臺灣唯一投資理財教育平台、國際金融資訊整合網,提供最完整的財經訊息、國際金融資訊給您。
立即訂閱今週刊~啟富達學員獨享『紙本每期只要48元, 電子每期只要29元』
啟富達官網搬家了!
 
首頁   >   臥龍學院 > 詳細內容
臥龍學院
本區發表之圖形、文字,僅屬個人言論,並不代表本公司立場。
發 表 主 題 本週06/25–07/01重要事件與數據 - 陶冬:單邊制裁全球化逆轉財政紀律歐盟間無解 發 佈 日 期 2018-06-25 08:19:31
發 表 人 啟富達國際研究部 回 應 數 1
鉅亨網新聞中心2018/06/24 09:47

瑞信亞太區私人銀行董事總經理兼大中華區副主席陶冬,在個人部落格上指出,川普揮舞單邊主義大棒,全球再度陷入貿易戰恐慌;而歐盟財政沒有紀律,將衝擊單一貨幣制度。以下為部落格全文:

川普貿易戰和 OPEC 增產協定,影響了風險資產市場上週的走勢,資金的風險偏好低迷,去槓桿仍然是潮流。美國總統川普在對 500 億美元中國科技產品徵收高關稅之後,又威脅可能對 2000 億美元中國出口徵稅,中國則聲言會以「數量型與品質型」措施反制。之後白宮又提出對歐洲汽車徵收懲罰性關稅,全球市場陷入全面貿易戰的恐慌。

上週全球股票基金淨流出 81 億美元,其中 61 億來自新興市場。OPEC 成員與俄羅斯在維也納達成每天增產大約 100 萬桶原油的共識,布倫特原油價格在每桶 75 美元喘定。OPEC 的增產計畫比分析員估計的要小,石油股在上週五上揚並帶動股市反彈,道鐘斯指數打破連跌八日的頹勢。

避險意識之下,美元創出 11 月新高,大宗商品價格下挫,黃金也表現不濟。歐洲諸國對希臘的救援計畫達成共識,將償債年期由 2023 年推延至 2033 年,希臘有望得到最後一輪救援資金。

美國在處理貿易糾紛上,使用持續高壓手段,迫使對手就範,不僅對華如此,對歐洲、對 NAFTA 成員也一樣。川普從商期間就不斷利用高昂的法律成本作槓桿,將談判引向對自己有利的方向。

毫無疑問,本次美國挑起的貿易糾紛,充斥著川普個人的性格、符號,但是必須同時明白這是世界經濟長週期的一次結構性變化。第二次世界大戰後,世界經濟在全球化的趨勢下迅速發展,自由貿易、自由投資佈局、自由資金流動、自由資訊流通提高了生產力,催生出歷史上罕見的經濟繁榮。

這段經濟融合佳話中,美國開放國內市場是一個關鍵,先後對歐洲和日本的戰後重建、亞洲小龍及中國經濟的崛起起到了十分重要的支持作用。同時,美國跨國企業和消費者也受惠於全球分佈的生產線和低廉的消費品價格。

然而,戰後建立起的經濟秩序在過去十幾年出現了破綻,發達國家的中低端就業機會消失了,政治精英的自由主義理念與低端選民的選票發生了衝突,民粹主義帶起政治地震,川普就是在這種背景下橫空出世。他的思維、行事或許不入政治精英的法眼,在選民中卻有不小市場。

筆者認為在世界出現改革、找到新的增長動力之前,逆全球化趨勢會繼續,不會因為有朝一日川普離開白宮而消失。川普挑起了單邊貿易保護主義,美國也許在短期內具有較強的談判優勢,但是最終註定是損人不利己的,美國經濟也會因為其他國家經濟下滑而受到傷害,美國消費者也會因為製造成本增加而受到傷害,美國跨國企業也會因為貿易戰而受到傷害。筆者認為未來二十年全球經濟增長可能比過七十年平均數低出 0.5-1 個百分點,貿易與消費也因此受到衝擊。

美國揮舞單邊主義大棒,令德國與法國進一步地走到一起,試圖建立獨立於美國的經濟體系、政治框架和地緣政治,但是上週令歐盟各成員國建立更嚴謹的財政政策的企圖卻遭遇一場挫敗。

以荷蘭財長牽頭的 12 國集團嘗試推出新的財政框架,要求各成員國實施更「富有財政紀律」的檔,被多數其它國家一口拒絕。筆者看來,沒有一個統一的財政框架,單一貨幣體制很難長期獨立存在。

2012 年的歐債危機,其原因就是財政與貨幣政策出現了錯位,而此背後正是各國領袖由本國選民選出,權力來自選區而非布魯塞爾,這種錯位導致部分國家財政失控,最終幾乎拖累整個歐元體系。

當然,歐洲以後還會做出一次次新的嘗試,但是筆者看不出權利錯位問題如何在現架構下得到解決。各國的財政行為不受到監管與制衡,歐洲貨幣聯盟遲早會被同一塊石頭再次絆倒。

本週重要資料是,美國核心 PCE 和德國 IFO,前者預計環比增加 0.2%,預示強勁的五月就業資料;預測 IFO 商業環境 102.4、商業展望 98.7,此資料對歐洲經濟出現第二輪反彈的判斷十分重要。

本週記闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識,為個人觀點,並非投資建議或勸誘。
發 表 人 啟富達國際研究部 回 覆 日 期 2018-06-25 08:20:37
回 應 主 題 RE: 本週06/25–07/01重要事件與數據 - 陶冬:單邊制裁全球化逆轉財政紀律歐盟間無解
本週重點:
本週重要數據是,美國核心PCE和德國IFO,前者預計環比增加0.2%,預示強勁的五月就業數據;預測IFO商業環境102.4、商業展望98.7,此數據對歐洲經濟出現第二輪反彈的判斷十分重要。

本週重要事件:
06/27聯準會亞特蘭大行長波斯蒂克發表談話、06/27聯準會達拉斯行長卡普蘭發表談話、06/27英國央行行長馬克卡尼發表談話、0628聯準會波士頓行長羅森倫發表談話、06/28聯準會聖路易斯行長布拉德發表談話、06/30聯準會對美國銀行壓力測試最後評分日、06/30美國針對《中國製造2025》實施出口管制、06/30原定宣布外商投資負面清單日、07/01加拿大對美國進口125億美元產品徵收報復性關稅實施日。

本週重要數據:
美國:06/25新屋銷售、06/26 S&P Case-Shiller 房價指數、06/26諮商局消費者信心指數、06/27耐久財訂單月增率、06/27核心耐久財訂單月增率、06/28初領失業金人數、06/28個人消費支出平減指數年增率、06/29核心個人消費支出平減指數年增率、06/29芝加哥採購經理人指數;歐洲:06/25德國ifo商業景氣指數、06/29歐元區消費者物價指數年增率、06/29歐元區核心消費者物價指數年增率;日本:06/28零售銷售年增率、06/29失業率、06/29工業生產指數月增率;中國:06/30官方製造業採購經理人指數;台灣:06/25台灣M1B年增率、06/25台灣M2年增率。
 
上5頁 第一頁 上一頁 1. 下一頁 最終頁 下5頁
 
 
 
Copyright © 2008 啟富達國際(股)公司_推薦如何投資理財課程 版權所有   電話:02-2703-2053
地址:台北市大安區仁愛路三段26號4樓之3   E-mail:cfd.wma@outlook.com  
x