外資大舉流入，在本輪 A 股行情中扮演了重要的角色。在國內投資者觀望氣氛濃厚的時候，外資殺入的邏輯何在？筆者看來這是一輪美元驅動的新興市場行情。去年美元走強，新興國家爆發外資大舉離場，當地資本市場哀鴻遍野。今年聯準會改弦易轍，美國利率正在築頂，美元開始下貶。加碼新興市場成為今年年初資產配置的一大熱點，其中中國股票更屬熱門。中美貿易談判取得進展、中國財政貨幣政策雙放鬆、權重股估值便宜，成為基金高配考量中的三大理由。依筆者觀察，中國基金經理趴在地上用顯微鏡查看中國的問題，而海外基金經理從三萬米高度俯瞰中國宏觀形勢，是兩者觀感不同的主要原因。從未來消息流判斷，中國股市具有投機性看好的條件；從所見到的新政策看，則中國經濟仍然處在本週期的尾部。今年投資 A 股，務必要識進退。
