在六月的聯儲會議上,加息早已被市場所消化,不過決策者釋放出的兩個信息卻是重要的。首先,決策者對就業市場的關注程度遠高過通貨膨脹。儘管聯儲擁有通脹和就業雙目標,公開市場委員會明言目前的弱數據是短期現象,屬於噪音,它的注意力放在已經進入完全就業狀態的勞工市場,留意這個可能給經濟構成的威脅。其結果是繼續加息,維持前瞻性指引中今年第三次加息的預測,而且明後年每年預計再各加三次利率。其次,聯儲正式將縮減資產負債表納入議事日程,並首次提出了退出路線圖。應該說目前的退出計劃相當溫和,至 2019 年聯儲也就縮表一半,而且萬一有意外聯儲隨時可能縮回 QE,不過明確提出退出 QE 本身還是重要的,對市場有眾多的影響。筆者預計聯儲於今年九月啟動縮表程序,將 QE 組合中部分到期收入不再續購債券。如果此計劃並未對市場造成太大衝擊的話,美國在 12 月可能還有一次加息。