MSCI 上週將 A 股納入其新興市場指數,對於中國資本市場這是一個里程碑式的事件,值得慶祝。不過早已成為世界第二大市值的股市,此時此刻才被接納到全球指數,也值得探究。中國股市的監管條例,許多是從美國、香港照搬過來的,紙面上看不錯。但是中國股市發生做假賬、虛假申述、蓄意侵犯小股東權益的頻率卻高過多數其它股市,上市、交易規則被隨意變更,資金的跨境流動也仍受到限制。這些使得 A 股在 MSCI 指數中的權重,遠遠低過應有的比率,MSCI 甚至沒有為進一步增加中國的權重設立時間表。中國的資本市場從無到有再壯大到今天的水平,二十幾年走過了其他國家上百年的歷程。MSCI 上週的舉動既認可了中國資本市場的發展,也側面反映出外界認為的不足,這正是我們改善的空間。