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發 表 主 題 小摩：多數投資人未趕上這波漲勢 估美股可能一路漲至5月 發 佈 日 期 2019-02-21 01:42:17
發 表 人 柯南 回 應 數 3
小摩：多數投資人未趕上這波漲勢 估美股可能一路漲至5月
鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導2019/02/15 10:400
(圖:AFP)
摩根大通 (JPMorgan)(小摩) 策略師 Marko Kolanovic 認為，由於多數持懷疑論的投資人，並未及時趕上去年底以來的股市反彈，美股的上漲還能延續一段期間，有機會持續到 5 月份。
Kolanovic 在去年第 4 季，是「下跌買進」的倡議者，在報告中敦促摩根大通的客戶謹慎行事，即使波動性上升且股市暴跌，也要繼續購買股票。不過直到聖誕節前，股市愈跌愈慘，他後來在 1 月 3 日的報告中承認誤判了 12 月的走勢，但也強調對波動性和尾部風險上升的看法是對的。
不過，如今市場已經由聖誕節前夕的低點反彈超過 17%，符合 Kolanovic 先前的看法。現在他不但如第 4 季一樣看多，而且他相信，避險基金、散戶及程式交易者的持股，相對歷史平均仍然偏低，接下來只能「被迫」追逐回報，增加持股，將使股市有機會持續推升。
Kolanovic 指出，重要的基於系統性與基本面的投資人，在拋售後未再持有風險資產，錯過了大部分漲勢。這包括了對波動性敏感的基金經理、趨勢追隨者，以及很多避險基金和散戶。
Kolanovic 相信，如果波動性仍然受到抑制，那麼再投入風險資產的情況將持續。
他表示，除了各種尾部風險，市場所認為最大的風險仍在美中談判破裂。但在政府關門與第 4 季股市大跌之下，總統支援率下降，可能導致近期市場穩定，並且提高貿易談判取得積極成果的機率。
美股流入情況偏低 (圖表取自 Zero Hedge)
Kolanovic 指出，一旦持懷疑論的投資人放棄防禦態度，接下來會是持續多個月的調整，投資人應該繼續留在場內。
Kolanovic 估計，基金的股票曝險約在歷史範圍的 10-20% 之間，因此需要很長的時間，直到曝險到達 70-80%，此時另一次市場癲癇發作的風險增加。這段適合做多的期間，他估計可能會從現在持續到 5 月份左右。
發 表 人 柯南 回 覆 日 期 2019-02-21 01:43:25
回 應 主 題 RE: 小摩：多數投資人未趕上這波漲勢 估美股可能一路漲至5月
金融市場加大對賭 聯準會可能在2020年初前降息
鉅亨網編譯羅昀玫2019/02/15 09:040
圖：AFP
金融市場的賭注已從聯準會 (Fed) 升息轉向可能在 2020 年初之前降息，短期利率期貨和期權市場資訊顯示，押注於較低利率的人近來有所增加。
聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 在 1 月確認了貨幣政策轉鴿。股票市場研究 Bespoke Investment Group 的資料顯示，截至週三 (13 日) 的一年中，S&P 500 指數上漲 9.68%，創 1991 年以來最佳開局。
由於經濟衰退的風險正在逐漸上升，利率工具交易員似乎預計聯準會將在 2020 年初積極放鬆政策，以應對景氣低迷的到來。
高收益債券市場似乎對經濟下行的前景過於冷淡。華爾街高收益專家 Marty Fridson 表示，投機級債券相對於公債的殖利率溢價應高出 2%，才能為其風險提供足夠的補償。
TS Lombard 首席美國經濟學家 Steven Blitz 提到，相比之下，銀行家正在收緊信貸標準，這是對聯準會此前升息的回應，此前升息已將聯準會的聯邦基金利率落在 2.25%-2.5% 目標區間，並縮小了與兩年期美債利差。
Blitz 在一份客戶報告中寫道，當這兩年期美債與聯邦基金利率之間的差距縮小時，銀行會放慢信貸發放速度，甚至將其逆轉。
Gluskin Sheff 首席經濟學家 David Rosenberg 說，這個現象在聯準會高級信貸員調查中表現特別明顯，幾乎所有貸款類別的需求都在放緩，包括工商貸款、抵押貸款、商業地產和消費貸款等。
信貸緊縮對實體經濟的影響總是滯後，Blitz 解釋，這就是聯準會最近轉鴿的背後原因。美國央行下一步將放慢縮減資產負債表的步伐，預測降息可能最早將出現在第三季。
觀察芝加哥交易所 (CME) 的預測工具「FedWatch」顯示，2019 年聯邦公開市場委員會 (FOMC) 討論會議的升息或降息一碼的可能性微乎其微，聯準會按兵不動的可能性更大。但到明 (2020) 年 1 月，降息至少一碼的可能性已達 18.8%。相比之下，升息一碼的可能性為 1.6%。
FedWatch 的 2020 年 1 月預測。(資料來源：cmegroup.com)
芝加哥期貨經紀商 R.J. O 'Brien & Associates 發給客戶的一份報告顯示，歐洲美元期貨交易員也在加大押注聯準會將在 2019 年晚些時候放鬆貨幣政策。
歐洲美元期貨是以三個月期的倫敦銀行同業拆款利率 (Libor) 為標的。歐洲美元期貨期權為預期短期利率提供了另一種衍生品押注。
抵押貸款信託基金借入短期資金，進行長期投資以賺取差價。由於聯準會在過去 3 年 9 次上調基金利率，壓縮利差，損害了房地產投資信託基金的收益和股利。
前華爾街衍生品專家 Harley Bassman 認為，來到美國緊縮週期接近尾聲，殖利率曲線應該會變得陡峭，從而有利於他們的收益和股利。Bassman 建議投資者要小心押注的規模，以度過一些變故與波折。
iShares Mortgage Real Estate Cap ETF 截至週三收盤時的殖利率為 9.15%，得益於其固有的槓桿作用，今年迄今的報酬率已達 8%，略低於 S&P 500 指數 9.5% 和道瓊平均價格指數 9.4%。
發 表 人 柯南 回 覆 日 期 2019-02-21 01:43:02
回 應 主 題 RE: 小摩：多數投資人未趕上這波漲勢 估美股可能一路漲至5月
美中談判傳無太大進展 川普正考慮延長休兵期60天
鉅亨網新聞中心2019/02/15 11:290
美國代表團由梅努欽(左)與萊特希澤(右)主談(圖:AFP)
在北京舉行的美中兩國高級別貿易談判將在週五 (15 日) 結束，儘管距離雙方談判時間緊迫，但據美方代表團向《彭博》透露出的最新消息，雙方在結構性改革上並未能縮小差距。
美國財政部長梅努欽 (Steven Mnuchin) 及貿易代表萊特希澤 (Robert Lighthizer) 均未發表評論，他們今天會繼續和中方主談代表國務院副總理劉鶴協商，隨後預定還會與中國國家主席習近平會晤。
知情人士說，雙方在閉門會議上並未縮小在結構性改革方面存在的差距，這一部分可能也需要習近平和川普會面來敲定協議。
此外，《彭博》也引述知情人士說法，稱川普正在考慮延長提高關稅的截止期限，可能增加 60 天，以便讓談判有更多時間繼續進行。
一位知情人士說，美國並未要求中國在減少國企補貼和改善公司治理上做出讓步，而這是一個極為敏感的議題，不適合做為一開始的討論內容。
談判缺少進展的不確定性，週五打擊了投資者人氣，亞股早盤普遍下挫。彭博經濟研究估計，如果貿易休戰持續，中國 2019 年 GDP 將再被拉低 0.3%。川普也希望協談有進展，以推升股市。
白宮顧問庫德洛 (Larry Kudlow) 表示，對於延長截止日期，現在還沒有做出任何決定。美方代表團週五會和習近平碰面，是個非常好的信號，他對雙方談判的結果「持謹慎樂觀態度」。
發 表 人 柯南 回 覆 日 期 2019-02-21 01:42:52
回 應 主 題 RE: 小摩：多數投資人未趕上這波漲勢 估美股可能一路漲至5月
可以認同嗎 ?
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