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本區發表之圖形、文字，僅屬個人言論，並不代表本公司立場。
發 表 主 題
本週04/09–04/15 重要事件與數據 - 陶冬：鮑威爾表耐心 中美間現升級
發 佈 日 期
2018-04-09 08:10:44
發 表 人
啟富達國際研究部
回 應 數
5
中美兩國在貿易糾紛上***對抗，市場擔心全球經濟受到拖累，上週股市再度遭遇拋售，資金避險意識濃厚。美國政府相繼對鋼鋁及中國科技產品課徵懲罰性關稅，針對中國的意圖愈加明顯，中國亦報以對應關稅。特朗普隨即指示貿易代表研究向1000億美元的中國商品徵稅，中國商業部迅速表示「在對應措施上不會猶豫，不排除任何措施」，貿易戰有迅速升溫的跡象。全球股市數度遭受強烈拋售，恐慌指數暴升。美國就業數據中，時薪增長達到2.7%，令市場感受到加息壓力。不過鮑威爾當天在芝加哥就發表了相對溫和的演講，強調漸進式加息，強調「耐心」。避險意識下，資金離股入債，美國十年期國債利率回落到2.77%，德國十年期至0.5%，債市轉旺暢，天堂貨幣瑞郎、日元和黃金受到吸納。全球去風險權重之外，也門對沙特目標的襲擊明顯升溫，布倫特原油期貨價格大幅下挫。
在成為聯儲主席後的第一次公開演講中，鮑威爾為他主持的公開市場委員會的政策路徑設定了基調：patient approach。市場一般認為，鮑威爾比耶倫更鷹派，本屆公開市場委員會比上屆更鷹派，加上工資增長乃至通脹本身明顯升溫，聯儲的加息步伐會加快。筆者相信這些判斷全部正確，不過鮑威爾加息步伐仍然會很克制。美國經濟內部面臨減稅增赤，外面遭遇貿易糾紛，貨幣環境存在著重大的不確定性，所以鮑威爾出手會相對審慎，因應經濟數據相機應變。美國三月份非農就業增加103K（VS市場預期的193K），就業市場似乎有短暫的冷靜。不過，美國今年第一季度平均每月新增就業機會202K，大幅高過去年已經相當強勁的水平，而且工資增長持續升溫，鮑威爾其實沒有耶倫以不變應萬變的本錢。筆者認為美國今年還會加息三次，每次25點，明年則要根據數據和稅改進展而定。
從對全球鋼鋁產品徵稅到針對中國製造1000億的威脅，特朗普政府在中美貿易糾紛上的措施迅速加碼，中方的應對措施也由忍讓轉為針鋒相對。這是上世紀八十年代以來最大的貿易制裁，其規模、烈度均為第二次世界大戰以來所罕見，而其潛在升級風險更對全球經濟構成巨大威脅。當世界第一和第二大經濟發生碰撞，受影響的一定不止雙邊貿易。從貿易流、資金流，到本土流動性、企業投資，再到市場情緒、資金成本，潛在的牽涉面可能十分廣泛，遑論地緣政治。從經濟理性的角度看，將貿易糾紛無限度升級，必然帶來共輸局面，所以筆者也認為雙方在某時間點回歸談判的機會不小。但是經濟未必是政策的唯一歸依點，這便是市場一次次感受到意外的原因，用經濟學邏輯判斷政治走向有時會發生錯判。
本週三大焦點：1）貿易糾紛、2）美國核心CPI、3）美國銀行業績。週三出爐的美國三月CPI預計達到2.3%，核心CPI預計2%，聯儲的通脹目標終於達到。
本週記闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識，為個人觀點，並非投資建議或勸誘
發 表 人
vivian
回 覆 日 期
2018-04-28 22:45:39
回 應 主 題
RE: 本週04/09–04/15 重要事件與數據 - 陶冬：鮑威爾表耐心 中美間現升級
> 中美兩國在貿易糾紛上***對抗，市場擔心全球經濟受到拖累，上週股市再度遭遇拋售，資金避險意識濃厚。美國政府相繼對鋼鋁及中國科技產品課徵懲罰性關稅，針對中國的意圖愈加明顯，中國亦報以對應關稅。特朗普隨即指示貿易代表研究向1000億美元的中國商品徵稅，中國商業部迅速表示「在對應措施上不會猶豫，不排除任何措施」，貿易戰有迅速升溫的跡象。全球股市數度遭受強烈拋售，恐慌指數暴升。美國就業數據中，時薪增長達到2.7%，令市場感受到加息壓力。不過鮑威爾當天在芝加哥就發表了相對溫和的演講，強調漸進式加息，強調「耐心」。避險意識下，資金離股入債，美國十年期國債利率回落到2.77%，德國十年期至0.5%，債市轉旺暢，天堂貨幣瑞郎、日元和黃金受到吸納。全球去風險權重之外，也門對沙特目標的襲擊明顯升溫，布倫特原油期貨價格大幅下挫。
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> 在成為聯儲主席後的第一次公開演講中，鮑威爾為他主持的公開市場委員會的政策路徑設定了基調：patient approach。市場一般認為，鮑威爾比耶倫更鷹派，本屆公開市場委員會比上屆更鷹派，加上工資增長乃至通脹本身明顯升溫，聯儲的加息步伐會加快。筆者相信這些判斷全部正確，不過鮑威爾加息步伐仍然會很克制。美國經濟內部面臨減稅增赤，外面遭遇貿易糾紛，貨幣環境存在著重大的不確定性，所以鮑威爾出手會相對審慎，因應經濟數據相機應變。美國三月份非農就業增加103K（VS市場預期的193K），就業市場似乎有短暫的冷靜。不過，美國今年第一季度平均每月新增就業機會202K，大幅高過去年已經相當強勁的水平，而且工資增長持續升溫，鮑威爾其實沒有耶倫以不變應萬變的本錢。筆者認為美國今年還會加息三次，每次25點，明年則要根據數據和稅改進展而定。
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> 從對全球鋼鋁產品徵稅到針對中國製造1000億的威脅，特朗普政府在中美貿易糾紛上的措施迅速加碼，中方的應對措施也由忍讓轉為針鋒相對。這是上世紀八十年代以來最大的貿易制裁，其規模、烈度均為第二次世界大戰以來所罕見，而其潛在升級風險更對全球經濟構成巨大威脅。當世界第一和第二大經濟發生碰撞，受影響的一定不止雙邊貿易。從貿易流、資金流，到本土流動性、企業投資，再到市場情緒、資金成本，潛在的牽涉面可能十分廣泛，遑論地緣政治。從經濟理性的角度看，將貿易糾紛無限度升級，必然帶來共輸局面，所以筆者也認為雙方在某時間點回歸談判的機會不小。但是經濟未必是政策的唯一歸依點，這便是市場一次次感受到意外的原因，用經濟學邏輯判斷政治走向有時會發生錯判。
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> 本週三大焦點：1）貿易糾紛、2）美國核心CPI、3）美國銀行業績。週三出爐的美國三月CPI預計達到2.3%，核心CPI預計2%，聯儲的通脹目標終於達到。
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> 本週記闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識，為個人觀點，並非投資建議或勸誘
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真的..
發 表 人
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回 覆 日 期
2018-04-14 21:56:09
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RE: 本週04/09–04/15 重要事件與數據 - 陶冬：鮑威爾表耐心 中美間現升級
本週三大焦點：1 ）貿易糾紛、2 ）美國核心 CPI 、3 ）美國銀行業績。週三出爐的美國三月 CPI 預計達到 2.3% ，核心 CPI 預計 2% ，聯儲的通脹目標終於達到。
美國3月核心PPI同比增長創7年來新高
2018-04-10 22:18
摘要：週二美國勞工部公佈資料顯示，美國3月PPI增幅超預期，其中核心PPI同比上升2.7%，為2011年9月以來最高。
美國3月CPI升至13個月以來高位 但環比下跌不及預期
2018-04-11 20:32
週三，美國勞工部公佈資料顯示，美國3月CPI環比下跌0.1%，低於預期的0%，不及前值0.2%；同比增長2.4%，符合預期，高於前值2.2%。
美國3月核心CPI環比增長0.2%，與預期、前值持平。同比增長2.1%，與預期持平，高於前值1.8%。
報告指出，汽油價格下降遠超住宅、醫療保健、食物等價格的增長，導致3月CPI環比下跌。
剔除食物、能源價格的核心CPI同比、環比均現漲勢。彭博社分析稱，核心CPI上漲有助強化政策制定者觀點，即通脹走低是受暫時性因素影響，如手機服務價格疲軟。與此同時，這一上漲也強化了美聯儲對於通脹指標的預期：通脹正在緩慢接近2%的目標。
路透社援引BMO Capital Markets高級經濟學家Sal Guatieri分析稱，“美國通脹正在熱身，而非升溫。但這一上升趨勢足以讓美聯儲今年再加息三次。”
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2018-04-14 21:55:49
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RE: 本週04/09–04/15 重要事件與數據 - 陶冬：鮑威爾表耐心 中美間現升級
從對全球鋼鋁產品徵稅到針對中國製造 1000 億的威脅，特朗普政府在中美貿易糾紛上的措施迅速加碼，中方的應對措施也由忍讓轉為針鋒相對。這是上世紀八十年代以來最大的貿易制裁，其規模、烈度均為第二次世界大戰以來所罕見，而其潛在升級風險更對全球經濟構成巨大威脅。當世界第一和第二大經濟發生碰撞，受影響的一定不止雙邊貿易。從貿易流、資金流，到本土流動性、企業投資，再到市場情緒、資金成本，潛在的牽涉面可能十分廣泛，遑論地緣政治。從經濟理性的角度看，將貿易糾紛無限度升級，必然帶來共輸局面，所以筆者也認為雙方在某時間點回歸談判的機會不小。但是經濟未必是政策的唯一歸依點，這便是市場一次次感受到意外的原因，用經濟學邏輯判斷政治走向有時會發生錯判。
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叮咚
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2018-04-13 22:50:15
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RE: 本週04/09–04/15 重要事件與數據 - 陶冬：鮑威爾表耐心 中美間現升級
Fed官員：需要升息的次數 可能較Fed現在預期的更多
鉅亨網編譯郭照青2018/04/13 21:290
圖:AFP Fed總部大樓
波士頓 Fed 銀行總裁羅森格林 (Eric Rosengren) 週五說，聯準會 (Fed) 緊縮貨幣政策的利率水平，可能必須高過目前所預測的聯邦基金利率中間值。
Fed 目標已鎖定今年升息三次，2019 年再度升息三次。
在向波士頓商務部發表演說時，羅森格林指出，他認為勞工市場吃緊程度，可能高過 Fed 官員的想像，通貨膨脹也可能會更高一點。
羅森格林說，他認為有兩種短期的風險，正以相反方向展開。一方面，貿易戰可能讓經濟減緩。另一方面，失業率下降速度可能快過預期，引爆 "榮景而後破滅" 的情況。
發 表 人
啟富達國際研究部
回 覆 日 期
2018-04-09 08:11:30
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RE: 本週04/09–04/15 重要事件與數據 - 陶冬：鮑威爾表耐心 中美間現升級
本週重點：(1)貿易糾紛、(2)美國核心CPI、(3)美國銀行業績。週三出爐的美國三月CPI預計達到2.3%，核心CPI預計2%，聯儲的通脹目標終於達到。
本週04/09–04/15 重要事件與數據 - 陶冬：鮑威爾表耐心 中美間現升級
本週重要事件： 04/11聯準會亞特蘭大行長博斯蒂克發表談話、04/11日本央行行長黑田東彥發表談話、04/13聯準會明尼阿波利斯行長卡什卡利發表談話、04/13聯準會波士頓行長羅森格倫發表談話、04/13聯準會聖路易行長巴拉德發表談話。
本週重要數據：美國：04/11核心消費者物價指數年增率、04/11消費者物價指數年增率、04/12初領失業金人數、04/13密西根大學消費者信心指數；歐洲：04/12歐元區工業生產指數年增率；日本：04/11日本核心機械訂單年增率；中國：消費者物價指數年增率、04/13貿易餘額；台灣：04/09貿易餘額、04/10消費者物價指數年增率、04/10躉售物價指數月增率。
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