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本區發表之圖形、文字，僅屬個人言論，並不代表本公司立場。
發 表 主 題
本週11/12–11/18重要事件與數據 - 陶冬：美期中選舉平分秋色，石油價格再見熊市
發 佈 日 期
2018-11-12 08:05:27
發 表 人
啟富達國際研究部
回 應 數
1
鉅亨網新聞中心2018/11/11 10:29
瑞信亞太區私人銀行董事總經理兼大中華區副主席陶冬，於個人部落格撰文表示，美國期中選舉塵埃落定，兩黨對華態度一致，中美貿易戰難見實質改變；此外，油價已連七周下跌，上周更是墜入熊市，目前行情有逼多成分。以下為部落格全文：
上周兩大市場事件，風險市場的反應截然不同。第一件是美國舉行中期選舉，民主共和分掌參眾兩院，白宮失卻立法主導權，市場反應平靜，美股美債反彈，帶動全球股市造好，增風險權重的趨勢得以繼續。第二件是美國在對伊朗石油制裁開始前，向中國、印度、日本等買家發出禁運豁免，原油價格應聲暴跌，布倫特油價統計意義上進入熊市，大宗商品價格也跟隨走軟，甚至連累黃金險守 1200 大關。市場判斷美國選舉結果符合預期，所以反應相對平和，而後者多少出乎意外，令之前投入的新產能帶來石油過剩，觸發油價調整，走出一輪逼多的行情。
美國聯準會十一月例會如預期沒有加息，它甚至沒有提及股市在上月的深度調整，逼迫市場調整自身對未來貨幣政策的預期，十年期國債利率回擋，美元指數駐紮在高位。英國交通部長 Jo Johnson 辭職，親歐派也對特蕾莎 - 梅的脫歐方案表示強烈不滿，梅政府風雨飄渺，英鎊對美元跌回 1.3 關口。
美國中期選舉塵埃落定，共和黨保住參議院多數黨優勢，民主黨拿下眾議院多數席位，雙方分別宣告自己的勝利。這次選舉出現了許多第一次，不過最重要的趨勢是共和黨溫和派議員大量出局，他們試圖與白宮割席求選票的策略並不成功，黨內牽制川普的勢力轉弱，這使得川普的極端作風更容易為其黨友所接受。當然民主黨控制了國會眾院，未來川普的施政會受到民主黨的牽制。
從經濟上看，川普減稅案已經通過並實施了，未來新的大規模赤字財政已經不太可能了，這是股市最希望看到的，債市也鬆了一口氣。至於中美關係，筆者認為雙方都有意願坐下來談，但是談出重大成果就比較困難。中美之爭在筆者看來，未必是貿易之爭，而是 5G 時代的競爭力之爭，乃至全球影響力之爭，這些未必會因為中期選舉結束而結束。美國兩黨乃至知識份子圈子裡的對華態度似乎很一致，在可預見的將來看不出有實質性改變的跡象。
石油價格持續七周下跌，上周更加速下滑並進入熊市。市場當初擔心石油供應因為美國對伊朗制裁和委內瑞拉產能中斷，布倫特原油價格一度升至每桶 86 美元。之後美國對沙特為首的 OPEC 成員國施壓，OPEC 同意提高產量，美國與俄羅斯石油產量也明顯上升，舒緩了市場對石油供不應求的擔心。
上周美國宣佈允許中國、印度、日本繼續進口伊朗石油，伊朗石油出口的 75% 額度在豁免清單上，讓分析員突然覺得石油有供過於求之虞，沽空單湧出，多頭踐踏敗退，導致了油價的急跌。瑞信分析員在年初時預測油價可以升上 80 美元，同時指出這將觸發新增產能，的確如此。筆者認為目前的石油行情中有明顯的逼多成分，之後今年會維持在 70-75 之間。
本周焦點：英國與歐盟的脫歐協議。據歐盟談判者言，雙方談判已經接近尾聲，爭取本周提交初稿供政治拍板，不過梅內閣不穩可能會拖延程式。美國十月核心 CPI 預計同比 2.2%，與上月持平，再次突破 2% 的政策目標。日本第三季度 GDP 預測為 - 0.8%（環比折年率）。
本週記闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識，為個人觀點，並非投資建議或勸誘。
發 表 人
啟富達國際研究部
回 覆 日 期
2018-11-12 08:05:49
回 應 主 題
RE: 本週11/12–11/18重要事件與數據 - 陶冬：美期中選舉平分秋色，石油價格再見熊市
本周焦點：英國與歐盟的脫歐協議。據歐盟談判者言，雙方談判已經接近尾聲，爭取本周提交初稿供政治拍板，不過梅內閣不穩可能會拖延程式。美國十月核心 CPI 預計同比 2.2%，與上月持平，再次突破 2% 的政策目標。日本第三季度 GDP 預測為 - 0.8%（環比折年率）。
本週重要事件：
11/12美國退伍軍人節，債市休市、11/12副總統彭斯出訪日本，至13日、11/12第四次中德外交、安全戰略對話，德國外交部長出訪中國，至13日、11/12國務院總理李克強出訪新加坡，參加東盟、中、日、韓會議，至16日、11/13聯準會舊金山行長瑪莉．戴利發表談話、聯準會明尼阿波利斯行長卡什卡利發表談話、11/13聯準會理事布萊納德發表談話、11/13 OPEC月報、11/13俄羅斯總統普京出訪新加玻參加多邊會談，至15日、11/13英國脫歐事務大臣拉布將與歐盟負責英國退歐事務談判的首席代表巴尼爾會晤，同日，將發佈全面的《英國退歐協議和政治宣言綱要》、11/14聯準會舊金山行長瑪莉．戴利發表談話、11/14聯準會費城行長帕特里克．哈克發表談話、11/14聯準會理事誇爾斯出席眾議院進行證詞陳述，至15日、11/14英國首相特雷莎‧梅將於英國下議院發表聲明、11/14德國總理梅克爾發表談話、11/15聯準會主席鮑威爾發表談話、11/16聯準會亞特蘭大行長波斯蒂克發表談話、11/16聯準會明尼阿波利斯行長卡什卡利發表談話、11/16《APEC峰會》副總統彭斯將會出席，至18日、11/16歐洲央行行長德拉吉及德國央行行長魏德曼發表談話。
本週重要數據：
美國：11/14核心消費者物價指數年增率、11/15初領失業救濟金人數、11/15費城聯準會製造業指數、11/15零售銷售月增率、11/16工業生產指數月增率；歐洲：11/13德國ZEW經濟景氣指數、11/14歐元區國內生產毛額季增率、11/14歐元區工業生產指數年增率、11/16消費者物價指數年增率、11/16核心消費者物價指數年增率；日本：11/14國內生產毛額年增率；中國：11/14工業生產指數年增率、11/14零售銷售年增率。
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