該銀行估計，美國經濟有70％的可能在未來12個月內轉向下行軌道（downturn）。
Tang表示，雖然“這種轉變並不一定意味著經濟衰退”，但這確實將給“債券和股票帶來更糟糕的回報環境”。 因此，摩根士丹利認為，應該進行更具防禦性的資產配置。

她指出，目前美國經濟週期指標顯示，美國經濟從擴張轉而低迷的可能性創下2005-2006年來的新高。事實上，一些測試顯示，美國經濟轉向低迷的可能性高於金融危機前夕，也高於網路股泡沫前夕。

而不僅僅是摩根士丹利，其它經濟學家們對美國經濟的前景也並不樂觀。
華爾街見聞此前提到，據2月25日週一美國企業經濟協會（National Association for Business Economics，以下簡稱NABE）發佈的一項調查顯示，在受訪的281名該協會成員中，有四分之三認為美國經濟衰退將在2021年底前出現，42%的受訪經濟學家則指出，經濟衰退將在明年年底來臨；10%的經濟學家則對美國經濟前景相當悲觀，認為今年美國經濟就將陷入衰退。僅有11%的受訪者認為，危機將在2021年之後才會到來。

這份名為《經濟政策調查》的調查報告實在1月30日至2月8日之間進行的。
除了對衰退的擔憂，經濟學家們也擔心美國財政赤字的狀況。絕大多數經濟學家認為，如果美國的財政赤字達到GDP的4%，那麼市場將對此非常擔憂。他們普遍認為，在2019年，美國財政赤字規模將占到2018財年GDP的3.85%。多數經濟學家認為，未來的預算將在國會預算辦公室目前的十年基準線上繼續提高。
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