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發表主題	悲觀的新債王：美股肯定還會崩美債依然太貴美聯儲開啟自殺模式	發佈日期	2018-12-19 10:22:34
發表人	柯南	回應數	4
悲觀的新債王：美股肯定還會崩美債依然太貴美聯儲開啟自殺模式作者：黃黛玉 2018-12-12 08:40 此前就警告過“未來五年美國會出現財政問題”的新債王Gundlach，近日又再次描述了美國經濟的悲觀前景。一直以來，有著“新債王”之稱的DoubleLine Captial的首席執行官 Jeffrey Gundlach並不避諱對市場發出警告，如今他又再次描述了美國經濟的悲觀前景。本週二，Gundlach在其公司舉行的一次網路直播中提到，美國股票市場肯定會崩潰，將趕超世界其他地區，並跌破2018年2月的低點，甚至更低。他還指出，如果收益率曲線趨於平緩，即使利率上升，銀行也不會表現出來。而較高的利率將導致貸款的減少，這反過來又會損害金融利潤。另外，Gundlach提到，由於經濟放緩和信貸風險的上升，企業債券仍然被高估。此前他就曾表示，企業債市場面臨的問題是債務過多和供應過剩。很多發債公司大量使用杠杆。在投資級企業債發行方中，杠杆大規模增加。但與此同時，債務品質卻在惡化。他稱，利差“比你想像的要緊，因為債券品質一直在穩步下滑”。而在利率方面，Gundlach持有的觀點則是，即使經濟疲軟，利率也可能會繼續上升，因為政府試圖在為日益增加的赤字提供資金。不過這也就是說美聯儲開啟了“自殺模式”，即在政府赤字占GDP比重不斷增長的同時，仍舊在提高利率。通常情況下，當赤字擴大時，需要降低利率。目前，儘管近期市場波動較大，但投資者還是普遍預計美聯儲將在12月如期加息，而這也將是美聯儲今年第四次加息。值得注意的是，上週一，美債收益率曲線短端11年來首次出現倒掛。Gundlach當時接受路透採訪時稱，美債收益率曲線出現倒掛是美國“經濟將要走弱的信號”，也意味著債市總體上不相信美聯儲此前2019年的加息計畫： “如果債券市場信任美聯儲關於’依賴資料’的最新言論，那麼目前完全平坦的美債收益率曲線預示著未來增長的放緩，（並）將限制美聯儲加息的步伐。” 早在一個月以前，Gundlach就指出，政府赤字增加只是短期利好，是在透支未來。如果美聯儲繼續加息，政府的借款成本將進一步增加，額外的利率開支只會轉嫁到赤字上。“國家財政將在未來五年內變成一個問題。” 本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。

發表人	柯南	回覆日期	2018-12-19 10:41:11
回應主題	RE: 悲觀的新債王：美股肯定還會崩美債依然太貴美聯儲開啟自殺模式
“來感受一下市場”！FOMC關鍵決議前夕特朗普再次警告美聯儲不要犯錯作者：許超 2018-12-18 21:30 特朗普週二“嘴炮模式”重啟，呼籲美聯儲本周不要升息，不要讓市場流動性變得比現在更差，要感受市場，不要只看無意義的數！在經歷週一美股暴跌後，特朗普再次發推呼籲美聯儲本周不要升息，不要讓市場流動性變得更差。週二，特朗普再次對美聯儲升息發聲，其在推特上稱：我希望美聯儲的人在再犯錯誤之前，能先讀讀今天《華爾街日報》的社論。不要讓市場流動性變得比現在更差。不要再進行縮表了（Stop with the 50B’s）！感受市場，不要只看無意義的數字。祝他們好運！市場對於特朗普 50B’s具體所指也產生爭論。分析稱這種奇怪的措辭可能代指央行500億美元的資產負債表縮表，也可能指代50個基點升息。當然，如果用穀歌搜索50B，第一個顯示的是防家暴法案（代指股票拋售？）。《華爾街日報》相關文章討論美聯儲升息的必要性，稱在後危機時代，什麼是“正常”利率，沒人知道，或許連美聯儲也不知道。文章給出了現在停止升息的重要理由：美聯儲最喜歡的通脹指標（PCE平減指數）一直在下跌；美元對黃金和世界其他主要貨幣都很強勢；石油和農產品價格等通脹預警指標也都在下跌、這與2003年至2005年期間形成了鮮明對比，當時格林斯潘和伯南克領導的美聯儲將利率維持在過低水準的時間過長。隨後，石油等大宗商品價格大幅上漲，住房價格出現爆炸式增長。現在薪資正在增長，但是這是在一個健康緊張的勞動力市場中所能預料到的。沒有跡象表明，美聯儲“成本推動”的通脹正在發生。與此同時，包括美國在內的全球經濟正在放緩，歐洲已經拉響了警報。暫停加息的更大理由是，美聯儲正在退出現代史上規模最大的貨幣實驗。世界各國的中央銀行正在從購買數萬億美元的債券和零利率中抽身而出，而且他們的行動沒有路線圖。這是24個小時之類特朗普第二次呼籲美聯儲不要升息。本週一，隨著美聯儲會議即將到來，特朗普開啟“嘴炮模式”，施壓美聯儲不要加息。其稱美聯儲這時候考慮加息是“難以置信的”。他說，在美元非常強勁、幾乎沒有通脹，外部世界一片混亂，巴黎暴亂的情況下，美聯儲卻正在考慮加息，這是“難以置信的”。享受勝利吧！自今年9月末美聯儲決定年內第三次加息後，這是華爾街見聞文章有統計以來特朗普第十一次公開表達對美聯儲加息政策的不滿。在本週三美聯儲公佈貨幣政策決議前將近一周內，特朗普就已經三次發聲。11月中旬，他還呼籲過美聯儲降息。此前，對沖基金大佬、曾幫助索羅斯做空英鎊的Stanley Druckenmiller和前美聯儲官員、曾和鮑威爾競爭美聯儲主席的Kevin Warsh聯合撰文指出，美聯儲本該在幾年前寬鬆政策助長龐大的資產泡沫之前、2010年就終止QE，這種泡沫可能崩潰，因為撤走流動性的同時，借款成本會提高。文章稱：更為鷹派的時機是在這十年內早些時候。我們認為，現在美國經濟的強勁可以維持到明年，但如果來一次重大的政策失誤，經濟就會“生病”。本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞VIP會員，即刻獲取金融市場體系化服務。

發表人	柯南	回覆日期	2018-12-19 10:38:55
回應主題	RE: 悲觀的新債王：美股肯定還會崩美債依然太貴美聯儲開啟自殺模式
特朗普再噴美聯儲：外面都這樣了還想著加息 “難以置信”！作者：郭昕妤 2018-12-17 21:30 特朗普稱，美元非常強勁、幾乎沒有通脹，外部世界一片混亂，美聯儲卻考慮加息，這難以置信。自美聯儲年內第三次加息以來，特朗普第十一次批評聯儲，距本周聯儲會議約一周內，他已三次點名聯儲。更新中隨著12月19日美聯儲議息會議的即將到來，特朗普加速“嘴炮模式”施壓美聯儲不要加息。美東時間12月17日週一，特朗普發推特稱，美聯儲這時候考慮加息是“難以置信的”。他說，在美元非常強勁、幾乎沒有通脹，外部世界一片混亂，巴黎暴亂的情況下，美聯儲卻正在考慮加息，這是“難以置信的”。享受勝利吧！華爾街見聞注意到，自今年9月美聯儲決定年內第三次加息以來，這是華爾街見聞文章有統計以來特朗普第十一次公開表達對美聯儲加息政策的不滿。在本週三美聯儲公佈貨幣政策決議將近一周內，特朗普就已經三次發聲。11月中旬，他還呼籲過美聯儲降息。上週二，特朗普在路透社專訪中表示，如果美聯儲在下周的會議上提高利率，那將是一個“很愚蠢”的做法。上週四，他又表示，“但願美聯儲不會再進一步加息”（hopefully）。特朗普的觀點是，美國幾乎達到“正常化利率”，但經濟還在“飆升”，他需要低利率的靈活性來提振美國經濟，希望美聯儲能降低利率。巧的是，在特朗普發推前，本週一當天稍早，華爾街日報發佈的一篇大佬署名評論文章受到熱議，它也認為，美聯儲現在應該中止加息和流動性。這篇文章的作者是對沖基金大佬、助索羅斯做空英鎊的Stanley Druckenmiller和前美聯儲官員、曾和鮑威爾競爭美聯儲主席的Kevin Warsh。文章認為，美聯儲本該在幾年前寬鬆政策助長龐大的資產泡沫之前、2010年就終止QE，這種泡沫可能崩潰，因為撤走流動性的同時，借款成本會提高。值得注意的是，美聯儲最近一次公佈聯儲內部對未來利率的預期是在今年9月會後宣佈加息時。當時公佈的點陣圖顯示，多數聯儲官員仍預計，2018年、2019年和2020年分別合計加息四次、三次和一次。市場基本預計，本週二到週三美聯儲會議決定加息已是“板上釘釘”。但隨著近幾個月市場動盪加劇，一些分析人士已經開始懷疑美聯儲會改變僅兩年的加息步調。有分析指出，市場似乎正在動用獨特的力量，逼迫美聯儲儘早“投降”。摩根士丹利的經濟學家預計，明年聯儲只會加息兩次。包括美聯儲主席鮑威爾在內，近期一些美聯儲高官的表態已經相比兩個多月前出現變化。鮑威爾11月28日講話指出，美國經濟前景穩固，利率“略低於”（just below）中性區間。將近兩個月前，他還說，“當前可能距離中性利率還有一段長路（a long way）”。華爾街見聞會員專享文章《美聯儲加息週期終結？這兩個詞成了關鍵》提到，鮑威爾對中性利率的表述讓一些市場人士認為，在今年12月加息後，可能只要再加兩次就會結束，換言之，加息週期比市場預期的更快結束。 12月6日華爾街日報報導稱，美聯儲官員在考慮是否暗示明年採取新的觀望心態，這可能放慢加息速度。至於聯儲如何管理這種預見性更低的新方式，將很大程度上取決於未來幾周經濟和市場的表現。 12月7日，聖路易斯聯儲主席James Bullard表示，因為出現了收益率曲線倒掛，美聯儲可能考慮推遲今年12月加息。他成為第一個公開暗示12月可能暫停加息的美聯儲高官。也是在7日，華爾街日報消息稱，特朗普“緊盯”股市，將道指視為個人成績的重要尺規。7日當周美股震盪，他焦急諮詢顧問，希望確保，此前一周的G20峰會期間貿易會晤不是股市的推手。他仍相信，市場波動不是因為他，而是美聯儲要加息。不過，假如上述消息屬實，特朗普喜歡用美股表現來衡量政績，那麼美聯儲結束加息週期對風險資產來說可能並不算好消息。華爾街見聞會員專享文章《美聯儲如果認慫美股面對的將是一場噩夢》指出，從歷史來看，美聯儲加息週期結束，甚至進入降息週期的話，那往往是美股好日子到頭的末日。 “從歷史規律來看，每次降息大部分都是伴隨著金融危機引發的週期性衰退。關鍵問題是，美聯儲是通過經濟資料為主來做出加息判斷，而降息則更是一種應對危機的突發應急措施。” 更新中... 本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。

發表人	柯南	回覆日期	2018-12-19 10:32:41
回應主題	RE: 悲觀的新債王：美股肯定還會崩美債依然太貴美聯儲開啟自殺模式
美股大撤退：能源、材料之後，金融股也跌入熊市作者：廖志鴻 2018-12-16 10:26 繼標普銀行指數進入熊市之後，週五，標普500金融指數下跌1%，較1月觸及的52周高點下跌20.06%，進入熊市。由於擔心全球經濟增長放緩，美股金融股受銀行股拖累，加入了能源股和材料股的熊市行列。週五，中國消費和工業生產資料放緩後，儘管美國零售銷售強勁，經濟學家將美國四季度經濟增長預期上調至3%，但美股依舊大跌。銀行股拖累金融股雙雙跌入熊市繼標普銀行指數進入熊市之後，週五，標普500金融指數下跌1%，較1月觸及的52周高點已經下跌20.06%，進入熊市。其中，摩根士丹利跌2.4%，創2016年11月以來最低水準；富國銀行9連跌，高盛跌1.8%，摩根大通跌0.8%，花旗跌1.3%（12月跌超15%）。週五收盤，美股其它行業股如通信服務、工業、技術和非必需品消費股較52周高點下跌超10%，處於修正區域。週五，標普500指數收跌1.91%，跌破2600點心理關口，報2599.95點，創4月2日以來收盤新低，考驗2018年內低點2532點。道指收跌496.87點，跌幅2.02%，報24100.51點，確認進入技術性回檔區間——較10月3日收盤位下挫逾10%。美國國債收益率曲線趨緩和全球股市動盪“神同步” 引發經濟衰退擔憂的是美國國債收益率曲線趨平，在過去三個月裡，美國兩年期和十年期國債收益率差距下降了2/3，降至不足10個基點，是自上次美國經濟衰退之前以來的最小差距。這恰逢全球股市最動盪的時期之一。美債收益率差距縮窄和標普銀行指數下行“同步” 雖然收益率曲線倒掛之後，經濟衰退往往在數年之後才會發生，但根據2008年全球金融危機的經驗，倒掛之後大約18個月發生深度衰退。根據 CNBC/Moody 的分析，美國明年經濟增長率將從約3%降低至2.4%。為什麼美國國債收益率曲線倒掛至關重要？收益率曲線倒掛直接影響到超級金融化的美國經濟的中樞——銀行。銀行向儲戶或者資本市場借入資金，然後借給企業和購房者數年或者數十年。正常情況下，長期利率高於短期利率，銀行賺取利差。如果沒有債務違約，銀行收益巨大。但當收益率曲線趨於平緩甚至倒掛時，換句話說，短期利率超過長期利率，銀行就喪失賺取利差這種最基本的能力。它們將減少貸款，進而限制經濟支柱產業房地產市場的供需，並將消極情緒傳導到更廣闊的市場。路透社週四公佈的調查結果顯示，美國國債收益率曲線可能將在明年（最快6個月內）出現倒掛，這比此前預計的三個月更早，此後一年將出現經濟衰退。美聯儲能救美股於水火嗎？市場另一大關注焦點是下周美聯儲利率會議。11月，美聯儲主席鮑威爾表示，利率接近”中性”水準——既沒有刺激也有阻礙經濟發展，美股隨後大漲，標普創8個月內最大漲幅。市場對美聯儲“寄予厚望”。投資者普遍預計，美聯儲12月利率會議將繼續加息，但釋放相對鴿派的聲音，並將強調根據經濟資料謹慎從事，降低2019年的加息預期（2次而不是3次）。自2015年12月以來，美聯儲已經加息八次，目前聯邦基金利率為2.0%至2.25%。美國總統特朗普也一直不斷施壓美聯儲停止加息，但現在預期美聯儲將暫停加息可能為時尚早。不過，美聯儲也可能是一個積極的因素。CNBC援引T3Live.com合夥人Scott Redler表示，美聯儲將幫助市場在年底前尋找短期底部，幫助標普測試2530至2550之間的點位（這比當前的點位低約3%）。本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞VIP會員，即刻獲取金融市場體系化服務。

發表人	柯南	回覆日期	2018-12-19 10:27:22
回應主題	RE: 悲觀的新債王：美股肯定還會崩美債依然太貴美聯儲開啟自殺模式
特朗普：美聯儲若下周加息將非常愚蠢作者：黃黛玉 2018-12-12 08:43 特朗普在路透專訪中表示，正在進行貿易上的鬥爭，需要寬鬆。隨著12月19日美聯儲議息會議的即將到來，特朗普又又……又向其開啟嘴炮模式了！本週二，美國總統特朗普在接受路透社的專訪中表示，如果美聯儲在下周的會議上提高利率，那將是一個錯誤的做法： “我認為那樣做很愚蠢，但我能說什麼呢?” 特朗普還補充說，他需要低利率的靈活性來提振美國經濟，而美聯儲應該予以幫助。並且他指出，對日本和歐盟的汽車關稅取決於相應的貿易談判情況：“我正在進行貿易上的鬥爭，需要寬鬆。” 值得注意的是，儘管11月末的演講中，美聯儲主席鮑威爾在提到美國當前利率水準與中性利率之間的差距時，用了“略低於”（just below）這一表述，而這和他10月3日“一段長路”（long way）的措辭形成鮮明對比，因此被普遍視為未來加息次數要減少的重大信號。然而市場還是預計12月的加息已是板上釘釘，這也讓特朗普更加“怨念”。猶記得近一年前，特朗普宣佈美聯儲提名人選時，曾經大力誇讚鮑威爾，稱美聯儲需要一個強有力、可靠和穩定的領導層，鮑威爾是當之無愧的合適人選，將帶來延續性：他很強壯、有目標感也很聰明，如果提名被參議院聽證通過，Jay將用出色的才華和經驗，領導美國獨立的中央銀行。然而一年之後，當時還會用“Jay”這個昵稱稱呼鮑威爾的特朗普卻已經毫不留情地直接抨擊。其實近幾十年來，美國總統鮮少批評美聯儲，因為其的獨立性一直被視為經濟穩定的重要因素。但在今年7月，特朗普打破上世紀90年代以來白宮維護美聯儲獨立性的傳統，公開表示不樂意聯儲加息。華爾街見聞此前曾提到，很明顯，特朗普是在有意向美聯儲主席鮑威爾傳達一個非常直接的資訊，即他希望降低利率。 Axios曾援引一位熟悉特朗普想法的人士稱，特朗普覺得把想法傳遞給鮑威爾的唯一辦法就是在媒體上進行猛烈的公開批評。不過即便是多次表達了對美聯儲主席鮑威爾的不滿，特朗普也無法將其解雇。據CNBC此前報導，摩根士丹利首席美國經濟學家Ellen Zentner在新加坡舉行的第17屆摩根士丹利亞太峰會上表示，總統可以提名美聯儲主席，但一旦主席被參議院確認，總統就無權過問了。唯一能讓美聯儲主席下臺的辦法，就是他們觸犯了法律。本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。

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