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發 表 主 題 美銀美林：1月就是美股頂點，我們正站在熊市開端？ 發 佈 日 期 2018-03-29 23:33:11
發 表 人 米勒 回 應 數 3
美銀美林：1月就是美股頂點，我們正站在熊市開端？
2018-03-28 09:36
摘要：美銀美林發現，歷史上美股牛市都有一個共性，即初期和末期波動性明顯較高，中期波動性偏低，在牛熊轉換過渡期波動性通常也會飆升。今年1月底沉寂的波動性突如其來，美銀美林不禁發問，熊市是不是要來了？
美股牛市在1月底被突如其來的波動性打斷，近期貿易戰又帶來新的衝擊。美銀美林不禁發問，當前是不是已經到了熊市的開端？
要回答這個問題，美銀美林首先想到能否從歷史經驗中找到線索。該投行股票衍生品分析師Nitin Saksena在對歷史上的美股牛市進行研究後發現，它們一個共性就是整個階段會呈現“波動性笑臉”，即初期和末期波動性都相對較高，而中期波動性明顯更低，連起來就像人的微笑。

Saksena認為，在今年1月底和2月初美股波動性突然回歸之前，美股實際波動性一直處於歷史低位。如果歷史重演，就意味著，隨著市場逐步進入牛市末期，波動性面臨這更大的上行壓力。他在報告中寫到：
截至2018年1月26日（當前週期的頂點），12個月的實際波動性為7.0%。而即便是1962年6月到1966年2月這個美股最為平靜的時期，實際波動性也才8.4%。
美銀美林發現，這些歷史資料還顯示，即便美股距離進入牛市還有一年時間，在牛市最後兩年波動性通常也會上升。比如在1990年10月到1998年7月這一輪牛市中，在牛市末期科技泡沫開始出現時波動性也明顯飆升。

正是由於歷史資料顯示出這些規律，Saksena不禁要問，“2018年1月是不是市場頂點，我們現在站在了熊市的開端？”
美銀美林報告稱，在美股從牛市到熊市的過渡上，歷史上的15個案例中，有13個出現波動性上升，只有在1949年6月到1956年8月以及1974年10月到1980年11月這兩輪牛市向熊市邁進時，才出現熊市初期波動性比牛市結束時波動性低的情況。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。*
發 表 人 米勒 回 覆 日 期 2018-03-29 23:51:36
回 應 主 題 RE: 美銀美林：1月就是美股頂點，我們正站在熊市開端？
1929、1987、日股泡沫破滅：美股2018和史上三大崩盤驚人相似
2018-03-28 15:44
摘要：加速上漲-第一次下跌-反彈-再度下跌的規律，差不多的降幅和間隔時間，都讓今天的美股，和1929年大蕭條、1987年美股暴跌，以及1990年日本股市的泡沫破滅，有著高度相似性。
從歷史經驗來看，美股最近的兩輪大跌，似乎有可能是市場崩潰的前奏。
財經博客Acting Man網站Dimitri Speck撰文警告，美股正處在最危險的時期，現在的狀況和歷史上的三大崩盤非常相似。
他分析了1929年大蕭條和1987年美股的兩次大跌，以及1990年日本股市的崩盤，發現這三次典型的大跌中，都出現了以下關鍵特徵：
沿著一根明顯的趨勢線的爬升；
在週期尾期加速攀高；
對趨勢線的測試；
反彈；
打破趨勢線。
而在趨勢線被打破後，“瀑布式下跌”出現在1929、1987的美股和1990的日股中。回顧一下這三次大跌前後的走勢：



我們再來看一下2016年以來的標普500。這種狀況非常相似——價格沿趨勢線穩步爬升，然後加速攀至頂峰，第一次測試趨勢線未果，反彈出現，然後在第二次測試中徹底潰堤。
Dimitri Speck統計發現，過去的三次大跌，加上2018年的美股，從股價頂點到向下突破趨勢線，時長大約都在50天左右。這一輪的高點在1月26日，而到上週五跌破趨勢線，一共是56個交易日。

所以，如果我們把這四次的市場走勢放在一起，加速上漲-第一次下跌-反彈-再次下跌的趨勢，可以得到較好的重疊。
除去橫向的時間相似性之外，1929、1987和1990年三次大跌縱向的降幅，也十分相像。

不過，大跌之後的市場走勢，卻出現了一些分化。1929年的大蕭條和1990年日本的泡沫破滅時期，股市都一瀉千里，陷入了漫長的熊市，日本用了十多年才慢慢開始橫盤調整；但1987美股那一次，儘管出現了單日暴跌22.61%的驚人幅度，但市場的記憶卻非常短暫，很快就重回溫和上漲。
發 表 人 米勒 回 覆 日 期 2018-03-29 23:35:16
回 應 主 題 RE: 美銀美林：1月就是美股頂點，我們正站在熊市開端？
越來越像1987！黑色星期五之後會是「災難星期一」嗎？
鉅亨網新聞中心※來源：華爾街見聞2018/03/25 20:000
黑色星期五之後會是「災難星期一」嗎？(AFP)
摘要：開徵關稅，債券拋售，股票高估，波動加劇，弱美元，巨額赤字，新的聯準會主席，周期性通膨壓力…… 熟悉嗎？今年的美股回調與當年的 4-5 月及 8-10 月的回調非常類似。策略師警告：1987 年，在黑色星期五之後，就是黑色星期一。
開徵關稅，大規模債券拋售，股票被高估，市場波動加劇，弱美元政策， 巨額的赤字，新的聯準會主席，周期性通膨壓力…… 一切聽起來都很熟悉？
上一次發生同樣的情形是在 1987 年 10 月 19 日。
就連技術面都驚人地相似。迄今為止，今年的美股回調與當年的 4-5 月， 以及 8-10 月的回調非常類似。
加拿大財富管理公司 Gluskin Sheff 首席投資策略師 David Rosenberg 表示：
1987 年，兩段回調時期在市場觸頂約 35 天之前的走勢都非常相似。當年 4 月和 5 月的回調期，標普 500 指數曾經形成了一個明確的支撐區間。市場在 5 月下旬重新測試該支撐，在那之後，市場出現了幅度在 20% 以上的強勁反彈，當時那波反彈在 8 月達到了最大值。當年 9 月，最初的高位回落又形成了新的支撐區間，就像春天那波行情一樣。不過到了 10 月中旬，市場再次測試這一支撐時最終成功下穿支撐位。

(圖為道瓊斯工業平均指數)
如果當前的市場可以做類比，那麼標普 500 指數現在就面臨着當前同樣的選擇。

就在剛剛過去的周五，資金逃離股市等風險資產，湧入黃金等避險資產。標普、納指跌超 2%，道指跌超 400 點。美元大跌。黃金漲 1.7%，10 年期美債殖利率下跌，布油漲約 2.5%。
David Rosenberg 擔心市場參與者們盲目地忽略了眼前與當年的相似性，無論是從基本面，還是技術面，亦或是地緣政治風險方面。
在最新發布的推文中，David Rosenberg 警告稱：在（1987 年）黑色星期五之後，就是黑色星期一。
摩根大通則認為：「我們懷疑，賣出指令的大批量匯集，以及 10% 波峰到回調的閾值觸發了市場變動。同樣值得注意的是，更高的美債殖利率趨勢和曲線陡峭助推了當年 5 月和 10 月的股市走弱。即使在短暫的崩潰中，高利率的趨勢也加強了股市疲軟，直到崩盤的最後一天。今年早些時候的利率走高和公債殖利率曲線陡峭化已經部分反轉，所以我們認為股市再次像 2 月初那樣走弱的機率較低。」
下次崩潰時該怎麼辦？
道瓊斯新聞集團旗下 marketwatch 文章建議，嘗試避開恐慌性拋售。
像很多心存恐懼的投資者那樣削減倉位，甚至逃離市場的風險是：即使你有可能因為早早拋售而避免了更多損失，但同時也可能錯失了市場復甦。你怎麼知道你該何時重新投資呢？最終你可能低位拋售、高位買進——完全是一種事與願違的狀況。
『新聞來源／華爾街見聞』
發 表 人 米勒 回 覆 日 期 2018-03-29 23:33:48
回 應 主 題 RE: 美銀美林：1月就是美股頂點，我們正站在熊市開端？
可以上課老師說明這是什麼意思 ? 股市巳經沒有高點了???
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