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發 表 主 題
大多經濟學家不預期經濟衰退 經濟衰退恐為期不遠
發 佈 日 期
2018-12-14 11:33:53
發 表 人
那些年
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1
大多經濟學家不預期經濟衰退 經濟衰退恐為期不遠
鉅亨網編譯郭照青2018/12/12 21:120
圖:AFP 美國經濟衰退恐為期不遠
芝加哥 Fed 銀行於 11 月舉辦了第 32 屆經濟展望論壇，在論壇的第一天，150 位經濟學家齊聚一堂。當被問到有多少人預期 2019 年會出現經濟衰退，僅有二人舉手。
其實，經濟學家是最無法預測經濟衰退即將來到的人。一旦他們得知經濟衰退，則衰退可能已接近尾聲了。
前哈佛大學學者道格拉斯 (Hernan Douglas) 曾說：「當情況看來不佳，金融市場並不會崩跌，而且剛好相反。在經濟下滑開始之前，總體經濟總是看來良好。所以在經濟開始大幅滑落之前，大多經濟學家總是宣稱經濟健康良好。儘管失誤連連，經濟學家依舊檢視相同的經濟基本面，找尋未來的線索。」
其實，市場是由多數人的情緒所推動。當多數人情緒改變時，最立即的影響便是投資人對股票的買與賣。所以每個人都了解，股市是經濟的領先指標。
然而，基本面會遠遠落後股市的反應。市場情緒的改變，要花很長的時間，才會轉換成數據，反應到經濟學家的報告之中。往往，當他們了解經濟衰退時，衰退已近結束。
這說明了為何經濟學家總是最後預測到經濟下滑。他們對股市跌勢的預測，亦復如此。更糟的是，道格接斯指出，他們總是在高點最為看漲，在低點最為看空。
所以，150 位經濟學家中，僅有二位預測經濟衰退將會來到，
發 表 人
那些年
回 覆 日 期
2018-12-14 11:34:16
回 應 主 題
RE: 大多經濟學家不預期經濟衰退 經濟衰退恐為期不遠
經濟學家：明年還不會經濟衰退 2020年才會
鉅亨網編譯許家華2018/11/22 14:030
圖：AFP
受益於今年的川普減稅政策，美國經濟成長在第二季達到頂峰，此股動力預計在 2019 年慢慢消退，2019 年成長將放緩，經濟衰退 2020 年恐接踵而來。
這是股市向下沉淪的重大原因之一，買家紛紛湧入美國公債，企業債券的殖利率上升，事實上投資者恐怕比經濟學家還要悲觀。
本週許多公司發布明年前瞻，其中包括高盛和摩根大通，他們都預期明年下半年成長將放緩至 2% 以下，但另一方面，這兩家券商又預期 Fed 明年仍會升息 4 次，但其他經濟學家認為 Fed 恐被迫放慢升息速度，甚至週三 (21 日) 市場有消息傳言，Fed 最快可能會在 2019 年春季，暫停升息。
市場對 Fed 升息路徑之預期 圖片來源：Zerohedge
經濟學家列出數個明年成長放緩的因素，但其中兩大因素就是 Fed 升息以及關稅、貿易戰 (如果持續打下去的話)。基本上明年不會經濟衰退，但一些經濟學家認為，2020 年就有可能出現經濟衰退。
Natixis 美國首席經濟學家 Joseph LaVorgna 表示，「這一切要看 Fed，如果他們升息步伐持續下去，那 2020 年上半段就有可能經濟衰退。」Joseph LaVorgna 估計明年經濟成長 2.5%，但下半年會放緩。
在 S&P 500 指數自 9 月下降近 9% 以來，今年股價幾乎持平。超過四成的 S&P 500 成分股至少下跌 20%，踏入熊市領域；另一方面，高收益和投資級公司債之間的信貸利差已經擴大到 2016 年的水準。
Leuthold Group 投資長 James Paulsen 表示，「看看多少事情已經緊縮了，放眼看全球，貨幣成長放緩、殖利率均上升，一般來說，只要像這樣執行緊縮政策，就會發生這些事，住房建築業者的調查結果將可看到更多證據，住房數據、汽車銷售、耐久財等經濟數據。」
這種對金融狀況惡化的擔憂可能會讓成長進一步減速，但也有可能讓 Fed 停下升息腳步。
但事實上，經濟學家認為至少要到 2020 年才會出現經濟衰退，而萎靡的成長速度基本上只是返回 2018 年之前那種緩慢但穩定的速度。過去 11 季中，有 7 季的成長率僅約 2%，除了今年第二季達到 4.2% 成長頂峰。
MUFG Union Bank 首席金融經濟學家 Chris Rupkey 估計，2019 年經濟成長 2.7%，但包含 Fed 在內的十大經濟學家團體，他們對明年成長的平均預期為 2.4%。
Grant Thornton 首席經濟學家 Diane Swonk 表示，「我們預期成長略高於 2%、2.25% 左右。這不會超級強勁，但仍可以降低失業率，金融市場最困難的事情是利潤現在正經歷的事，稅減政策提供的緩衝已逐漸消失。」他還提到歐洲經濟走疲的問題，並認為歐洲「還沒準備好因應中國經濟放緩。」
Diane Swonk 表示，「整個系統環境內還有我們尚未完全理解的風險。」
企業獲利成長狀況很明顯就能看出川普稅減效益正在消退，明年 S&P 500 獲利成長約 8.5%，較今年 24% 的高水準下降。
Rupkey 指出，跡象顯示企業開銷受稅減支撐，而企業開銷力道也已觸頂，例如 10 月耐久財訂單就意外下降至 4.4%，部分原因是運輸交通設備狀況逆轉，不像 8 月和 9 月那樣強勁成長，
Rupkey 維持第四季成長 3% 的預期，但有下行風險。他估計明年貿易戰或關稅不會再升溫，與其他經濟學家看法相同，「倘若川普總統考慮在 G20 上跟中國敲定什麼協議，現在或許就是時候了。」
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