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發 表 主 題 本週12/04-12/10重要事件與數據 - 美國稅改再過關 聯儲政策難定調 發 佈 日 期 2017-12-04 08:32:11
發 表 人 啟富達國際研究部 點 閱 率 633 回 應 數 2
瑞士信貸私人銀行高級顧問陶冬在部落格發文分析,隨著年終的臨近,股票投資者開始鎖定利潤,固定收益市場卻仍在方向探尋中。本週市場有數大焦點,英國與歐盟分手費的談判、川普稅改進展,以及美國 11 月就業數據。以下為陶冬部落格全文:

上週五,原本是川普執政以來的大日子,不過兩件事掃了川普的興致。參議院共和黨領袖和白宮努力修改稅改版本,力圖在參院投票中一擊而中,甚至不惜在版本上加入「財赤過大時觸發增稅機制」,以迎合鷹派議員。然而此議被認定不合例,預定星期四的投票被迫延後。好不容易將部分財赤鷹派說服了,“we got the votes” 話音未落,某電視台傳出白宮前國安顧問 Flynn 認罪並準備供出川普授權他與俄羅斯接觸討論部分利益,美股應聲大跌,連稅務改革即將通過的樂觀情緒也飛到爪哇國去了。未幾,該電視台在關鍵細節上做出修改,又給了白宮一次嘲笑「假新聞」的機會,但是美歐股市還是遭受了一場無妄洗劫。

中國股市因為收緊金融監管而出現調整。美元指數也受到 Flynn 消息衝擊而下挫,不過全周則錄得輕微上升,這已經是 11 月最好的單週表現了。市場傳出英國與歐盟在分手費計算方式得出初步共識,英鎊兌美元重登 1.35。固定收益市場聚焦於 12 月中的聯儲會議以及新的聯儲決策者提名,債市基調良好。OPEC 組織與俄羅斯達成共識,將減產期限延長至明年底,布倫特和西德克薩斯原油價格同步上揚。黃金受益於俄羅斯門調查的消息,攀升到 1281 美元。比特幣經歷了生死時速般大起大落一周。

在經歷了 48 小時令人窒息的消息羅生門之後,美國參議院終於以 51:49 票的微弱優勢通過了稅改方案,川普政府向入主白宮以來第一次成功立法又邁進了一步。這是 1986 年來第一次參眾兩院分別通過了重大稅務修改方案,但是如何將兩個版本合併成一份立法案,仍有漫長的路要走。川普執政初期,他通過總統行政命令推翻了奧巴馬政權的一些決定,但是幾次衝擊國會全在參議院表決上功虧一簣。這是第一次白宮與國會共和黨領袖的合作,以及共和黨內部協調上,顯示出了成效。方案參院過關後,川普信心十足地表示在聖誕節前完成稅改立法,並將壓力放到共和黨領袖肩上。這種可能性的確存在,不過筆者認為明年第一季度可能更現實一點,方案也需要縮水以換取進展。

隨著年終的臨近,股票投資者開始鎖定利潤,固定收益市場卻仍在方向探尋中。過去兩周中有三位聯儲高官候選人經歷了國會的聽證程序,市場試圖從他們的言談中窺視未來的貨幣政策。2017 年美國國債市場的一個持續主題是收益曲線的扁平化,10 年期國債利率大致維持了年初的水平(中間有上升),而 2 年期利率則見明顯上揚,導致 10 年對 2 年利差降到危機以來的最低水平。這反映著市場的判斷:通脹暫時不會大幅上升,但是聯儲的政策利率會穩步提高。未來的聯儲掌舵人鮑威爾表示,沒有必要改變目前的政策基調,市場也是這麼認為。

明年聯儲利率何去何從,除了鮑威爾外還取決於誰當聯儲副主席。如果鷹派泰勒坐上副主席交椅,明年的貨幣政策還比較難說。泰勒個性偏強勢,而鮑威爾本人並非經濟學家,紐約聯儲主席杜德利又臨近退休;另外泰勒獲得這份工作之前,有沒有向川普承諾了什麼?其實明年美債、美元的走勢,還面臨不少不確定性。

本週市場有數大焦點:1)梅伊與容克 12 月 4 日會談,將確定下一輪脫歐談判的基調。英媒體報導雙方在分手費上達成了 450-550 億歐元的共識,但是雙方彼此十分猜忌。2)參眾兩院開始就合併稅改方案進行談判,並牽動市場情緒。3)美國 11 月就業數據,預計非農就業增加 210K,颶風因素可能添加 20-40K 額外就業機會,時薪增長預測為環比 0.1%;此數據對 12 月議息應該影響不大,謝幕前的耶倫想的是 legacy,而非 inflation。
發 表 人 echo chi 回 覆 日 期 2017-12-08 00:00:11
回 應 主 題 RE: 本週12/04-12/10重要事件與數據 - 美國稅改再過關 聯儲政策難定調
小心年前台股破萬點了..
發 表 人 啟富達國際研究部 回 覆 日 期 2017-12-04 08:32:58
回 應 主 題 RE: 本週12/04-12/10重要事件與數據 - 美國稅改再過關 聯儲政策難定調
本週市場焦點 : 本週市場有數大焦點:1)梅伊與容克 12 月 4 日會談,將確定下一輪脫歐談判的基調。英媒體報導雙方在分手費上達成了 450-550 億歐元的共識,但是雙方彼此十分猜忌。2)參眾兩院開始就合併稅改方案進行談判,並牽動市場情緒。3)美國 11 月就業數據,預計非農就業增加 210K,颶風因素可能添加 20-40K 額外就業機會,時薪增長預測為環比 0.1%;此數據對 12 月議息應該影響不大,謝幕前的耶倫想的是 legacy,而非 inflation。

本週重要事件 : 12/4 BoJ行長黑田東彥發表談話、12/4英國首相梅伊針對脫歐談判進行會談、12/7 ECB行長德拉吉發表談話、12/8美國國會通過提撥議案最後期限。

本週重要數據 : 美國 : 貿易赤字、ISM服務業採購經理人指數、初領失業金人數、非農就業人口變化、失業率、密西根消費者信心指數 ; 歐洲 : 零售銷售年增率 ; 中國 : 貿易餘額、消費者物價指數年增率、生產者物價指數年增率 ; 台灣 : 消費者物價指數年增率、躉售物價指數年增率、出口年增率、進口年增率、貿易餘額。
 
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