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發 表 主 題
高盛：3大要素已表明 美股恐將進入「長熊」
發 佈 日 期
2018-11-27 00:13:04
發 表 人
奇異果
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1
高盛：3大要素已表明 美股恐將進入「長熊」
鉅亨網新聞中心2018/11/11 11:377
高盛擔憂，美股現狀並不樂觀，恐將進入長熊。(圖:AFP)
市場剛剛經歷了分外殘酷的十月，許多金融資產觸及熊市，標普 500 指數在 23 個交易日中有 16 個交易日下跌，全球股市共計蒸發 5 兆美元市值。高盛指出，現狀並不樂觀，三大要素表明，美股可能已經進入「長熊」。
兩個月前，高盛「牛／熊市風險指標」已經「閃爍著紅色」，主觀崩盤幾率達到約 75%。這一數位不僅遠超 2000 年和 2007 年崩盤前的水準，更是已經創下十年新高。高盛最近進行了一次測算，最新結果表明，美股市場目前出現熊市的風險高達 73%。目前來看，73% 的熊市風險預示著未來 12 個月美股的平均回報率為零。
股市全線大失血，高盛策略師 Peter Oppenheimer 不禁擔憂：現在的問題在於，這是否標誌著更為廣泛的熊市的開始？或是說這只是幅度很大但並不穩定的一次回調，市場能夠迅速恢復？
Oppenheimer 認為，現狀並不樂觀，三大要素已表明，美股可能即將進入長熊：首先，經濟增長／通脹組合正與股票回報率背道而馳；其次，暴跌之後往往出現反彈。第三，高盛熊市風險指標仍舊處於高位。
簡單來說，問題根源在於，全球經濟原本在 2017 年創紀錄的寬鬆金融環境中過得舒舒服服，並受到財政刺激（尤其是美國）的進一步提振，但這一增長勢頭已經開始失去動力。
高盛經濟學家預計，美國第四季度 GDP 將放緩至 2.6%，遠低於第二季度的四年新高 4.2% 和三季度初值 3.5%。更糟糕的是，展望到未來金融環境收緊及財政刺激政策減少的狀況，美國明年四季度 GDP 增速或將進一步放緩至 1.75%。
在過去的幾年中，美聯儲加息的影響被美國經濟的強勁增長所抵消。但隨著時間的推移，增長和通脹之間的平衡逐漸惡化。再加上金融條件趨緊、油價走高、關稅風險等影響，全球增長勢頭有所放緩。
發 表 人
奇異果
回 覆 日 期
2018-11-27 00:13:35
回 應 主 題
RE: 高盛：3大要素已表明 美股恐將進入「長熊」
法興大空頭警告：這個更可靠資料顯示，美國經濟後續乏力
作者： 張家偉
2018-11-09 11:57
Albert Edwards認為，儘管公司財報披露的盈利位於記錄高位附近，但更可靠的政府披露的利潤增速卻令人意外緩慢，這也是企業投資增速疲軟的原因，而隨著財政刺激漸漸消退，美國經濟並不讓人樂觀。
在法國興業銀行知名空頭分析師Albert Edwards看來，儘管美國財政刺激激發了企業信心，但是投資卻並未大幅增長，而在企業自身公佈的利潤資料之外，另一個更可信資料指向了更不樂觀的結果。
Edwards在近期報告中表示，儘管企業信心因特朗普財政刺激而處於極高的水準，但是實際上企業投資支出卻並未成為美國經濟增長的關鍵支撐，對GDP的3%同比增速的貢獻還不到1個百分點。
他認為，在特朗普的財政刺激漸漸消散之際，美國三季度GDP資料中投資支出的意外疲軟，不論對美國經濟增長還是企業利潤來說，都不是一個好兆頭。
不過與此同時，美國公司財報顯示，標普500公司non-GAAP盈利仍在記錄新高附近。那麼為何投資此時卻表現疲軟？Edwards認為，這是因為按照美國經濟分析局（BEA）國民收入基本帳戶（NIA）對企業利潤的統計方法，美國企業利潤增長實際上是令人意外的緩慢。
Edwards指出，這也導致NIA標準和股市標準下企業盈利的分歧，擴大到了“令人錯愕”的程度。
Edwards表示，上述對比都是針對稅前利潤，而即便統計稅後利潤，NIA標準計算出來的資料同樣遠低於股市統計標準得到的資料。
這到底意味著什麼？Edwards稱，和“被嚴重操縱的”公司EPS資料相比，按NIA標準計算出來的資料通常更加可信。也就是說，美國企業的實際利潤情況，並沒有財報公佈的那樣樂觀。而這再疊加美國財政刺激的消退，對美國經濟來說並不是好消息。
在我們即將進入2019年之際，特朗普財政刺激即將消散，企業投資以及（BEA）公佈的利潤資料的疲軟，此時尤其不合時宜。
*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞VIP會員，即刻獲取金融市場體系化服務。*
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