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發 表 主 題
本週10/16-10/22重要事件與數據 - CPI仍無起色 ETF大有斬獲
發 佈 日 期
2017-10-16 08:27:01
發 表 人
啟富達國際研究部
回 應 數
1
瑞士信貸私人銀行高級顧問陶冬在部落格指出，美國通膨數據弱於預期，12 月加息的機會不小，不過並非必然。以下為陶冬部落格全文：
加泰羅尼亞要走，然後說暫時不走，歐股和歐元應聲上漲；金正恩又放了一個小砲仗，全世界沒有反應，全球股市再創新高；美國核心通脹才加速上漲了一個月，就又滑落了下來，市場再次嘀咕 12 月加息的前景。全球金融市場在困惑中前行，但是資金重回風險資產的大趨勢未改，資產價格總體看好，股債齊升。聯儲上個月的會議紀要顯示，公開市場委員會維持今年底前再次加息的前瞻指引，但是決策者們對通脹前景的判斷並不自信，加上通脹壓力並不明顯，美國十年期國債利率回落到 2.28%，兩年期更回落到 1.5%。消息指歐洲央行姿態柔和，歐債市場情緒樂觀。沙特可能擱置其石油公司 IPO 進程，並沒有影響到石油市場的氣氛，布倫特原油價格回穩升高。黃金也錄得五週以來第一次單週價格上揚。
剛剛出爐的美國九月核心 CPI，是今年九個月中第七個失望數字。核心 CPI 環比增長 0.1%，弱過市場預期的 0.2%，遭受颶風影響的 CPI 為 0.5%，也弱過分析員預測中位數的 0.6%。相信這個數字又要讓聯儲決策者撓頭了，信用超發和工資加速上漲並未帶來預期中的通貨膨脹，令超鷹派的政策前瞻性指引顯得有點不合時宜。筆者重申，12 月加息的機會不小，不過並非必然。除了物價數據，美國的製造業數據和零售數據都比較強，ISM 更創下多年來的記錄，如果耶倫等想在退休前表達一個立場，他們有足夠政治資本何經濟數據支持。但是通貨膨脹前景並不明朗，現任貨幣決策者將通脹壓力的判斷留給下一任來做，也很正常。筆者認為，下一屆公開市場委員會對通脹前景的判斷，將決定美元未來的走勢，而此會對全球資金流向帶來重大影響。至於耶倫怎麼想，已經不重要了。
根據 EPFR Global 的數據，上周有 66 億美元資金進入股市，這是今年最大的單週淨流入。在各國央行或明或暗表示退出 QE 之際，資金流出債市進入股市很正常。各國 PMI 強勢、特朗普的稅改、中國進口需求大增，都意味著全球增長的反彈強過預期。不過這輪資金流入 ETF 較多，進入主動性管理的基金有限，這也是近兩年的一個趨勢。ETF 基金的規模已經是 2010 年時候的三倍半，而對沖基金卻在萎縮。ETF 規模的暴漲和盯成分股的特點，使得大成份股越漲越勇，小股則被忽視，靠選股維生的主動性基金生存空間更小。ETF，在某種程度上正在帶來市場價格的扭曲。
本週焦點在中國。中國共產黨第十九次代表大會召開，市場關注人事變化以及大政框架。中國第三季度 GDP 增長，預計環比 1.5%，同比 6.8%。美國的投行業績及耶倫講話，也被資金重視。聯儲發表褐皮書，另外 OPEC 與非 OPEC 減產委員會開會。
發 表 人
啟富達國際研究部
回 覆 日 期
2017-10-16 08:27:23
回 應 主 題
RE: 本週10/16-10/22重要事件與數據 - CPI仍無起色 ETF大有斬獲
本週市場焦點 ： 本週焦點在中國。中國共產黨第十九次代表大會召開，市場關注人事變化以及大政框架。中國第三季度 GDP 增長，預計環比 1.5%，同比 6.8%。美國的投行業績及耶倫講話，也被資金重視。聯儲發表褐皮書，另外 OPEC 與非 OPEC 減產委員會開會。
本週重要事件 : 10/16 Fed主席耶倫發表談話、10/18紐約Fed行長杜德利發表談話、10/18 Fed副主席費雪發表談話、10/18中國共產黨展開為期7天的第十九次全國代表大會、10/19聯準會公布經濟褐皮書、10/22 OPEC與非OPEC產油國展開減產會議。
本週重要數據 ： 美國 : 工業生產指數月增率、NAHB房價指數、營建許可、新屋開工、初領失業金人數、費城製造業採購經理人指數 ； 歐洲 : 德國ZEW經濟預期指數、消費者物價指數年增率、核心消費者物價指數年增率 ； 日本 : 工業生產指數月增率、出口年增率、進口年增率、貿易餘額 ； 中國 : 消費者物價指數年增率、生產者物價指數年增率、零售銷售年增率、工業生產年增率、第3季國民生產毛額年增率。
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