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發 表 主 題
本週07/23–07/29重要事件與數據 - 陶冬：美元匯率或現拐點 聯儲政策已承壓力
發 佈 日 期
2018-07-23 08:05:02
發 表 人
啟富達國際研究部
回 應 數
1
資料來源：陶冬
風險資產市場小宇宙圍繞著川普轉動。上星期川普依然語不驚人死不休，普普會上俄羅斯成為了美國的朋友，而歐洲等美國的傳統盟友變成美國的敵人。川普甚至將手爪伸向聯邦儲備局，對貨幣當局的加息政策表示不滿。不僅如此，特爺將矛頭直指美元匯率，導演了一場美元跳水。最後，美國總統在電視上揚言已經準備好對中國5050億美元輸美產品全覆蓋徵稅，德國總理梅克爾認為世界已接近全面的貿易戰，歐美股市跳水。川普的一系列言論，打壓了股市、債市、美元、石油和黃金，資金避險意識濃厚。相對而言，受到美國經濟數據鼓勵，美股走勢較好；中國最新增長數據、信貸數據疲弱，大宗商品明顯承壓，人民幣匯率持續走低。
美國總統對貨幣政策如此赤裸裸地干預，在過去二十幾年中是罕見的，不過筆者認為川普的言論，應該對聯儲政策的影響有限。川普上任第一年，完成了對聯儲主席和數名高官的任命，他們都有較長的任期，有較寬的自主活動空間。美國通貨膨脹壓力明顯，工資上漲提速，物價指標達到甚至超越政策目標，貨幣當局必須對此採取應對措施。以目前的狀況，筆者相信聯儲今年下半年和明年上半年個加息兩次機會依然最高。這個過程可能因為通脹加速而加速，或增長下滑而放緩，不過以目前已有數據看是概率較高的。
上週美元匯率直接受到川普的言論衝擊，美元指數從接近96直接下滑。美元匯率一路沖上，現在可能到了一個新的關鍵點。美國經濟強勁，聯儲持續加息，已經為市場消化。歐洲日本中國經濟增長放緩，也是市場的一致判斷。今年下半年可能出現的一種情況是，歐洲經濟出現反彈，ECB開始談論明年加息。從領先指數和部分底層現象來看，這種可能性在增加，但是尚不能確認；德拉吉在其明年九月任滿之前，願不願意動利率，更難肯定。但是如果此兩件事作為一種可能性被市場討論的話，相信美元匯率可能受到影響。美元今天的強勢，更多是因為其他貨幣太弱，經濟基本面不佳和央行貨幣環境正常化的意欲很低，於是美元成為矮子中的高個子。此事筆者尚未有定論，不過認為作為下半年的一種可能性應該提出來討論一下。美元匯率走勢，牽動全球資金流向、資產價格，對包括中國在內的新興市場影響尤大。
本週焦點：歐盟主席容克的美國之行和歐洲央行例會。歐盟領袖人未到，華盛頓已經戰鼓隆隆了，雙方擦出什麼火花，對市場影響很大。ECB會議，不會有實質性政策變化，但是德拉吉的言論值得關注。另外美國第二季度GDP數據出爐，市場普遍預計增長反彈。
本週記闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識，為個人觀點，並非投資建議或勸誘
發 表 人
啟富達國際研究部
回 覆 日 期
2018-07-23 08:05:25
回 應 主 題
RE: 本週07/23–07/29重要事件與數據 - 陶冬：美元匯率或現拐點 聯儲政策已承壓力
本週重點：
本週焦點：歐盟主席容克的美國之行和歐洲央行例會。歐盟領袖人未到，華盛頓已經戰鼓隆隆了，雙方擦出什麼火花，對市場影響很大。ECB會議，不會有實質性政策變化，但是德拉吉的言論值得關注。另外美國第二季度GDP數據出爐，市場普遍預計增長反彈。
本週重要事件：
07/25國務卿蓬佩奧出席普普會及朝鮮問題聽證會、07/25歐盟委員會主席戎克訪美、07/27聯準會聖路易斯行長布拉德發表談話、07/27習近平出席金磚國家峰會。
本週重要數據：
美國：07/23成屋銷售、07/25新屋銷售、07/26耐久財訂單月增率、07/26核心耐久財訂單月增率、07/26初領失業金人數、07/27個人消費支出平減指數年增率、07/27 GDP年增率；
歐洲：07/24歐元區製造業採購經理人指數、07/24德國製造業採購經理人指數、07/25德國ifo商業景氣指數、07/26歐洲央行利率決議；
台灣：07/23失業率、07/24 M1B貨幣供給、07/24 M2貨幣供給。
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