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【啟富達國際】流入資金逼近2年來的高峰，難道是「金磚四國」回來了 ?
日期
2017-10-20
類別
市場新聞評論
近期巴西、印度股市屢創新高，寫下有該股市以來的歷史高位，陸股上海綜合指數來到近21個月的高價，俄羅斯RTS美元指數也逼近5個月的新高，同時流入這些國家的資金逼近2年來的高峰，讓投資人對金磚國家信心大增，難道是「金磚四國」回來了？
推升這波金磚股市大漲，市場歸納有印度鬆綁法令、巴西景氣回升、俄國石油出口走穩，以及中國人民幣匯價走高等因素，有助於提升金磚國家的報酬率與股市展望，根據基金研究機構(EPFR)5月份的資料顯示，流入金磚四國的資金就擴大至1665億美元，遠優於一年前流出的283億美元；相較於2013年至2016年初這段期間，金磚四國股票型基金(ETF)的規模驟降40%，印度經常帳赤字擴大、巴西被調降投資評級、俄國石油收入銳減、中國經濟成長減速、資金大量外流等原因，可說是完全截然不同。但啟富達研究部認為最終應歸咎於美元的疲弱不振所產生的結果，此與美國的貨幣政策息息相關。
前聯儲主席貝南克於2013年年中曾表示：「若經濟符合預期發展，今年下半年將減少收購資產、並於2014年年中結束QE」，在此影響下，大量資金回流美國，美元指數大幅走強，造就出當時金磚四國大量資金外流與驟降(見圖一)。直到2016年初開始至今，因美元萎靡不振，這些資金又流回這些國家。然而，目前美聯儲的貨幣政策仍堅持縮減資產負債表宜早不宜遲，預估將於9月啟動，也並未對升息表達鬆口想法，只是市場對川普政策的失望、颶風的襲擊，以及通膨的低迷，市場揣測聯儲應該不會進行升息的動作。對此，啟富達研究部認為未來聯儲仍將會升息，乃因近期因颶風已造成油價的上漲、近期經濟數據表現強勁(ISM製造業指數創6年來新高)，另外，褐皮書顯示：經濟溫和擴張、勞動市場緊俏、美元今年已9個月的貶值，這些將會帶動通膨的上揚，聯儲終將會調升利率，故資金又將重返美國，美元又將大幅走強的。
匯市是股市的領先指標(圖二)，目前不管是印度盧比、巴西里拉、俄羅斯盧布已升值約20個月，觸及前波低點與頸線附近，指標也在相對低檔區，而今年以來，強勁的人民幣也升值了9個月，回測黃金切割0.5的支撐；一旦，下週(9/19-9/20)美Fomc利率會議有重大決議或川普稅改方案明確，美元就將一擺此前頹勢，這些流入金磚國家的資金是否又將轉向？因此，建議對金磚四國躍躍欲試的投資人，不妨先「停、看、聽」為宜。
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