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本區發表之圖形、文字，僅屬個人言論，並不代表本公司立場。
發 表 主 題
本週08/27–09/02 重要事件與數據 - 陶冬：鮑爾鴿派示人 川普官司纏身
發 佈 日 期
2018-08-27 08:17:52
發 表 人
啟富達國際研究部
回 應 數
1
資料來源：鉅亨網
瑞信亞太區私人銀行董事總經理兼大中華區副主席陶冬，於個人部落格撰文表示，聯準會 (Fed) 政策立場溫和，激勵投資人信心；在此同時，市場持續關注美國政局變化，預估美國總統川普被彈劾下台的機率不高。以下為部落格全文：
央行和政局主導了上星期風險資產市場。上週最大的市場事件是鮑爾在 JacksonHole 年會上的發言，Fed 主席說看不到 「destabilizing overheating」（導致不穩定的經濟過熱）現象，暗示溫和的緩步升息策略會維持下去。這種溫和的政策立場直接刺激投資者信心，美股在鮑爾講話之後直接奔向高潮，S&P500 與 NASDAQ 紛紛創下歷史新高，美國債市亦受到資金追入，十年期國債利率收報 2.82%，美元匯率則高位回落。
政局變化也是上週的一個重大變局。川普前競選主席、個人律師和集團管家遭到定罪或成為污點證人，川普通俄門調查出現了突破性進展，但是市場對此反應不大，認為美國總統被彈劾下台的機會不大。
澳洲總理特恩布林遭遇黨內逼宮而黯然下台，澳幣因此下挫。英國政府發佈硬脫歐的應變計畫，英鎊掙紮下沉。媒體報導沙烏地阿拉伯不再尋求將沙特阿美上市，不過受到美國庫存資料影響原油價格走高。美元回落，黃金重上 1200 大關。川普下令取消美國國務卿的平壤之行，不過這些對全球市場影響不大。
在 JacksonHole 的央行年會上，鮑爾對美國經濟增長和就業市場表達了樂觀的態度，不過更吸引市場注意力的是他對通膨前景以及政策安排的表述。在他出任 Fed 主席後的第一次年會發言中，鮑爾羅列了近幾十年貨幣當局的經驗教訓，指出對通膨的過度反應不利於經濟平穩發展，Fed 需要做的是同時警惕過度升息和過遲升息的「雙向風險」。
市場將此解讀為公開市場委員會將維持審慎溫和升息的既定立場，既不因為核心通膨達到目標而加快加息步伐，也不因應川普的批評而停止升息。這個對於資金來講就是所謂的 Goldilock 狀態（童話故事中那碗既不太冷又不太熱的粥），即是經濟既不太冷又未過熱。
美股正是在這種盈利出彩、通膨有限的喜悅中徜徉，贏出其他市場幾個馬鼻。筆者維持 Fed 今年九月與十二月升息兩次、明年上半年再升息兩次（每次 25 點）的預測。
本週重要資料不多，歐洲通貨膨脹、PMI、法國 GDP 與中國 PMI 值得關注。
本週記闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識，為個人觀點，並非投資建議或勸誘。
發 表 人
啟富達國際研究部
回 覆 日 期
2018-08-27 08:18:24
回 應 主 題
RE: 本週08/27–09/02 重要事件與數據 - 陶冬：鮑爾鴿派示人 川普官司纏身
本週重點：
本周重要資料不多，歐洲通貨膨脹、PMI、法國 GDP 與中國 PMI 值得關注。
本週重要事件：
08/27美、墨NAFTA談判或將結束、08/27英國銀行夏季假日，股市休市；08/30美國針對中國進口2000億元商品關稅最早實施日。
本週重要數據：
美國：08/28 S&P/Case-Shiller 房價指數、08/28諮商局消費者信心指數、08/30核心PCE年增率、08/30初領失業金人數、08/31芝加哥製造業採購經理人指數；歐洲：08/27德國ifo商業景氣指數、08/31消費者物價指數年增率；日本：08/30零售銷售年增率；中國：08/31官方製造業採購經理人指數。
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