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發 表 主 題 本週01/08-01/14重要事件與數據 - 全球增長前高後低 美國就業不急未徐 發 佈 日 期 2018-01-08 08:24:49
發 表 人 啟富達國際研究部 點 閱 率 686 回 應 數 1
瑞士信貸私人銀行高級顧問陶冬在部落格發文分析,美國非農就業增加人數回落而工資增長加速,股市升、債市跌,增加風險權重成為市場的主旋律。以下為陶冬部落格全文:

整個白宮被 Wolff 的一本書氣得暴跳如雷,半個美國被極端氣候凍得要死,但是這些並沒有影響美國股市上週的心情,S&P500 再創新高,道瓊斯攀上 25000 點關口,全球股市紛紛在 2018 年第一個星期呈上亮麗的成績單。美國非農就業增加人數回落而工資增長加速,股市升、債市跌,增加風險權重成為市場的主旋律,risk on,melt up(意譯 “熔噴”,meltdown 熔斷的反義詞)。強勁的經濟數據、到來的稅務改革和加速中的工資增長,將美國十年期國債利率抬高了 6 點,利率期貨價格顯示市場認為聯儲在三月份再次加息的可能超過七成。伊朗局勢動盪,觸發資金對石油供應的擔心,布倫特石油價格一度站在每桶 68 美元之上,不過未能企穩。加拿大就業數據尤其搶鏡,匯市預計央行升息,加元在上週表現出色,美元指數略降。黃金突破近期牛皮,再升 17 美元。

美國十二月非農就業增加了 148K,時薪環比升 0.3%。就業增長慢過市場預測中位數 190K,時薪上漲符合預期,不過明顯高過上期的 0.1%,居民調查結果也不算強,U-6 失業率反彈。這是一組略為令人失望的數字,但是在已經達到完全就業的情況下,勞工數據應該說不算差。值得關注的是時薪增加的攀升。一個月的數字,未必已經構成新的趨勢,尤其還包含著去年颶風所帶來的統計失真,不過肯定會讓新一屆公開市場委員會將注意力聚焦在工資通脹上。筆者預計聯儲在今年加息三次,首次應該在今年三月。 2019 年能否如耶倫班子預言般再加息三次則很難講。

新年伊始,美中歐三大經濟體的 PMI 數據可圈可點,預示上半年度增長動力仍在上升中,美國減稅和各國商業活動提速正在改善全球經濟前景,也成為支持股市繼續向好的一個重要因素。筆者認為,全球經濟增長呈前高後低狀。目前的增長強勢來源於過去幾年的超寬鬆貨幣政策,復甦終於由消費領域蔓延到投資領域,不過流動性擴張已經接近尾聲,美國引導跨國公司將資金搬回國內,更會收縮美元的海外流動性,拉高海外資金成本。特朗普稅改的意義長遠深刻,但是對於美國經濟的短期刺激效果未必有市場想像的那麼大。中國經濟正處在去槓桿時期,嚴厲監管導致流動性回抽,同時經濟重心移向服務業消費,對世界其他地方的拉動效應下降。

本週市場焦點:1)美國聖誕節銷情,這可能是美國歷史上最好的一次十二月零售;2)伊朗政局、兩韓冬奧運會談(2015 年以來首次接觸)。另外別忘了特爺。
發 表 人 啟富達國際研究部 回 覆 日 期 2018-01-08 08:27:56
回 應 主 題 RE: 本週01/08-01/14重要事件與數據 - 全球增長前高後低 美國就業不急未徐
本週市場焦點 : 1)美國聖誕節銷情,這可能是美國歷史上最好的一次十二月零售;2)伊朗政局、兩韓冬奧運會談(2015 年以來首次接觸)。另外別忘了特爺。

本週重要事件 : 01/09 亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克發表談話,01/09舊金山聯儲主席威廉姆斯發表談話,01/12紐約聯儲主席杜德利發表談話。

本週重要數據 : 美國 : 初領失業金人數、核心消費者物價指數年增率、消費者物價指數年增率、零售銷售月增率;歐洲 : 歐元區消費者信心指數、歐元區零售銷售年增率、歐元區工業生產年增率 ; 中國 : 消費者物價指數年增率、生產者物價指數年增率、出口年增率、進口年增率、貿易餘額;台灣 : 出口年增率、進口年增率。
 
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